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令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2025.03.30

(1)仮想通貨市場における市場形成: ボットが価格を決定する方法 Market Making in Crypto Markets: How Bots Determine Prices

テーマ：英語のお勉強日記(8353)

カテゴリ：仮想通貨

Market Making in Crypto Markets:
How Bots Determine Prices
仮想通貨市場における市場形成 :

ボットが価格を決定する方法

Bitium Blog
ビテイウム・ブログ

Published in Bitium Blog
ビテイウム・ブログに掲載

Nov 11, 2024
2024 年 11 月 11 日

Market making is a core concept in the financial world, driving liquidity in various markets by enabling traders to buy and sell assets without major price fluctuations. This practice is
especially crucial in the crypto market, where liquidity can vary widely across coins, tokens, and exchanges. In this article, we’ll explore market makers' role in centralized and decentralized exchanges and examine the mechanics of market-making bots that have become essential tools for liquidity providers in the crypto ecosystem.
市場形成は金融界の中核的な概念であり、トレーダーが大きな価格変動なしに資産を売買できるようにすることで、さまざまな市場の流動性を促進します。この慣行は、流動性がコイン、トークン、取引所によって大きく異なる可能性がある仮想通貨市場では特に重要です。この記事では、中央集権型および分散型の取引所における市場形成者の役割を探り、仮想通貨エコシステムの流動性プロバイダーにとって不可欠なツールとなっている市場形成ボットの仕組みを検証します。

Understanding Market Making
市場形成を理解する

Market-making involves buying and selling assets on a trading platform to provide liquidity. Market makers place buy (bid) and sell (ask) orders close to each other in price, profiting from the bid-ask spread, which is the difference between the price at which an asset is bought and sold. This strategy benefits traders by ensuring they can enter and exit positions without drastically impacting the asset’s price.
市場形成とは、流動性を提供するために取引プラットフォーム上で資産を売買することです。市場形成者は、買い注文（ bid ）と売り注文 (ask) を互いに近い価格で出し、資産が買われる価格と売られる価格の差であるビッド・アスクの差額から利益を得ます。この戦略は、トレーダーが資産の価格に劇的な影響を与えることなくポジションをエントリーおよびエグジットできるようにすることで、トレーダーに利益をもたらします。

Market Making in Centralized Exchanges (CEXs)
中央集権型取引所 (CEX) における市場形成

Market makers in CEXs like Binance and Coinbase typically operate through pre-defined algorithms or market-making bots that automatically place buy and sell orders based on specific parameters. For instance, a bot may analyze the market depth, current price trends, and order
book data to place bids and ask accordingly.
Binance や Coinbase などの CEX の市場形成者は、通常、特定のパラメータに基づいて自動的に売買注文を出す事前定義されたアルゴリズムまたは市場形成ボットを通じて運営されます。例えば、ボットは市場の深さ、現在の価格動向、オーダーブックのデータを分析して、入札を行い、それに応じて依頼することができます。

Market Making in Decentralized Exchanges (DEXs)
分散型取引所 (DEX) における市場形成

Market-making takes a different form in decentralized exchanges (DEXs) like Uniswap, SushiSwap, and Balancer. DEXs rely on an automated market-making (AMM) model instead of order books. In AMMs, liquidity providers (LPs) contribute assets to liquidity pools, and the
exchange’s algorithm uses these pools to facilitate trades.
市場形成は、 Uniswap 、 SushiSwap 、 Balancer などの分散型取引所 (DEX) では異なる形をとります。 DEX は、オーダーブックの代わりに自動市場形成 (AMM) モデルに依存しています。 AMM では、流動性プロバイダー (LP) が流動性プールに資産を提供し、取引所のアルゴリズムはこれらのプールを使用して取引を促進します。

Market-Making Approaches
市場形成アプローチ

Market makers actively place buy and sell orders close to the current market price to provide liquidity and earn from the bid-ask spread. Their consistent activity creates a balanced order book, reducing slippage for other traders. On the other hand , liquidity providers often operate in decentralized finance (DeFi) contexts, particularly in automated market makers (AMMs) on DEXs like Uniswap. Market fakers , a less ethical category, attempt to manipulate the market by creating artificial activity, often using bots to place and quickly cancel large orders to mislead other traders about supply and demand.
市場形成者は、現在の市場価格に近い売買注文を積極的に出して、流動性を提供し、ビッド・アスク差額から利益を得ます。彼らの一貫した活動は、バランスの取れたオーダーブックを作成し、他のトレーダーのズレを減らします。一方、流動性プロバイダーは、分散型金融 (DeFi) のコンテキスト、特に Uniswap のような DEX 上の自動市場形成者 (AMM) で運営されることがよくあります。市場偽造者は、倫理性の低いカテゴリーで、人為的な活動を作り出すことで市場を操作しようとし、多くの場合、ボットを使用して大量の注文を出し、すぐにキャンセルして、他のトレーダーに需要と供給について誤解を与えようとします。

Market Making Approaches [Source: Empirica ] 　市場形成アプローチ（出典：エンピリカ）

How Market-Making Bots Function
市場形成ボットの機能

Market-making bots use algorithms to analyze order book data, liquidity pool metrics, and market sentiment to make informed trading decisions.
市場形成ボットは、アルゴリズムを使用してオーダーブックデータ、流動性プールの指標、市場センチメントを分析し、情報に基づいた取引の意思決定を行います。

Bid-Ask Spread Management : Bots place bids and ask close to the current market price, profiting from the spread without causing large price swings.
ビッド・アスク差額管理 : 　ボットは現在の市場価格に近い価格で買いと売りを行い、大きな価格変動を引き起こすことなく差額から利益を得ることができる。

Inventory Management : Bots manage the balance between assets in their portfolio, ensuring they have enough of each token to maintain liquidity.
在庫管理 : 　ボットは、ポートフォリオ内の資産間のバランスを管理し、流動性を維持するために各トークンが十分にあることを確認する。

Price Adjustment : Bots continuously adjust prices based on demand, supply, and market conditions to stay competitive.
価格調整 : 　ボットは、需要、供給、市場の状況に基づいて価格を継続的に調整し、競争力を維持する。

Types of Market-Maker Bots
市場形成ボットのタイプ

Market-making bots are typically classified based on their functionality and the exchange they operate on. Here are some examples:
市場形成ボットは通常、その機能と運用する取引所に基づいて分類されます。次に例をいくつか示します。

Arbitrage Bots
裁定取引ボット

These bots exploit price differences between multiple exchanges by buying low on one exchange and selling high on another. For instance, if a token’s price differs between Binance and Coinbase, an arbitrage bot can capitalize on this discrepancy.
これらのボットは、複数の取引所間の価格差を利用して、ある取引所で安く買い、別の取引所で高く売っています。例えば、バイナンスとコインベースでトークンの価格が異なる場合、裁定取引ボットはこの差を利用することができます。

AMM Bots
ＡＭＭボット

Common on DEXs, these bots provide liquidity to pools based on various algorithms. They monitor liquidity pool rewards and continuously adjust their holdings to ensure maximum yield for liquidity providers.
DEX で一般的なこれらのボットは、さまざまなアルゴリズムに基づいてプールに流動性を提供します。彼らは流動性プールの報酬を監視し、保有量を継続的に調整して、流動性プロバイダーの最大の利回りを確保します。

Order Book Bots
オーダーブックボット

These bots operate in CEXs, monitoring order books and placing buy and sell orders based on market depth and recent trade volumes to ensure competitive pricing.
これらのボットは CEX で動作し、オーダーブックを監視し、市場の深さと最近の取引量に基づいて売買注文を出すことで、競争力のある価格設定を確保します。

Liquidity Optimization Bots
流動性最適化ボット

These bots manage assets in liquidity pools across different DEXs to maximize returns. They analyze where trading fees, yields, or incentives are highest and adjust holdings accordingly.
これらのボットは、異なる DEX にまたがる流動性プールの資産を管理し、リターンを最大化します。彼らは、取引手数料、利回り、またはインセンティブが最も高い場所を分析し、それに応じて保有を調整します。

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