Ｙａｓｕａｋｉの株式投資日記

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2005年09月09日

通販会社の比較

(13)

カテゴリ：同業比較

今日は通販会社を取り上げて見ます。今まで見てきた業界とは業態が全く

が売上に結びつきます。

取り上げた会社は１２社。全社合計で売上高は前年比－０．３％、営業利益
は－１８．１％です。激しい競争による価格破壊が起きていると考えられます。

通販売上

※非上場企業

ディノス　６５１億円　
カタログハウス　３３９億円　「通販生活」

ニッセン が業界トップです。９６年～９９年と連続減収だったのですが、

修正したように、その成長にも翳りが見え始めています。

千趣会 は９８年～２００２年まで首位をキープしてましたが、０３年につ
いにニッセンに抜かれました。ここ３年の売上高はほぼ横ばいです。

ベルーナ はお馴染みですね。バリュー株として現在人気です。

セシール は９７年は２０７５億円の売上でダントツだったのですが、今は
見る影もありません。

通販増収

基礎化粧品の ジモス が高成長を持続です。毎期３０％超の成長はまさに小
型成長株の代表といった感じです。

２位は アイケイ 。生協組合員に顧客基盤をもつ通販会社。

ＳＴＥＩＬＡＲ が３位。多趣味な中高年
男性をメインターゲットにしていて独自の戦略が見えます。

４位は ベルーナ 。地味ながら安定成長を保っています。

通販営業利益

１位は シャクリー
せん。

２位は ジモス 。しかし利益率は大幅低下です。

３位は ベルーナ 。通常のカタログ通販の利益率は５．３％。この利益が占める
割合は全体の４割。これ以外に金融サービス業などでも高収益をあげているこ
とが利益率が高い要因です。

４位の ニッセン は前々期まで実質的に利益率ＮＯ．１でしたが、価格競争に巻
き込まれ急激に利益率を悪化させてしまいました。今後回復を見せるのか、個人
的に注目しています。

全体的に利益率が低下しています。その中でＵＰさせた ベルーナ は光ります。

通販ＣＦ

ベルーナ の営業ＣＦがマイナスなのは金融サービス業で顧客への貸付が増加して
いることによります。

通販原価率

■月次開示企業
・セシール
・アイケイ
・ジモス

もちろん既存店ではなく単純な前年比のみ開示されています。

通販ＰＥＲ

増収率４位、利益率３位と高得点の ベルーナ がなぜか一番割安。もう不思議と
しか言いようがないですね。こうして比較するとお得度が断然浮き上がります。
時価総額はトップなのでそれなりの評価ではあるかもしれません。

ベルーナについては探検隊さんが素晴らしい定量分析・定性分析をされています→ ベルーナベルーナその２
是非参考にしてください。今日の私の分析と探検隊さんの分析でベルーナを買わざる
を得なくなります（笑い）。

ジモス は超優良企業ですね。実は昨年１２月に買ったのですが、１月に３割値上
がりしたところでさっさと売っちゃったんですよ。その後低迷しましたが今は高
評価されています。

これ以外の会社はこの水準ではどうもおもしろみがないですね。実績が右肩下がり
の会社ばかり。カタログ通販というビジネスモデル自体が機能しなくなってきて
いるのかも知れません。

okenzumoさんの大袈裟すぎる（笑）紹介のお陰で昨日のアクセスはなんと ３２７６ ！！！
カテゴリー別ではついに９位！！！もうホントに２度とないでしょう。

誰がこんな儲かってない人の株ブログを見てるんでしょうか？？？

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