情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2025.11.10

WHAT CONTROLS THE MARKET CYCLES?
市場サイクルを動かしているものは何か
For those of you that are new to Milk Road Crypto PRO, I’ve been saying for years now that crypto cycles exist for the same reason cycles exist in equities, real estate and basically every other asset in the world.
Milk Road Crypto PROを初めて読む方へ：私は何年も前から、仮想通貨のサイクルは、株式、不動産、そして世界中のほぼすべての資産に存在するサイクルと同じ理由で存在していると述べてきました。

They exist because of the business cycle and the liquidity cycle.
それは「ビジネスサイクル」と「流動性サイクル」故に存在します。

I’m not going to go too in-depth on this, as I’ve covered it in detail before, so I recommend you read the following PRO reports if you’re not up to speed:
この点について深くは掘り下げません。以前に詳しく取り上げたので、まだ理解が追いついていない方は以下のPROレポートを読むことをおすすめします：

T The Business Cycle and Crypto Cycles

ビジネスサイクルと仮想通貨サイクル

Global liquidity and crypto グローバル流動性と仮想通貨

基本的に、流動性の側面では、システムに流動性が多く供給されるほど、法定通貨の価値は希少資産（ビットコイン、不動産、金、株式など）に対して減価します。この概念は多くの方がすでに理解していると思います。

The part I think is less clear to many is the business cycle side of things.
私が思うに、多くの人にあまり理解されていないのは「ビジネスサイクル」の側面です。

The business cycle is essentially the cyclical nature of the contraction and expansion of the global economy. As the economy expands and businesses get bigger and more profitable, the price of assets related to them increase, as more people have more money to invest and consume. Of course, as the economy contracts the opposite is also true.
ビジネスサイクルとは、世界経済の拡張と収縮の周期的な性質のことです。経済が拡大し、企業が成長して利益を上げると、それに関連する資産の価格も上昇します。なぜなら、より多くの人々が投資や消費に使えるお金を持つようになるからです。もちろん、経済が収縮すればその逆も真実です。

The ISM PMI is one of the most common ways to understand where the business cycle is. Generally, we want to see this metric accelerating for markets to be risk-on, especially when it’s above 50 (this means the economy is expanding).
ISM製造業購買担当者指数（PMI）は、ビジネスサイクルの位置を理解するための最も一般的な指標のひとつです。一般的に、この指標が加速しているとき、特に50を超えているときは、経済が拡大しており、市場はリスクオン（積極的な投資姿勢）になります。

The opposite is also true, as we see more risk-off in markets when the ISM PMI is dropping.
逆に、ISM PMIが低下しているときは、市場はリスクオフ（慎重な投資姿勢）になります。

Source: TradingView　出典：トレーデイングビュー

For the last 3 years, the ISM PMI has struggled to accelerate and sustain above 50. The main reason for this in my opinion is that financial conditions have remained rather tight with rates, DXY and Oil sitting higher for longer.

However, Tomas, our macro genius at Milk Road Macro, created his own proprietary metric to track the business cycle called the Global Economy Index. This metric is more ahead of the curve in terms of expressing where the business cycle is versus the ISM PMI which is a monthly survey.
しかし、Milk Road Macroのマクロの天才・Tomasは、ビジネスサイクルを追跡するための独自の指標「グローバル・エコノミー・インデックス」を作成しました。この指標は、月次調査であるISM PMIよりも、ビジネスサイクルの位置をより先取りして表現するものです。

This metric tells us a little different story, which is that we’ve already completed a mini business cycle and we’ve now started a brand new one.
この指標が示しているのは少し違うストーリーで、私たちはすでに「ミニ・ビジネスサイクル」を終えており、今はまったく新しいサイクルが始まっています。

Source: TradingView　出典：トレーデイングビュー

2025年第1四半期の終わり頃、「解放の日」の前を思い出してください。あのときは少し成長懸念がありました。つまり、2024年末に前進した後、ビジネスサイクルが逆方向に向かっていたのです。

When Trump announced global tariffs the business cycle fell off a cliff and according to our Global Economy Index indicator it completely reset in such a short period of time, meaning, it technically started a brand-new cycle.
トランプが世界的な関税を発表したとき、ビジネスサイクルは崖から落ちるように急落し、私たちのグローバル・エコノミー・インデックスによれば、非常に短期間で完全にリセットされました。つまり、技術的には新しいサイクルが始まったということです。

Of course, this is just one indicator, so we should take it with a grain of salt, but what is clear is that things changed significantly after the tariff announcement.
もちろん、これはひとつの指標に過ぎないので、話半分に聞くべきですが、関税発表後に状況が大きく変わったのは明らかです。

What’s interesting about this is that certain assets, especially Bitcoin, held up really well during this time considering how far down the economic index went. It was like a short and sharp “bear market” followed by an aggressive recovery (similar to the COVID shutdown in March 2020).
興味深いのは、この期間中、特にビットコインのような一部の資産が非常に強く持ちこたえたことです。経済指標が大きく下がったにもかかわらずです。これは、短く鋭い「弱気相場」のあとに、力強い回復が続いたようなもので（2020年3月のコロナによる経済停止に似ています）。

You can look at this in two ways: an extension of the cycle or a reset into a brand-new cycle. Either way, the perspective I take from this is that while we started the previous cycle with Bitcoin at $16k in December 2022, with this reset, it’s like we’ve started a new cycle in April 2025, with Bitcoin at $78k.
この状況を2つの見方で捉えることができます：サイクルの延長あるいは新しいサイクルへのリセット。どちらにせよ、私の見方では、前回のサイクルは2022年12月にビットコインが16,000ドルだったときに始まりましたが、今回のリセットによって、2025年4月に78,000ドルで新しいサイクルが始まったようなものです。

With this lens, there’s no way you would think we’ve topped out today at $125k.
この視点で見ると、現在の125,000ドルがピークだとは到底思えません。

But my thesis on a much longer bull market has more to it than just a cycle reset.
但し、私の「長期強気相場」仮説は、単なるサイクルのリセットだけに基づいているわけではない。

WHY THIS BULL RUN COULD HAVE LEGS INTO 2027 OR BEYOND
なぜこの強気相場は2027年以降まで続く可能性があるのか

The answer is AI.
答えは、AIです。

I believe AI is about to create one of the biggest and potentially longest bull markets in history. Bear with me here, but I’m going to dive down the AI rabbit hole for a second and then tie it back to why it matters for crypto and this cycle.
私は、AIが史上最大級で、かつ最も長期にわたる強気相場を生み出すと信じています。少しだけAIのウサギ穴に飛び込んでから、なぜそれが仮想通貨とこのサイクルに関係するのかを説明します。

In case you’ve been living under a rock recently, AI has begun making its way into every aspect of our lives, just like the internet has over the last 30 years.
最近ずっと岩の下にでも住んでいたのでなければ、AIがインターネットのように、あらゆる生活面に入り込んできていることはご存じでしょう。

Most people know AI today as the chatbots we frequently use like ChatGPT or Grok, but it’s quickly becoming so much more than that.
たいていの人が現在のAIを、ChatGPTやGrokのようなチャットボットとして認識していますが、それは急速にそれ以上の存在になりつつあります。

For example, if you’ve seen Sora2 from OpenAI, then you’ve seen how the entire video and image world of content is currently being disrupted. But AI is more than just a digital content creator, we are now on the precipice of AI moving into the physical world. This is where things really start to change.
たとえば、OpenAIのSora2を見たことがあるなら、動画や画像コンテンツの世界が今まさに破壊的に変化しているのがわかるでしょう。しかし、AIは単なるデジタルコンテンツの創造者ではありません。今や、AIが物理世界に進出しようとしている瀬戸際にいます。ここからが本当の変化の始まりです。

l   Tesla already has robotaxis driving autonomously in Houston and San Francisco, with some analysts suggesting this could expand far beyond these 2 cities by the end of the year.
テスラはすでにヒューストンとサンフランシスコで自動運転のロボタクシーを走らせており、一部のアナリストは、年末までにこれが2都市を超えて拡大する可能性があると予測しています。

l   Production-ready humanoid robots by both Figure and Tesla are here and should begin ramping up sales in early 2026.
Figure社とTeslaによる量産可能なヒューマノイドロボットが登場しており、2026年初頭には販売が本格化する見込みです。

l   We’re seeing AI breakthroughs across the healthcare and medical industries, with AI-related cancer detection breakthroughs happening just last week.
医療業界でもAIによるブレイクスルーが続いており、先週にはAI関連のがん検出技術の進展が報告されました。

Source: @bryan_johnson

And not to mention the amount of AI being used to create efficiencies in essentially every corporation globally, whether it's in factories or in the board room. This trend is only just getting started and it will not stop anytime soon.
そして、世界中のほぼすべての企業が、工場でも役員室でも、効率化のためにAIを活用していることも忘れてはいけません。このトレンドは始まったばかりで、すぐに止まることはありません。

Now you might be asking, why does this matter to the crypto cycle or the business cycle? Are sales of Tesla cars and humanoid robots, or ChatGPT memberships really going to extend this bull market for years?
さて、あなたはこう思うかもしれません。「それが仮想通貨のサイクルやビジネスサイクルと何の関係があるの？テスラの車やヒューマノイドロボットの販売、ChatGPTの会員登録が本当に強気相場を何年も延長させるの？」

No, not at all. You need to think about what’s happening in AI from another layer deeper.
いいえ、まったく違います。AIで起きていることを、もう一段深いレイヤーで考える必要があります。

The more that we use AI, the more we need to invest in the infrastructure to enable all of this AI usage.
AIを使えば使うほど、それを支えるインフラへの投資が必要になります。

Every time AI does anything – whether ChatGPT is outputting text, Sora2 is spitting out a video, or a self-driving Tesla is changing lanes – it uses compute and processing power in a physical data center somewhere in the world.
AIが何かをするたびに——ChatGPTがテキストを出力する時も、Sora2が動画を生成する時も、自動運転のテスラが車線変更する時も——世界のどこかにある物理的なデータセンターで、計算処理能力（コンピュート）が使われています。

And right now, we have nowhere near enough compute and processing power to keep up with the world’s AI usage, and that’s before autonomous cars, humanoid robots and the rest of AI’s use cases really take off!
そして今、世界のAI利用に追いつくための計算処理能力はまったく足りていません。しかもこれは、自動運転車やヒューマノイドロボット、その他のAIのユースケースが本格化する前の話です！

Current estimations say we need to spend at least $500 billion per year on data centers for the next 5 years just to meet CURRENT DEMAND!
現在の推定では、今の需要を満たすだけでも、今後5年間で毎年少なくとも5,000億ドル（約75兆円）をデータセンターに投資する必要があると言われています！