皆さんこんばんは。

TheStreet.com Trump Hotel & Casino Resorts （以下Trump Hotel)は、来月にChapter 11ｔｈ（日本で言う会社再生法）を申請すると発表しました。トランプから７５００万ドルの資本注入とトランプの持ち株５０％から２５％に減らすかわりに、同社の負債総額１８億ドルから１２億５０００万ドルへの減額と借金の利子を１２％から７．９％へ引き下げるというディールでした。

約１０年前トランプは９億ドルもの個人債務を抱え財政難に陥りました。そこでお荷物となったホテル・カジノ事業を破産させ、Trump Hotel & Casino ResortsとしてＮＹＳＥで上場し投資家から資金を集め、再建させようとしたのが当時の狙いと思われます。

当時Trump Hotelへ投資した人は、 おそらくトランプを信じてお金を投入したでしょう。９５年のアニュアルレポートを見てみると、自己資本率は８．６５％でバランスシートは貧弱。営業利益3,345万ドルに対し借金の利息支払い3,501万ドルで、借金返済で苦しんでいる会社としか見えません。この数字を見れば、少なくとも私は投資しません。

2003年度末 1995年度末 )

• 固定資産：4億823万ドル→17億5,573万ドルへ増


• 負債総額：5億3,395万ドル→20億2585万ドルへ増


• 株主資本：5,059万ドル→558万ドルへ減


• 発行株式数：1,007万株→3,210万株へ増

株主資本は約1/10に減少し、債務超過寸前です。発行株式数が増えると１株あたりの資産や利益に対する持ち分が減る為、株式発行の乱発（2,203万株）は投資家をだましているとしか言えません。トランプは固定資産を増やしておきながら、８年もの間、１度も利益を生まないまま破産申請するに至りました。それなら、無駄な固定資産を売却し、投資効率を改善させれば、少しはましになったかもしれません。

（３年前、トランプの自伝を読んだ時には、感動しました。彼のディールメイキングには、一種の芸術性さえ感じました。アパート投資から始まり、現在では総資産25億ドル（そのうち18億ドルは負債）までに成長させた実力は、素晴らしいものがあります。しかしながら、トランプタワーを実際に見学したり、アプレンティス（ＮＢＣの人気番組）を見ましたら、イメージは逆転しました。金や大理石を使った成金の自宅、派手にすればいいというようなカジノホテル。彼の芸術的・ビジネスセンスには賛同できません）

ＣＮＢＣの電話インタビューでトランプは「債権者との今回取引はグッドディールだった。ビジネスは健全で、今後は楽しみである」と発言。「持ち株５０％から２５％に減ってしまうが、将来買い戻すと思う」

賢いトランプが将来買い戻すとは思いません。なぜなら、本当に手放したくないビジネスであれば、この取引でトランプが資本注入するべきなのです。有名人だからといって投資すると、痛い目にあいますよ。

ＰＳ　って言っておきながら、アプレンティスの大ファンです。秋から始まる新シリーズが楽しみです。