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ＮＹダウ、過去26日間で23日上昇。まだ過熱感なし

「ウォール街が静かなる活況という感じのブル・マーケットを展開中である。昨日でＮＹダウ平均は過去26日間のうち23日が上昇という歴史上、第2番目の記録をつくった。1927年夏の27日間のうち24日間上昇という史上最大の相場に次ぐ記録である。」(足立真一氏)

「米国株は４月以降でＮＹダウが下落した日が３日しかないことに象徴されるように、上昇振りはバブルと言うべきものです。しかし、市場に熱狂的な参加者が溢れている様子は無く、ＷＳＪなどのマスコミがバブル相場と指摘することはあっても、バブルに相応しい過熱感を感じるほどでもありません。
　過熱感なき上昇の背景は大きく２つのことが指摘されます。ひとつは大手企業の相次ぐ自社株買いです。自社株買いは当然、株高につながりますが、機械的に購入するので感情というものが市場に入る余地がありません。自社株買いの結果、ＰＥＲが割安に表示され、流動性が低下し株高を促進します。
　もうひとつは、個人投資家の大幅な減少でしょう。ＩＴバブル相場は米国の個人投資家を熱狂的に市場に参加させ、異常な高値を形成しました。ＮＹダウは史上最高値を連日更新していますが、ＩＴバブル期に大相場となったナスダック指数はまだまだ高値に程遠い水準です。この時の失敗の経験から、個人投資家はマーケットに直接参加することを諦め、投信の購入や上場投信（ＥＴＦ）購入という投資形態を選ぶ人が急増しました。ＩＴバブル崩壊以降は個人投資家の持ち株比率が低下する一方です。機関投資家は「しこり玉」が多く、流動性に難があるナスダック銘柄を嫌い、ＮＹダウ構成銘柄のような大型主力株を買う傾向があり、静かな「バブル相場」を形成しているのでしょう。」
(ＨＩＴ株式教室)

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