投資力学ジュニア

B/Sの推移

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・ずっと無借金。

・利益剰余金が溜まりまくり。株主資本のほどんとを占める。株主資本比率は90％前後。

・キャッシュリッチ。03、04年は資産の半分以上が現預金だった。05年以降、有価投資証券の取得を加速している（濃い緑色）。短期の有価証券も（濃い青色）。さすがに現預金のまま眠らしておくのは非効率だと考えたっぽい。

　有効な設備投資をして業績を拡大していくのが本来の姿だと思うが、ニッチな製品を扱っているので拡大しようにもできないのかもしれない。有効な投資先がないのなら自社株買いをすべきである。そうすれば新たに設備を導入しなくても、自社のROIC分のリターンが望めることになる。ちなみにエーワン精密のROICは直近で25％（運転資本＋固定資産ベース）。

・購入している有価証券の内訳はざっと、

EB　370
日経225インデックスファンド　740　（5銘柄）
その他投信（毎月分配型、金利連動型など）　400
（単位：百万円）

あんまり賢いアセットアロケーションではないですな。まあ、企業の有価証券で素晴らしいアセットアロケーション見たことないけど。

何でEBなぞ買っているのか、同じようなインデックスファンドを５個も買っているのか意味不明。

金融収支がプラスで経常利益＞営業利益だわーい！なんて言ってる場合じゃないですね。

07年6月時点では、現預金＋有価証券（流動・固定とも）は5,100百万円。

総資産が7,214百万円で時価総額が7,000百万円くらいですから、この時点ですでに割安確定。