Ｎａｒｕｏのぼちぼち投資日記

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2005年10月24日

成長株投資とバリュー投資

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カテゴリ：カテゴリ未分類

こんばんは、Ｎａｒｕｏです。

ここ数ヶ月、バリュー投資に関してずっとぼんやりと考えてきた事があります。
それは、自分にあうスタンスが「割安株（資産・収益バリュー株）か」
「成長株か」と言うことです。（月並みですが）

このことについて、現段階での自分なりの考えを、
ここらで整理するため、ブログに書いてみます。

正直、これまでの私の「バリュー投資」に関する認識では、
「割安寄り」～「成長寄り」の程度の差はあれ、
割安株投資も成長株投資もバリュー投資の範疇だととらえていました。

「バリュー投資」と考えていました。
ただし成長株は、その「価値」が、現在のＰＥＲ、ＰＢＲで
測れないだけであると。

こういう考え方を持つに至ったのは、
個人バリュー投資家さんのサイトで紹介されていた、
著名な本（グレアム、バフェット、ピーターリンチ、フィッシャーなど）
やブログの記事などをひとくくりに「バリュー株投資関連」
として読みあさっていたからかもしれません。

最初は割安株から入って、上級者が少しづつ成長株の要素を
いれていく様なイメージでした。

しかし、良くバリュー投資では、

と言われていますが、これに最近違和感がありました。

結局、「割安株投資」では価格が正当な価値になれば、
手放すのですから。

一方の成長株投資では、ストーリーに変化が無ければ、
事業の発展を温かく見守る、本当のオーナーです。

安い事が最重要です。

極端な話、ＥＰＳがあがろうが下がろうが、
価格が見直される触媒さえ出てくれればいいわけです。
ＥＰＳも単に触媒の一つにすぎません。

しかし、成長株投資においては、現在の価格の割安さよりもＥＰＳの成長が最重要です。

あえて、成長株投資と割安株投資の近い所を上げれば、
成長株でもできれば低ＰＥＲの時に買うという、
割安株投資のエッセンスを少しいれることくらいでは無いでしょうか？

こうして考えると、割安株投資＝バリュー投資で、
成長株投資は、バリュー投資ではないのではと考えています。

＊　　　　　　　　　　　＊　　　　　　　　　　　　＊

さらに「割安株投資＝バリュー投資」として、もう少し考えてみます。

自分の資産を増やす方法という議論においては、
確実性の高い方法で資産を増やすことのできる「バリュー投資」は
「投機」ではなく、「投資」といえると思います。

しかし、株式投資の本来の意味である、

「企業に出資して、その会社の部分的なオーナーとなり
成長の恩恵にあずかる」

ということが「投資」であるという議論においては、
バリュー投資は、「投資」ではなく、
「単に割安な時に仕込んで、正当な価値になれば売る」わけで、
いわば長期的な視野に立った「投機」なのかなぁという気がします。

要は、バリュー投資は、デイトレの様なテクニカル投資と対極にある
投資方法の一つではないかということです。

もっとも、バリュー投資の有効性を否定するものではありません。

まだ割安株がある現時点では、
成長株を精査する能力も不足している私にはとっては、
「バリュー投資」の方が向いていると考えています。

という訳で、当面はバリュー投資を中心とする投資法を
続けたいと再認識した次第です。

バリュー投資に、中途半端に成長株投資のエッセンスをいれてしまって、
バリュー投資の軸がぶれないように気を付けていきたいと思います。

（もちろん、将来のために株投資の王道＝成長株投資の勉強は必要ですし、
　そういう銘柄を１、２個勉強と言う意味で組み込むのもいいと思います）

次回の真面目な話は、改めてバリュー投資における
銘柄選択基準を考えてみます。（いつになるんだろ～）

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