収益バリュー投資
将来におけるキャッシュフローに対する投資です。
将来の事は分からないので、分析は難しいですが
爆発力があるのはこちらですね。
基本的にＤＣＦ法で企業価値を割り出します。
スクリーニングは最近はあまりやりませんが、
やるとすれば条件は以下の通りです。
ａ）ＰＥＲ＜１５
ｂ）ＲＯＥ＞１０％
ｃ）株主資本比率＞３０％
ｄ）売上高成長率＞５％
そこからピックアップされた企業の企業価値を計算し（計算方法は後述）
時価総額 ＜ （企業価値）×２/３
を満たす企業の中から、
１）フリーキャッシュフロー（過去３年分）
２）予想収益率
３）将来の成長の定性分析
４）ＥＶ/ＥＢＩＴＤＡ倍率、真のＰＥＲ
５）ＲＯＩＣ
以上の５項目を総合的に判断し、良いと思った企業に投資します。
（全部良い企業は無いですから、ある程度は妥協します）
《企業価値の算出》
※ＤＣＦの割引率は安全域を取る為に敢えて１０％で固定しています
企業価値 ＝ ネットキャッシュ ＋ ＰＶ（present value）
（利益成長ゼロの場合）ＰＶ ＝ 経常利益 ×０．６×１０
（そこそこの利益成長）ＰＶ ＝ 経常利益 ×０．６×１２～１３
（成長企業の場合） ＰＶ ＝ 経常利益 ×０．６×１５
なぜこんなにキツイ査定にしているかというと、
ピーターリンチの『ＰＥＲ１５以上の株を買ったら儲からない』
という言葉を厳守したいため、こんな公式を自分で勝手に作りました。
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