情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2026.04.24

(2)やられた！みんな密かにそれを欲しがっている。そして、その理由がこれだ。(I Got Played! Everyone Secretly Wants a Piece of It. And This Why.)

テーマ：仮想通貨(3046)

カテゴリ：ビットコイン

II. The Institutions That Called It Worthless and Bought It Anyway
II. それを無価値だと呼びながら、結局は買った機関投資家たち

Photo by fabio Spano on Unsplash

In January2017, Larry Fink — CEO of BlackRock, the world’s largest asset manager — publicly dismissed Bitcoin as nothing but an index of money laundering. His words. An index of money laundering.
2017年1月。世界最大の資産運用会社・ブラックロックのCEO、ラリー・フィンクは、ビットコインを公の場でこう断じた。―マネーロンダリングの指数にすぎない。彼自身の言葉だ。マネーロンダリングの指数だ。

Fast forward to 2024. BlackRock launched iShares Bitcoin Trust — IBIT — a spot Bitcoin ETF. Within twelve months, it had accumulated over $100 billion in assets under management. It became the fastest-growing ETF in the history of American financial markets. As of early 2025, BlackRock holds over 554,000 Bitcoin valued at approximately $53.78 billion.
そして2024年。ブラックロックは iShares Bitcoin Trust（IBIT）という現物ビットコインETFを発売した。 12ヶ月以内に、運用資産は 1,000億ドルを突破。アメリカ金融市場歴史上、最も速く成長したETFとなった。2025年初頭時点で、ブラックロックは、554,000 BTC（約537.8億ドル相当）を保有している。

Fink now describes himself as a “major believer” in Bitcoin. Same man. Eight years.
フィンクは今、自分を「ビットコインの大きな信奉者」と呼んでいる。同じ男が、8年でここまで変わった。

But what I want you to notice isn’t just Fink’s reversal. It’s the company he’s in.
しかし、注目すべきはフィンクの変化そのものではない。彼と同じ側に立っている企業の顔ぶれだ。

Goldman Sachs holds over a billion dollars in Bitcoin ETF exposure. Wells Fargo: $491 million. Morgan Stanley: $724 million. Abu Dhabi’s sovereign wealth funds crossed a billion dollars in IBIT and — here is the detail that deserves to sit with you — they bought the dip. When Bitcoin fell 30% in a market correction, the Abu Dhabi sovereign wealth fund increased its position. They didn’t panic. They accumulated.
ゴールドマン・サックスは10億ドル以上のビットコインETF露出を保有。ウェルズ・ファーゴ：4億9,100万ドル。モルガン・スタンレー：7億2,400万ドル。
アブダビの政府系ファンドは IBIT に10億ドル以上を投じ、 — ここが重要なポイントだが — 「暴落時に買い増した。」　ビットコインが市場調整で30%下落したとき、彼らはパニックにならず、買い増した。

Harvard’s endowment increased its Bitcoin exposure by 257% in a single quarter.
ハーバード大学の基金は、ビットコインのエクスポージャーを 1四半期で257% 増やした。

These are not retail investors taking a speculative flyer. These are the most sophisticated capital allocators on the planet — institutions with compliance departments, fiduciary obligations, and hundred-page risk frameworks — quietly building exposure to the asset class their public statements spent years dismissing.
これらは、投機的な賭けに出る個人投資家ではない。これらは、コンプライアンス部門、受託者責任、そして100ページにも及ぶリスク管理体制を備えた、世界で最も洗練された資本配分機関であり、長年にわたり公の場で否定してきた資産クラスへの投資を、静かに積み上げているのだ。

JPMorgan’s JPM Coin now processes over $2 billion in transactions per day. The bank partnered with Chainlink and Ondo Finance for its first on-chain structured product.
JPMorgan の JPM コインは、今や1日20億ドル以上の取引を処理している。同社はチェーンリンクやオンドファイナンスと組み、初のオンチェーン構造化商品を発行した。

When the same institutions that spent a decade calling Bitcoin “not a real asset” create the infrastructure for others to own it — that is not a product launch.
10年間「ビットコインは実在する資産ではない」と言い続けてきた同じ機関が、他者がビットコインを保有するためのインフラを作り始めたとき、それは単なるプロダクト発売ではない。

That is an admission.
それは認めたということだ。

III. The Dossier: One Man, Eight Years
III. ドシエ：ひとりの男、8年間

I want to give you a specific case study because abstractions are easy to dismiss. Patterns in aggregate can feel theoretical.
抽象論は簡単に無視される。パターンをまとめて語ると、どうしても理論的に聞こえてしまう。だから、具体的なケーススタディを話したい。

So, let’s talk about Jamie Dimon. CEO of JPMorgan Chase. The most powerful banker in the world. And possibly the most documented example of the gap between public rhetoric and private behavior in the history of finance.
ジェイミー・ダイモンについて語ろう。 JPMorgan ChaseのCEOだ。世界で最も影響力のある銀行家だ。そして、おそらく金融史上、公の発言と私的な行動のギャップが最も記録されている人物。

Here is the record.
これが記録だ。

Photo by Kelly Sikkema on Unsplash

September 2017. Bitcoin is trading at $4,000. Dimon stands at an investor conference and says: “It’s a fraud and worse than tulip bulbs. It won’t end well. Someone is going to get killed.” He adds that he would fire any JPMorgan trader caught trading Bitcoin for being “stupid.” The comment wipes 2% off Bitcoin’s price the same afternoon.
2017年9月。ビットコインは4,000ドルで取引されていた。ダイモンは投資家向けカンファレンスでこう言った：
「詐欺だ。チューリップバブルよりひどい。うまく終わるはずがない。誰かが死ぬことになる。」さらに、ビットコインを取引した JPMorgan のトレーダーがいれば「愚かだからクビにする」と付け加えた。そのコメントでその日の午後、ビットコイン価格は2%下落した。

That same year. Quietly. JPMorgan begins building its own blockchain infrastructure.
しかし同じ年。 JPMorgan は静かに独自のブロックチェーン基盤の構築を開始する。

2019. JPMorgan launches JPM Coin. A blockchain-based payment token. Dimon says the blockchain is real, even if Bitcoin isn’t. The distinction is convenient. The technology, apparently, is fine. The asset built on the technology is a fraud.
2019年。JPMorgan は JPM コインを発売。ブロックチェーンベースの決済トークンだ。ダイモンは言った：「ブロックチェーンは本物だ。ビットコインは違う。」　都合の良い区別だ。技術は本物。その技術の上に作られた資産は詐欺、という主張だ。

2023. Dimon appears before the United States Senate Banking Committee. He calls Bitcoin a Ponzi scheme. He says if he were the government, he would shut it down. He is appearing before the people who regulate his bank. It is not a moment for nuance.
2023年。ダイモンは米国上院銀行委員会に出席。ビットコインを「ポンジ・スキーム」と呼んだ。もし自分が政府なら「ビットコインを禁止する」と述べた。彼は自分の銀行を規制する人々の前に立っていた。ニュアンスを語る場面ではない。

That same year. JPMorgan becomes an authorized participant in BlackRock’s spot Bitcoin ETF — IBIT. Meaning JPMorgan is one of the financial institutions officially creating and redeeming shares of the fund that is buying and holding Bitcoin on behalf of institutional investors. You cannot be an authorized participant in a Bitcoin ETF if you believe it is a Ponzi scheme. You can say you believe it while being one. That is a different matter.
しかし同じ年。 JPMorgan はブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）の認可参加者になった。認可参加者とは、 ETF の新規発行や償還を行う金融機関のこと。つまり JPMorgan は、機関投資家のためにビットコインを買い、保有するETFの裏側を支える役割を担っている。ビットコインをポンジだと本気で信じているなら、そのETFの認可参加者にはなれない。「信じていると言いながら参加する」ことはできる。それは別の話だ。

2025. JPMorgan accepts spot Bitcoin ETFs as loan collateral for wealthy clients. Your Bitcoin holdings now qualify as an asset on your balance sheet — at JPMorgan. The bank has officially launched its blockchain-powered deposit token, JPM Coin, for institutional clients, enabling instant money transfers on Coinbase’s Base blockchain, operating 24/7 instead of traditional banking hours. And the bank is exploring programs that would allow clients to use actual Bitcoin and Ethereum — not just ETFs — as collateral for loans.
2025年。JPMorganは富裕層向けに、現物ビットコインETFをローン担保として受け入れ始めた。つまり、あなたのビットコイン保有分が JPMorgan のバランスシート上で資産として認められたということだ。さらに銀行は、ブロックチェーンを使った預金トークン JPM コインを正式に発売。コインベースのBaseブロックチェーン上で、24時間365日、即時送金が可能になった。そして銀行は、ETF だけでなく実際のビットコインやイーサリアムを担保に使えるプログラムの検討も進めている。

To recap: Dimon called Bitcoin a fraud in 2017. Bitcoin was at $4,000. Today Bitcoin trades above $85,000. JPMorgan will now lend against it.
まとめると：
 2017年、ダイモンはビットコインを詐欺と呼んだ（価格4,000ドル）
 2025年、ビットコインは85,000ドルを超えた
 JPMorgan は今、そのビットコインを担保に融資する

At what point does saying one thing while doing another stop being skepticism and start being strategy?
言っていることと、やっていることが違うのは、どこまでが懐疑で、どこからが戦略なのか。

That is not a rhetorical question. I genuinely want you to sit with it.
これは修辞疑問ではない。本当に、この問いと向き合ってほしい。

IV. What This Actually Tells You
IV. これが実際に示していること

Here is what I think is really happening, and why it matters beyond the headlines.
ここからは、私が本当に起きていると思うこと、そしてそれが見出し以上の意味を持つ理由について話したい。

Bitcoin has a property that no asset in history has had before. It is public. The supply is fixed. The ledger is open. And the people acquiring it — if they do it on-chain — can eventually be seen. Governments, institutions, and critics can delay the revelation. They cannot prevent it.
ビットコインには、歴史上どの資産にも存在しなかった特性がある。それは公開されているということだ。供給は固定されている。台帳はオープンだ。そして、もしオンチェーンで取得すれば、誰がどれだけ取得したかが最終的に見えるようになる。政府も、機関も、批評家も、その露呈を遅らせることはできる。しかし防ぐことはできない。

Photo by Tanja Cotoaga on Unsplash

This creates a situation where the strategic move is always to mock it publicly for as long as possible while you are acquiring it. The mockery depresses sentiment. Depressed sentiment keeps the price lower. Lower prices extend the acquisition window. Once your position is large enough, the calculus changes — and the narrative starts to shift.
戦略的に正しい行動は、買っている間はできるだけ長く公の場で嘲笑し続けることになる。嘲笑は地合いを下げる。地合いが下がれば価格も下がる。価格が下がれば、買い集める期間が延びる。十分な量を確保した瞬間、計算は変わり、物語は転換し始める。

It is not that the people mocking Bitcoin necessarily believe they are being dishonest. Some of them have genuinely convinced themselves they are sceptics. But the behavior — the buying, the building, the holding — tells a different story than the words.
ビットコインを嘲笑している人たちが、必ずしも自分を不誠実だと思っているわけではない。本気で懐疑的だと信じている人もいる。しかし、振舞い（買う、作る、保有する）は言葉とは別の物語を語っている。

Everyone on Crypto Twitter debates Bitcoin’s utility endlessly. Is it a store of value? Is it digital gold? Is it a payment network? Is it an inflation hedge? These are real questions. But I think they all miss something.
Crypto Twitter では、ビットコインのユーティリティについて終わりなく議論が続く。
 価値の保存手段なのか
 デジタルゴールドなのか
 決済ネットワークなのか
 インフレヘッジなのか
これらは確かに重要な問いだ。だが私は、もっと根本的な点が見落とされていると思う。

The most powerful thing Bitcoin does — its deepest utility — is function as a neutral, uncensorable, fixed-supply asset that anyone on earth can hold without permission. You do not need a bank. You do not need government approval. You do not need to justify your ownership to anyone.
ビットコインが持つ最も強力な機能 — その最深部のユーティリティ — は、誰でも、許可なく、検閲されず、固定供給の資産を保有できること。銀行は必要ない。政府の承認も必要ない。誰かに所有を説明する必要もない。

This is why governments want it but cannot fully admit they want it. Because the moment a government officially endorses Bitcoin as the optimal savings technology, they are implicitly admitting that their own fiat currency — the one they control, print, and inflate — is a worse savings technology.
だからこそ、政府はビットコインを欲しがりながら、それを完全には認められない。なぜなら政府がビットコインを「最適な貯蓄テクノロジー」と公式に認めた瞬間、自分たちが発行し、管理し、インフレさせている法定通貨がより劣った貯蓄テクノロジーだと暗に認めることになるからだ。

This is why institutions want it but took years to admit it. Because institutional capital operates on consensus. And the consensus was, for a long time, enforced by the very people who were quietly accumulating.
だからこそ、機関もビットコインを欲しがりながら、認めるまでに何年もかかった。機関資本はコンセンサスで動く。そしてそのコンセンサスは長い間、裏で静かに積み上げていた人々自身によって形成された。

This is why the critics are the most fascinating case. Because Jamie Dimon watching JPMorgan build blockchain infrastructure while he calls Bitcoin a fraud from Senate chambers is not quite hypocrisy. It’s closer to something more human than that. It’s the behavior of someone who understands the technology better than his public statements allow him to admit.
批評家たちが最も興味深いのはこのためだ。ジェイミー・ダイモンが、上院の公聴会でビットコインを詐欺と呼びながら、同時に JPMorgan がブロックチェーン基盤を構築しているのを見ると、それは単なる偽善ではない。もっと人間的な何かに近い。公の発言が許す以上に、技術を深く理解している人の行動に近い。

The blockchain is real. He said that himself.
ブロックチェーンは本物だ。彼自身がそう言った。

And the blockchain — at its most fundamental level — is the infrastructure beneath the asset he spent eight years calling worthless.
そしてブロックチェーンは、彼が8年間「無価値」と呼んできた資産の最も根本的なインフラだ。

The behavior of the most powerful actors in global finance — governments, the largest asset managers, the most influential banks — does not match their public language. And in the history of financial markets, when the gap between what powerful institutions say and what they do becomes this visible and this documented, the asset in question is rarely going away.
世界の金融で最も強力なアクター（政府、巨大資産運用会社、主要銀行）の振舞いは、彼らの公の言葉と一致していない。そして金融市場の歴史において、強者の言葉と行動のギャップがここまで可視化され、記録されたとき、その資産が消えることはほとんどない。

On Crypto Twitter, people debate endlessly about whether Bitcoin has utility. They make arguments about transaction speeds and block sizes and energy consumption and which chain is technically superior.
Crypto Twitter では、ビットコインの効用について議論が続く。
 取引速度
 ブロックサイズ
 エネルギー消費
 どのチェーンが優れているか

Meanwhile, the US holds 207,000 of it as a strategic reserve. Bhutan built 40% of its GDP on it in silence. The world’s largest asset manager holds over half a million of them. And the CEO of JPMorgan — who called it a fraud in front of cameras on eight separate occasions — runs a bank that will now lend against it.
だがその一方で、
 米国は 207,000 BTC を戦略的準備金として保有
 ブータンは GDP の40%を静かにビットコインで構築
 世界最大の資産運用会社は 50万BTC以上を保有
 8回も「詐欺」と呼んだ JPMorgan のCEOは、今やビットコインを担保に融資する銀行を運営している

The ledger doesn’t argue.
台帳は議論しない。

It just shows you what people actually did with their money.
ただ、人々が実際にお金で何をしたかを台帳は示すだけだ。

That gap — between the rhetoric and the record — is not a footnote. It is the signal.
言葉と記録のギャップは、脚注ではない。それこそが合図だ。

And if you are reading this wondering whether Bitcoin has real utility, I would encourage you to spend less time listening to what the powerful say about it, and more time watching what the powerful do with it.
もしあなたが「ビットコインに本当に効用があるのか」と疑問に思っているなら、強者がビットコインについて何を言っているかではなく、強者がビットコインで何をしているかを見ることを勧めたい。

The answers are all on-chain.
答えはすべてオンチェーンにある。

They’ve been there the whole time.
最初からずっとそこにあった。

OnchainJournals provides independent blockchain intelligence for people who build. No project affiliations. No token shilling. Just forensic analysis of how this technology actually works.
オンチェーンジャーナルズは、プロジェクトの利害関係を持たない独立したブロックチェーン分析を提供する。トークンの宣伝もない。ただ、この技術が実際にどのように機能しているかを法医学的に分析するだけだ。

Blockchain
ブロックチェーン
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Written by Onchain Journals
執筆：オンチェーンジャーナルズ

Deep dives on blockchain infrastructure, systems thinking, AI and onchain adoption. Independent writer, Educator/analyst. NOT AFFILIATED WITH ANY CRYPTO PROJECT
ブロックチェーンのインフラ、システム思考、AI、そしてオンチェーン採用について深く掘り下げる。独立したライター、教育者／アナリスト。いかなる暗号資産プロジェクトとも提携していない。

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