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2006年01月22日
カテゴリ： カテゴリ未分類
今日は調剤薬局業界の株価の比較です。私がドラッグストア業界と同様
セクター集中投資してしまっている業界です。
業界平均の株価上昇率はなんとたったの ２６．８％ です。ＴＯＰＩＸに大幅に
負けています。平均増収率が ２８．３％ 、増益率も １８．０％ 、年初の平均
ＰＥＲも １５倍 と割安です。ＲＯＡも業界平均で ７％
なんですよ。ありえなくないですかね？
これが株式投資なのだ、ということですね。必ずしも理論通りに評価される
わけではないということです。
実質ＰＥＲで全体を見ますと、アインメディカルが下方修正していますので
２２倍となっていますが、他は全て１０倍台になっています。アインメディカル
以外は全て２桁増収にも係わらずこのＰＥＲはやはり将来が悲観されている
ということだと思います。
来年度の薬価改定及び診療報酬改定も過去に例を見ない非常に厳しいものとなり
ますので、その影響がわからないうちは積極的に投資しづらいのでしょう。ただ
これは以前私がやったように影響額を試算してみればわかりますが、利益成長
が止まるような事はあり得ません。１店舗あたりの利益の絶対額はやや減少する
いますので、長期的に利益成長が鈍化するような事はないと考えています。
厳しい医療制度改革は逆に経営体力がある調剤薬局にとってはむしろ追い風です。
以前も書きましたが、恐らく今後２回くらいの改定で閉店せざるを得ない薬局が
多数出てくると思います。そんなに遠い話ではなく３、４年先にはそのような
傾向が鮮明になってくるのではないでしょうか。今でも１０数％の調剤薬局は
回ってきます。淘汰されていくということだと思います。
これはどこの業界も同じですね。例えば家電量販店業界でも徐々にと経営体力のある
企業だけが残っていき、経営力がない企業は潰れていっています。記憶にあるとこ
ろではマツヤ、とは中川無線とかですね。エイデン、デオデオなどは危機感を覚えて
合併しましたけど、今の様子では近いうちにヤマダに潰されていくのでしょう。
家電業界は利益を出しているのはヤマダとヨドバシ、ビックくらいでしょうか。
これらの業界勝ち組は、家電製品の場合その値下がりによって単価が下がる分、利益
の絶対額は減少しますが、それを他社のシェアを奪う事で数量の増加・利益の増加を
取り込み、またシェアを奪う事でメーカーとの価格交渉力を強め、利益率は確保して
いると言う構図です。今後もヤマダの成長は続くのでしょう。
家電業界も価格競争が激しく利益的に厳しいビジネスではありますが、結果的に生き
残った企業は利益を拡大させている状況だと思います。
ということで厳しい経営改善に取り組んでいる調剤薬局企業に対しては長期的には
悲観していません。
株価上昇率１位は 阪神調剤薬局 です。ここは私が昨年一番もうけさせていただいた
会社です。出店数の増加による売上の増加に加え、経費削減などによる利益率の改善
が大きく効いたことにより大幅増収となり、株価に反映されています。増益率は
２年連続５０％以上、増収率は２５％、３０％と高成長企業であり、会社計画では
今後３年は２０％成長を続けるよう出店を進めていくようです。それなのに今現在の
ＰＥＲは四季報ベースでも１５．９倍。安すぎますね。私は１０月に暴騰した際売却
したのですが、先週の暴落で買い戻す事ができました。しばらく放置です。
２位は クラフト 。１．４倍ですね。２年連続２４％の増益と安定した成長を続けています。
利益率も業界トップクラスの高い水準をキープしており、業界の中でも一番安定感のある
優良企業ではないかと思います。私も１０月に何故か急落した際に買わせていただきました。
３位は アインメディカルシステムズ です。去年は＋１８％とほとんど動きませんでしたが
先週株式分割のニュースでいきなり暴騰したことは記憶に新しいです。私は１単元が大きく
投資していなかったのですが、かなりブルーになりましたね。ここに投資して短期間で
かなり儲けたと思われる（笑）visさんの嗅覚とセンスにはただただ脱帽です。
４位は アインファーマシーズ 。年間でたったの＋１４％・・・。０２年から５年連続２０％
の増収（予定）を続けている企業なのですけどね。年初の実質ＰＥＲも１７．７倍と安いです。
これは年末に下方修正したということも大きいのですが、やはりドラッグストア事業が
悲観されている部分も大きいような気がします。恐らく株主にとっては余計な事業を切り
離して本業に集中してくれ、というところではないでしょうか。私にとっては数字の裏づけ
も夢もある事業なのですが。
また今期増益率が１．６％低いです。これは中間で通期予想を下方修正していることもあり
ますが、前期に利益が出すぎてしまい、今期の伸び率が低く見えてしまっています。仮に
前期の経常利益が会社予想通りであれば今期も２２．７％の増益になります。このあたりが
見かけ上成長率が落ちているように見えてしまい、非常に残念ですね。
５位は メディカル一光 。ほとんど株価が変化なしです。ここも私の投資先の一つです。
毎期１５％弱のそこそこ成長、利益は経費削減により２４％、８０％と大幅増益となって
います。来期は枚方の超大型店の出店があり、非常に楽しみな会社の一つですね。
６位は メディカルシステムネットワーク 。年間で－２．６％。成長性鈍化で売られてしまった
ようです。（すみません、あまり見ていません）
７位は 日本調剤 で－１８％。もともとＰＥＲは２０倍以上であり、業界でも売上NO.1という
ことで一番高く評価されていた会社です。しかしながらジェネリック医薬品事業へ本格的に
参入するということが悲観されてしまい、株価が急落しましたが、最近は徐々に株価もあがり
つつあります。
しかし私が集中投資している（さすがに今は相対的にウェートは下がりましたが）アイン
ファーマシーズも結局株価動かずです。私もホント、いい味だしてますよね。子会社はあんな
に高評価されて、先週の暴落時も全然動じずですか。それに比べて親会社はストップ安ですか。
こんな愚痴こぼしているとまた幸せな投資家様にしかられてしまいますのでこの辺でやめとき
ましょう。
ひとつ言えるのはこの業界は小売業界でも突出して割安であるということです。しかし、今
私が読んでいる「相場サイクルの見分け方」にも書いてあるのですが、「ファンダメンタル分析
を行うアナリストは現状追認方式であり、そのレポートは納得されやすい。だが往々にして理論
整然と間違う」ということです。株式投資を続けていくのであればこの意味を良く考える必要が
ありますね。私の場合はあまりにも視野が狭くバランス感覚に欠けていると言えそうです。
しかし今週の暴落で調子に乗ってなんと５銘柄も新規に買ってしまいました。
阪神調剤（買戻し）、ミドリ薬品（買戻し）、パシフィック、ダヴィンチ、オンリー
う～ん。冷静に振りかえればやっぱりちょっと調子に乗りすぎたのかも。どうも下がっているのを
見ると我慢できないようです。
これで保有銘柄数は２６銘柄。どうしよー。こんなに管理できるんかな？今年は本当は１０銘柄
くらいに集中投資したいんですけどね。（えっ集中じゃない？）
セクター集中投資してしまっている業界です。
業界平均の株価上昇率はなんとたったの ２６．８％ です。ＴＯＰＩＸに大幅に
負けています。平均増収率が ２８．３％ 、増益率も １８．０％ 、年初の平均
ＰＥＲも １５倍 と割安です。ＲＯＡも業界平均で ７％
なんですよ。ありえなくないですかね？
これが株式投資なのだ、ということですね。必ずしも理論通りに評価される
わけではないということです。
実質ＰＥＲで全体を見ますと、アインメディカルが下方修正していますので
２２倍となっていますが、他は全て１０倍台になっています。アインメディカル
以外は全て２桁増収にも係わらずこのＰＥＲはやはり将来が悲観されている
ということだと思います。
来年度の薬価改定及び診療報酬改定も過去に例を見ない非常に厳しいものとなり
ますので、その影響がわからないうちは積極的に投資しづらいのでしょう。ただ
これは以前私がやったように影響額を試算してみればわかりますが、利益成長
が止まるような事はあり得ません。１店舗あたりの利益の絶対額はやや減少する
いますので、長期的に利益成長が鈍化するような事はないと考えています。
厳しい医療制度改革は逆に経営体力がある調剤薬局にとってはむしろ追い風です。
以前も書きましたが、恐らく今後２回くらいの改定で閉店せざるを得ない薬局が
多数出てくると思います。そんなに遠い話ではなく３、４年先にはそのような
傾向が鮮明になってくるのではないでしょうか。今でも１０数％の調剤薬局は
回ってきます。淘汰されていくということだと思います。
これはどこの業界も同じですね。例えば家電量販店業界でも徐々にと経営体力のある
企業だけが残っていき、経営力がない企業は潰れていっています。記憶にあるとこ
ろではマツヤ、とは中川無線とかですね。エイデン、デオデオなどは危機感を覚えて
合併しましたけど、今の様子では近いうちにヤマダに潰されていくのでしょう。
家電業界は利益を出しているのはヤマダとヨドバシ、ビックくらいでしょうか。
これらの業界勝ち組は、家電製品の場合その値下がりによって単価が下がる分、利益
の絶対額は減少しますが、それを他社のシェアを奪う事で数量の増加・利益の増加を
取り込み、またシェアを奪う事でメーカーとの価格交渉力を強め、利益率は確保して
いると言う構図です。今後もヤマダの成長は続くのでしょう。
家電業界も価格競争が激しく利益的に厳しいビジネスではありますが、結果的に生き
残った企業は利益を拡大させている状況だと思います。
ということで厳しい経営改善に取り組んでいる調剤薬局企業に対しては長期的には
悲観していません。
株価上昇率１位は 阪神調剤薬局 です。ここは私が昨年一番もうけさせていただいた
会社です。出店数の増加による売上の増加に加え、経費削減などによる利益率の改善
が大きく効いたことにより大幅増収となり、株価に反映されています。増益率は
２年連続５０％以上、増収率は２５％、３０％と高成長企業であり、会社計画では
今後３年は２０％成長を続けるよう出店を進めていくようです。それなのに今現在の
ＰＥＲは四季報ベースでも１５．９倍。安すぎますね。私は１０月に暴騰した際売却
したのですが、先週の暴落で買い戻す事ができました。しばらく放置です。
２位は クラフト 。１．４倍ですね。２年連続２４％の増益と安定した成長を続けています。
利益率も業界トップクラスの高い水準をキープしており、業界の中でも一番安定感のある
優良企業ではないかと思います。私も１０月に何故か急落した際に買わせていただきました。
３位は アインメディカルシステムズ です。去年は＋１８％とほとんど動きませんでしたが
先週株式分割のニュースでいきなり暴騰したことは記憶に新しいです。私は１単元が大きく
投資していなかったのですが、かなりブルーになりましたね。ここに投資して短期間で
かなり儲けたと思われる（笑）visさんの嗅覚とセンスにはただただ脱帽です。
４位は アインファーマシーズ 。年間でたったの＋１４％・・・。０２年から５年連続２０％
の増収（予定）を続けている企業なのですけどね。年初の実質ＰＥＲも１７．７倍と安いです。
これは年末に下方修正したということも大きいのですが、やはりドラッグストア事業が
悲観されている部分も大きいような気がします。恐らく株主にとっては余計な事業を切り
離して本業に集中してくれ、というところではないでしょうか。私にとっては数字の裏づけ
も夢もある事業なのですが。
また今期増益率が１．６％低いです。これは中間で通期予想を下方修正していることもあり
ますが、前期に利益が出すぎてしまい、今期の伸び率が低く見えてしまっています。仮に
前期の経常利益が会社予想通りであれば今期も２２．７％の増益になります。このあたりが
見かけ上成長率が落ちているように見えてしまい、非常に残念ですね。
５位は メディカル一光 。ほとんど株価が変化なしです。ここも私の投資先の一つです。
毎期１５％弱のそこそこ成長、利益は経費削減により２４％、８０％と大幅増益となって
います。来期は枚方の超大型店の出店があり、非常に楽しみな会社の一つですね。
６位は メディカルシステムネットワーク 。年間で－２．６％。成長性鈍化で売られてしまった
ようです。（すみません、あまり見ていません）
７位は 日本調剤 で－１８％。もともとＰＥＲは２０倍以上であり、業界でも売上NO.1という
ことで一番高く評価されていた会社です。しかしながらジェネリック医薬品事業へ本格的に
参入するということが悲観されてしまい、株価が急落しましたが、最近は徐々に株価もあがり
つつあります。
しかし私が集中投資している（さすがに今は相対的にウェートは下がりましたが）アイン
ファーマシーズも結局株価動かずです。私もホント、いい味だしてますよね。子会社はあんな
に高評価されて、先週の暴落時も全然動じずですか。それに比べて親会社はストップ安ですか。
こんな愚痴こぼしているとまた幸せな投資家様にしかられてしまいますのでこの辺でやめとき
ましょう。
ひとつ言えるのはこの業界は小売業界でも突出して割安であるということです。しかし、今
私が読んでいる「相場サイクルの見分け方」にも書いてあるのですが、「ファンダメンタル分析
を行うアナリストは現状追認方式であり、そのレポートは納得されやすい。だが往々にして理論
整然と間違う」ということです。株式投資を続けていくのであればこの意味を良く考える必要が
ありますね。私の場合はあまりにも視野が狭くバランス感覚に欠けていると言えそうです。
しかし今週の暴落で調子に乗ってなんと５銘柄も新規に買ってしまいました。
阪神調剤（買戻し）、ミドリ薬品（買戻し）、パシフィック、ダヴィンチ、オンリー
う～ん。冷静に振りかえればやっぱりちょっと調子に乗りすぎたのかも。どうも下がっているのを
見ると我慢できないようです。
これで保有銘柄数は２６銘柄。どうしよー。こんなに管理できるんかな？今年は本当は１０銘柄
くらいに集中投資したいんですけどね。（えっ集中じゃない？）
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毎度ご指名ありがとうございます
vis2004
さん
確かに儲けたのですがそれも先週のＬＤＳ（ライブドアショック）で他の保有銘柄がすさまじく急落しきれいにフイになりました（笑）。
ただ分割に対する過剰反応というのは不思議ですね。もういい加減株主価値としてはまったく変わらないということを学習しないのだろうかと思います。今ライブドアの過去の分割に対する批判が高まっていますが、短期志向の投資家の需要に大して供給しただけの話で、投資家の方も同様に叩かれてしかるべきだと思うのですが。
本題と関係ないレスですみません。 (2006年01月22日 16時43分38秒)
ただ分割に対する過剰反応というのは不思議ですね。もういい加減株主価値としてはまったく変わらないということを学習しないのだろうかと思います。今ライブドアの過去の分割に対する批判が高まっていますが、短期志向の投資家の需要に大して供給しただけの話で、投資家の方も同様に叩かれてしかるべきだと思うのですが。
本題と関係ないレスですみません。 (2006年01月22日 16時43分38秒)
保有銘柄数
kickbase03
さん
ヤスイノさん、こんにちは。
銘柄数は、各人、心地よい数というのがあるようです。
私の場合、10銘柄体制に増やそうとしても、5銘柄を超えると頭がパンクして、管理が難しくなります。
自然体で自分が楽しいレベルが良いのかもしれませんね。 (2006年01月22日 19時15分14秒)
銘柄数は、各人、心地よい数というのがあるようです。
私の場合、10銘柄体制に増やそうとしても、5銘柄を超えると頭がパンクして、管理が難しくなります。
自然体で自分が楽しいレベルが良いのかもしれませんね。 (2006年01月22日 19時15分14秒)
去年この業界に重点を置いた
カンガエル
さん
ご存知のように私も去年この業界PFのウエイトを大きく取りました。途中でさすがに少しウエイトを下げましたけど。7社中4社持つのはやはり持ちすぎではないかと。
数字だけ見てたらなんでこんなに安いんだろうと思います。ただ数字だけではなく、相場の心理を考えることも必要ですね。診療報酬の改定がに関する相場の不安をじっくり考える必要もありました。
でも調剤薬局つながりでヤスイノさんのブログを知って勉強になりました。分析熱心なブログだなーと最初から注目してましたが、まさか小売業界シリーズが延々と連日続くようになるとは予想してませんでした。時の経つのは速いですね。
(2006年01月22日 20時54分25秒)
数字だけ見てたらなんでこんなに安いんだろうと思います。ただ数字だけではなく、相場の心理を考えることも必要ですね。診療報酬の改定がに関する相場の不安をじっくり考える必要もありました。
でも調剤薬局つながりでヤスイノさんのブログを知って勉強になりました。分析熱心なブログだなーと最初から注目してましたが、まさか小売業界シリーズが延々と連日続くようになるとは予想してませんでした。時の経つのは速いですね。
(2006年01月22日 20時54分25秒)
Re:毎度ご指名ありがとうございます(01/22)
ヤスイノ2005
さん
＞確かに儲けたのですがそれも先週のＬＤＳ（ライブドアショック）で他の保有銘柄がすさまじく急落しきれいにフイになりました（笑）。
先週の急落分はそのうち戻るのでフイになった訳じゃないですよね。単純にvisさんは凄いと思います。
＞
＞ただ分割に対する過剰反応というのは不思議ですね。もういい加減株主価値としてはまったく変わらないということを学習しないのだろうかと思います。
色々なスタンスでの売買があるから株価が成り立っているので、私はそれはそれでいいのかなとも思っています。割安株にある時間のリスクを軽減してくれるので歓迎すべきかもしれません。
＞今ライブドアの過去の分割に対する批判が高まっていますが、短期志向の投資家の需要に大して供給しただけの話で、投資家の方も同様に叩かれてしかるべきだと思うのですが。
株式分割を利用した資金調達への批判は何年も前からあったと思うのですが、分割＆株価上昇自体を批判するのであれば、それに対してなんら対策をとってこなかった東証などが一番批判されるべきだと思います。ライブドアは違法行為をしているわけではないんですからね。
(2006年01月22日 22時18分04秒)
先週の急落分はそのうち戻るのでフイになった訳じゃないですよね。単純にvisさんは凄いと思います。
＞
＞ただ分割に対する過剰反応というのは不思議ですね。もういい加減株主価値としてはまったく変わらないということを学習しないのだろうかと思います。
色々なスタンスでの売買があるから株価が成り立っているので、私はそれはそれでいいのかなとも思っています。割安株にある時間のリスクを軽減してくれるので歓迎すべきかもしれません。
＞今ライブドアの過去の分割に対する批判が高まっていますが、短期志向の投資家の需要に大して供給しただけの話で、投資家の方も同様に叩かれてしかるべきだと思うのですが。
株式分割を利用した資金調達への批判は何年も前からあったと思うのですが、分割＆株価上昇自体を批判するのであれば、それに対してなんら対策をとってこなかった東証などが一番批判されるべきだと思います。ライブドアは違法行為をしているわけではないんですからね。
(2006年01月22日 22時18分04秒)
Re:保有銘柄数(01/22)
ヤスイノ2005
さん
kickbase03さん、こんにちは。
＞ヤスイノさん、こんにちは。
＞銘柄数は、各人、心地よい数というのがあるようです。
＞私の場合、10銘柄体制に増やそうとしても、5銘柄を超えると頭がパンクして、管理が難しくなります。
そうなんですか、人によって色々ですね。
＞自然体で自分が楽しいレベルが良いのかもしれませんね。
私も沢山持ってると非常に楽しいんですよね。分散・集中とか考えること自体無理があるのだと思います。
(2006年01月22日 22時21分09秒)
＞ヤスイノさん、こんにちは。
＞銘柄数は、各人、心地よい数というのがあるようです。
＞私の場合、10銘柄体制に増やそうとしても、5銘柄を超えると頭がパンクして、管理が難しくなります。
そうなんですか、人によって色々ですね。
＞自然体で自分が楽しいレベルが良いのかもしれませんね。
私も沢山持ってると非常に楽しいんですよね。分散・集中とか考えること自体無理があるのだと思います。
(2006年01月22日 22時21分09秒)
Re:去年この業界に重点を置いた(01/22)
ヤスイノ2005
さん
カンガエルさん、こんにちは。
＞ご存知のように私も去年この業界PFのウエイトを大きく取りました。途中でさすがに少しウエイトを下げましたけど。7社中4社持つのはやはり持ちすぎではないかと。
私も4社になってしまいましたが、確かにバランス悪いかもしれません。
＞
＞数字だけ見てたらなんでこんなに安いんだろうと思います。ただ数字だけではなく、相場の心理を考えることも必要ですね。診療報酬の改定がに関する相場の不安をじっくり考える必要もありました。
そうなんですよね。ファンダは理論整然と間違う、を正に地で行ってます。株式投資は自分が夢の持てる会社を応援する、というのが本来の姿だと思いますので、過去の物である財務分析だけにとらわれていては儲からないということが良くわかりましたね。確かにリスクは低くなるのですが
＞
＞でも調剤薬局つながりでヤスイノさんのブログを知って勉強になりました。分析熱心なブログだなーと最初から注目してましたが、まさか小売業界シリーズが延々と連日続くようになるとは予想してませんでした。時の経つのは速いですね。
最初のスーパーマーケット比較を書いたのが７／１７なのでちょうど半年が経ちましたね。私もこんなに続けるとは夢にも思っていませんでした。やはりカンガエルさんが始めから応援してくださったお陰ですね。感謝しています。
(2006年01月22日 22時28分47秒)
＞ご存知のように私も去年この業界PFのウエイトを大きく取りました。途中でさすがに少しウエイトを下げましたけど。7社中4社持つのはやはり持ちすぎではないかと。
私も4社になってしまいましたが、確かにバランス悪いかもしれません。
＞
＞数字だけ見てたらなんでこんなに安いんだろうと思います。ただ数字だけではなく、相場の心理を考えることも必要ですね。診療報酬の改定がに関する相場の不安をじっくり考える必要もありました。
そうなんですよね。ファンダは理論整然と間違う、を正に地で行ってます。株式投資は自分が夢の持てる会社を応援する、というのが本来の姿だと思いますので、過去の物である財務分析だけにとらわれていては儲からないということが良くわかりましたね。確かにリスクは低くなるのですが
＞
＞でも調剤薬局つながりでヤスイノさんのブログを知って勉強になりました。分析熱心なブログだなーと最初から注目してましたが、まさか小売業界シリーズが延々と連日続くようになるとは予想してませんでした。時の経つのは速いですね。
最初のスーパーマーケット比較を書いたのが７／１７なのでちょうど半年が経ちましたね。私もこんなに続けるとは夢にも思っていませんでした。やはりカンガエルさんが始めから応援してくださったお陰ですね。感謝しています。
(2006年01月22日 22時28分47秒)
Re:調剤薬局の比較（６）－株価の推移－(01/22)
三方良し。 さん
初めて 投稿いたします。いつも 自分に足りない多くの事大変勉強になります。
ここで 一つだけお教え頂きたいことあります。
ＴＫＣの業界分析でも 一番黒字の比率が多い業界ですね。また 病院が院外にするお金のメリットもあり
伸びている業界でしょうね。
ただ 上場会社の株主資本比率が低いのはなぜなんでしょうか。ずっと疑問でした。お教え頂ければ幸いです。 (2006年01月24日 21時16分17秒)
ここで 一つだけお教え頂きたいことあります。
ＴＫＣの業界分析でも 一番黒字の比率が多い業界ですね。また 病院が院外にするお金のメリットもあり
伸びている業界でしょうね。
ただ 上場会社の株主資本比率が低いのはなぜなんでしょうか。ずっと疑問でした。お教え頂ければ幸いです。 (2006年01月24日 21時16分17秒)
Re[1]:調剤薬局の比較（６）－株価の推移－(01/22)
ヤスイノ2005
さん
三方良し。さん、はじめまして。書き込みありがとうございます。
＞ 初めて 投稿いたします。いつも 自分に足りない多くの事大変勉強になります。
ありがとうございます。小売業だけしか扱わないのでマニアックなブログです。
＞ ただ 上場会社の株主資本比率が低いのはなぜなんでしょうか。ずっと疑問でした。
この業界の上場企業の株主資本比率が低い理由はいろいろあるかと思います。まず出店企業なので成長のためには必ず設備投資が必要ですが、買収なども積極的に行いますので、その投資資金を営業ＣＦでまかなえない時期もあり、借入か、増資かという選択になります。一般的には過小資本は仮に赤字が続いた場合は債務超過になりやすいリスクがありますが、今上場している調剤薬局に関しては好立地を抑えていますので、営業ＣＦがマイナスになるリスクは低いです。さらに今は超低金利ですので、無理に増資をせず借入を選択しているのだと思います。
(2006年01月25日 00時35分23秒)
＞ 初めて 投稿いたします。いつも 自分に足りない多くの事大変勉強になります。
ありがとうございます。小売業だけしか扱わないのでマニアックなブログです。
＞ ただ 上場会社の株主資本比率が低いのはなぜなんでしょうか。ずっと疑問でした。
この業界の上場企業の株主資本比率が低い理由はいろいろあるかと思います。まず出店企業なので成長のためには必ず設備投資が必要ですが、買収なども積極的に行いますので、その投資資金を営業ＣＦでまかなえない時期もあり、借入か、増資かという選択になります。一般的には過小資本は仮に赤字が続いた場合は債務超過になりやすいリスクがありますが、今上場している調剤薬局に関しては好立地を抑えていますので、営業ＣＦがマイナスになるリスクは低いです。さらに今は超低金利ですので、無理に増資をせず借入を選択しているのだと思います。
(2006年01月25日 00時35分23秒)
Re[2]:調剤薬局の比較（６）－株価の推移－(01/22)
三方良し さん
大変 ありがとうございました。木をみて森を見ずでした。
地方都市在住なので、（多くは、地元の小規模調剤薬局
で ほとんどがＭ・Ｒ、問屋、自社の縁故関係での出店）そういった事しか考えていませんでした。
本当に勉強になり、甘かったのが痛感されました。
ありがとうございました。
(2006年01月25日 16時46分01秒)
地方都市在住なので、（多くは、地元の小規模調剤薬局
で ほとんどがＭ・Ｒ、問屋、自社の縁故関係での出店）そういった事しか考えていませんでした。
本当に勉強になり、甘かったのが痛感されました。
ありがとうございました。
(2006年01月25日 16時46分01秒)
Re[3]:調剤薬局の比較（６）－株価の推移－(01/22)
ヤスイノ2005
さん
三方良しさん、こんにちは。
＞ 本当に勉強になり、甘かったのが痛感されました。
＞ ありがとうございました。
とんでもないです。私の考えが合っているかどうかはわかりません。ただの推測ですので、各社もっと違う意図があるかもしれません。
(2006年01月25日 23時48分25秒)
＞ 本当に勉強になり、甘かったのが痛感されました。
＞ ありがとうございました。
とんでもないです。私の考えが合っているかどうかはわかりません。ただの推測ですので、各社もっと違う意図があるかもしれません。
(2006年01月25日 23時48分25秒)
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