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2012.08.26
テーマ： ★つ・ぶ・や・き★(578209)
カテゴリ： 株式・金融市場
気がついたら預金が半減！？ 銀行の甘い口車にご用心
「預金」という名の金融商品
今、普通預金の金利は0.02％程度。預けていても利息はほとんどつかないに等しい。
そんな中、3％や4％といった高い金利を謳っているのが「仕組み預金」だ。
しかも銀行が扱っているうえに預金とくれば、安心感も増すに違いない。
だが、安易に信用してはいけないのである。
仕組み預金というネーミングが誤解を招きやすいのだが、
これは定期預金や普通預金のような、いわゆる“預金”ではない。
デリバティブを組み込んだ金融商品で、リスクもかなり高いのだ。
仕組み預金にはさまざまなタイプがあり、ひと口に説明するのは難しい。
ここでは、「ノックイン」条項がついた仕組み債について説明していきたいと思う。
ノックインとは、前もって決められた水準を下回ることである。
ノックイン型の仕組み預金には、日経平均株価を指標とするもの、
外国為替を指標とするものなどがある。期間も1年以下の短期、
あるいは3～5年の中期と多様だ。いずれも3～5％といった高い金利を謳っている。
ただし、この金利が運用期間中ずっと維持されるとは限らない。
最初の3カ月だけは保証されるものの、それ以降は変動金利になるタイプもあるのだ。
そして、一度でもノックインすると、
以後の償還金額（満期に受け取る金額）は保証されずに、変動価格になってしまう。
実態はハイリスクでローリターン
例えば、
日経平均が２倍になっても、元本は増えないが、
日経平均が半値になれば、元本は半分になる。
某PB証券が販売した酷い仕組み債の場合、最大収益１０％、最大損失は元本がゼロになる。
例えば、ノックイン水準が65％の場合、行使価格が１万円であれば、
ノックイン価格は6,500円になる。
運用期間中にノックインをしなければ、元金はそのまま償還金額になり、
金利がついて戻ってくる。
しかし一度でもノックインすると、それ以降は日経平均に連動して上下する。
仮に日経平均が5,000円になれば、基準価格は5,000円になってしまう。
元本が半分になるというわけだ。
これに金利がついてはくるが、半分になってしまっては、
いくら金利がついても損失を取り返すことはできない。
なぜ、こんな仕組みになっているのかというと、
ノックイン型には一種のオプション取引が組み込まれているからだ。
仕組み預金の購入者は、日経平均連動型ならプットオプション
（一定の期日に一定の価格で債券や株式を売る権利）を金融機関に売っているのである。
こういわれて即座に理解できる人は、少ないだろう。とにかくハイリスクな商品だといえる。
それなのに、こんな難しい仕組みの商品を、
銀行の窓口で簡単に説明するだけで売っているのだ。
例えば、日経平均の都合のいい時期のチャートを見せて、
「ここまで下がると、元本の保証はなくなります。でも、ここまで下がると思いますか？」
と尋ねる。
顧客が「まあ、ここまでは下がらないでしょうね」といえば、
それで話を進めてしまうといった具合である。
とはいえ、リーマンショックや東日本大震災など、
日経平均が5割、6割と下がることが何度もあった。
目先の金利に目を奪われずに、リスクをしっかり理解することが大事なのである。
実際、内容をしっかり把握している人は、仕組み預金には手を出さないともいう。
理解できないものに首を突っ込むと、あとで痛い目を見ることになるということだ。
（文＝長尾義弘／フィナンシャル・プランナー）
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