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コメント新着
2006年03月16日
カテゴリ： カテゴリ未分類
薬王堂の２月の月次が出ましたね。２月だけ見れば既存店売上は９９％と
通期決算がある程度予測できると思いますので、大雑把に試算してみます。
まず、４Ｑの売上計画ですが、通期予想が ２６，９７９ で第３四半期決算が
１９，６４５ でしたので、４Ｑでは
２６，９７９－１９，６４５＝ ７３３４ の売上が必要です。
ただそれが前年比で何％なのかが前期の第３四半期の数字がないのでわかりません。
月次の全店の前年比を確認しますと、９月以降の下期の全店売上前年比は
単純平均で １１９．２％ となっています。
次に会社計画は下期で何％なのかを確認します。
通期予想売上２６，９７９－中間売上１２，７９３＝下期予想売上 １４，１８６
前期の下期売上 １１，４４４
下期の前年伸び率 １４，１８６／１１，４４４＝ １２４％
つまり、下期は前期比で １２４％ が必要なのですが、結果は １１９．２％ に
終わったと言う事です。
１３，６４１
つまり会社計画の売上 １４，１８６ に対して ５４５ 減収ということになります。
通期では ２６，４３４ となり ９８％
この減収要因は何が考えられるでしょうか？
既存店の年間平均は１０２％であり、会社前提の１０１．５％をクリアしており
少なくとも既存店の不振ではないです。ということ新規店舗の出店遅れ、あるいは
新規店舗の売上が計画より伸び悩んだという２点が考えられると思います。
次に経常利益を試算してみます。
１．減収要因が出店遅れの場合
下期売上試算 １３，６４１－３Ｑ売上 ６，９５２ ＝４Ｑ売上試算 ６，７８９
粗利を３Ｑ累計の ２３．５％ 、販管費をも３Ｑ累計の １９．５％ と仮定します。
ちなみに今期の販管費の推移は以下の通りです
販管費比率 出店数
中間 １９．０％ ６店
３Ｑ ２０．３％ ８店
４Ｑ ？ １店
つまり、３Ｑに出店が集中しており、３Ｑの販管費比率２０．３％はマックスだろう
と考えられますので３Ｑ累計の１９．５％はそこそこ妥当な線だろうと思います。
４Ｑ売上高 ６，７８９
粗利 １，５９４ （粗利率２３．５％）
販管費 １，３２１ （販管費比率 １９．５％）
営業利益 ２７３
営業外収支 ４８ （３Ｑと同値）
経常利益 ３２１
通期経常利益 ９０９＋３２１＝ １，２３０
となり、会社予想の１，２０１を ２．４％ だけ上回ります。
２．減収要因が新店の売上の伸び悩みの場合
仮に予想売上を達成したとすると、４Ｑの売上は ７，３３４ となります。
この売上高から上記と同様の試算をすると通期の経常利益は １，２５０ となります。
ここから減収分の粗利を計算して差し引く事で予想経常利益を試算します。
売上の減収 ５４５
粗利 １２８ （粗利率２３．５％）
１，２５０ － １２８ ＝ １，１２２
となり会社予想１，２０１を ６．６％ だけ下回る計算ですね。下方修正は出さない
レベルでしょう。
つまり上記２つの試算から経常利益は １，１２２ ～ １，２３０ の間に収まる計算
になります。
もちろん、これはあくまでも机上の空論にすぎませんので、実際どうなるかはわかりません。
大ハズレはないと思いたいですが・・・
通期決算がある程度予測できると思いますので、大雑把に試算してみます。
まず、４Ｑの売上計画ですが、通期予想が ２６，９７９ で第３四半期決算が
１９，６４５ でしたので、４Ｑでは
２６，９７９－１９，６４５＝ ７３３４ の売上が必要です。
ただそれが前年比で何％なのかが前期の第３四半期の数字がないのでわかりません。
月次の全店の前年比を確認しますと、９月以降の下期の全店売上前年比は
単純平均で １１９．２％ となっています。
次に会社計画は下期で何％なのかを確認します。
通期予想売上２６，９７９－中間売上１２，７９３＝下期予想売上 １４，１８６
前期の下期売上 １１，４４４
下期の前年伸び率 １４，１８６／１１，４４４＝ １２４％
つまり、下期は前期比で １２４％ が必要なのですが、結果は １１９．２％ に
終わったと言う事です。
１３，６４１
つまり会社計画の売上 １４，１８６ に対して ５４５ 減収ということになります。
通期では ２６，４３４ となり ９８％
この減収要因は何が考えられるでしょうか？
既存店の年間平均は１０２％であり、会社前提の１０１．５％をクリアしており
少なくとも既存店の不振ではないです。ということ新規店舗の出店遅れ、あるいは
新規店舗の売上が計画より伸び悩んだという２点が考えられると思います。
次に経常利益を試算してみます。
１．減収要因が出店遅れの場合
下期売上試算 １３，６４１－３Ｑ売上 ６，９５２ ＝４Ｑ売上試算 ６，７８９
粗利を３Ｑ累計の ２３．５％ 、販管費をも３Ｑ累計の １９．５％ と仮定します。
ちなみに今期の販管費の推移は以下の通りです
販管費比率 出店数
中間 １９．０％ ６店
３Ｑ ２０．３％ ８店
４Ｑ ？ １店
つまり、３Ｑに出店が集中しており、３Ｑの販管費比率２０．３％はマックスだろう
と考えられますので３Ｑ累計の１９．５％はそこそこ妥当な線だろうと思います。
４Ｑ売上高 ６，７８９
粗利 １，５９４ （粗利率２３．５％）
販管費 １，３２１ （販管費比率 １９．５％）
営業利益 ２７３
営業外収支 ４８ （３Ｑと同値）
経常利益 ３２１
通期経常利益 ９０９＋３２１＝ １，２３０
となり、会社予想の１，２０１を ２．４％ だけ上回ります。
２．減収要因が新店の売上の伸び悩みの場合
仮に予想売上を達成したとすると、４Ｑの売上は ７，３３４ となります。
この売上高から上記と同様の試算をすると通期の経常利益は １，２５０ となります。
ここから減収分の粗利を計算して差し引く事で予想経常利益を試算します。
売上の減収 ５４５
粗利 １２８ （粗利率２３．５％）
１，２５０ － １２８ ＝ １，１２２
となり会社予想１，２０１を ６．６％ だけ下回る計算ですね。下方修正は出さない
レベルでしょう。
つまり上記２つの試算から経常利益は １，１２２ ～ １，２３０ の間に収まる計算
になります。
もちろん、これはあくまでも机上の空論にすぎませんので、実際どうなるかはわかりません。
大ハズレはないと思いたいですが・・・
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