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2013.06.11

日銀に失望で円高･株安･債券安　　このままでは　「クロダ」は「ダメだ」　「アベノミクス」は「クロダリスク」

テーマ：株式投資でお小遣いを増やそう(76110)

カテゴリ：株式・金融市場

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2013/5/31 日本株投資戦略～債券から株式への資金シフト本格化へ／株価反発に備えよう～

市場の変化に対応できない？黒田総裁。

自信なさげな会見では、下ばかり見ていた。

このままでは、黒田総裁が黒駄葬祭になりかねない・・・

「日本版ＬＴＲＯ」見送りで円高・株安に、不安定化なお懸念

日銀が１０日、１１日に開催していた金融政策決定会合で、
年０．１％の低利による長期資金の供給オペ「日本版ＬＴＲＯ」の導入を見送り、
東京市場は円高、株安、債券安に動いた。乱高下を繰り返す長期金利の安定に向け、
海外投資家の間で導入への前のめりな観測が広がっていたが、その思惑が外れたためだ。

黒田日銀としては「戦力の逐次投入はしない」という筋を通した格好だが、
追加措置をめぐる思惑は、足元の相場安定につながってきただけに、

「今回は（緩和方向に）折れると思ったが、折れなかった。
金融緩和を迫られればそれに応じていた白川日銀とは異なり、市場を突き放した」──。

ニッセイ基礎研究所の矢島康次チーフエコノミストはそう指摘する。
この日の会合をめぐって、市場では固定金利オペの期間延長だけでなく、
上場投資信託（ＥＴＦ）や不動産投資信託（ＲＥＩＴ）の増額などの思惑が飛び交っていた。

しかし、それらがすべて見送られた。

この日正午前、実質ゼロ回答のヘッドラインが伝わると、
昼休みだった株や債券市場の動きを待たずに、円相場は急ピッチに円高に振れた。
それまで１ドル＝９８円７５銭前後で推移していたドル／円は、
あっさり節目の９８円を割り込み、下げ幅は今日の高値から１円を超えた。
海外のファンド勢が一斉に売りに傾いたためという。

円債市場では先物相場が売られ、中心限月は一時前日終値より５９銭安い
１４２円３５銭で取引された。

追加措置の観測は最近の市場安定につながっていた。
それだけに今後、再び荒っぽい展開になりかねないとの見方が市場では強い。

東海東京証券の佐野一彦チーフ債券ストラテジストは

一定の失望感からボラティリティが高まりやすくなりそう」と指摘する。

ＦＸプライムの上田眞理人取締役は「４月以降は政策期待で上昇してきたが、
その持続力に陰りが出るなかでの『ゼロ回答』。
取引一巡後のドル／円は、いったんは下げ止まっているが、
今後、海外市場でドル／円の下値リスクが高まる可能性がある」とみる。

＜海外動向、見極めも＞

もっとも「４月の異次元緩和から３カ月もたたずに、追加策を求めるにも無理がある」
（証券ジャパンの大谷正之調査情報部長）と冷静な見方もある。
黒田日銀総裁は量的・質的緩和に踏み切った４月の時点で
「戦力の逐次投入はしない」と明言しており、
「市場の状況が悪くなっただけで『おいそれ』と
追加緩和に踏み切られても、政策遂行の整合性が保てない」（大手銀行）
との声も、市場にはある。

ＩＧ証券の石川順一マーケットアナリストは「今後の焦点はやはり海外動向だろう」と指摘する。
そのうえで「アベノミクスの成否は海外の景気動向にかかっており、
ここがとん挫すれば一気にリスク回避に傾いてもおかしくない。
黒田総裁もおそらくこれを認識していて、だからこそ今回は弾を撃つのではなく、
弾を装てんして様子を見る形になったのではないか」と話す。

海外動向に関連して、三菱東京ＵＦＪ銀行の小田尚志調査役は
「９月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で（発表される見通しで、予測対象が）
１年延びるまでは、米国の長期金利が３％なのか、２．５％で均衡するのか、
フェアバリューを探り合う展開が続く。
こうした状況は日本の国債市場にも影響しそうで、
向こう３カ月間は日米とも水準調整を余儀なくされる可能性がある」とみている。