ヤスイノ2005さん
詳しいお返事ありがとうございます。私の誤解を説明していただいて本当に感謝します。やはり会計の知識は必要ですね。またＩＲに聞くというのも重要ですね。第2四半期に減損2.5億を予定しているなんて知りませんでした。
こういう累積損失のある会社は最終利益よりも経常利益で見ていったほうが、素人には良いですね。また一つ勉強になりました。
今後ともよろしくお願いします。ＤＳの方もいろいろ調べていただいてありがとうございました。 (2005年07月18日 18時10分01秒)
詳しいお返事ありがとうございます。私の誤解を説明していただいて本当に感謝します。やはり会計の知識は必要ですね。またＩＲに聞くというのも重要ですね。第2四半期に減損2.5億を予定しているなんて知りませんでした。
こういう累積損失のある会社は最終利益よりも経常利益で見ていったほうが、素人には良いですね。また一つ勉強になりました。
今後ともよろしくお願いします。ＤＳの方もいろいろ調べていただいてありがとうございました。 (2005年07月18日 18時10分01秒)
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2005年07月17日
カテゴリ： 同業比較
今月の「販売革新」は決算特集。
小売業を業態別に決算における各指標を比較していてとっても便利です（自分で比較表を作ら
なくてもいい）。今日はスーパーマーケットを見てみたいと思います。上場企業は４１社あります。
競争力・効率性を測る６項目について上位を拾ってみました。
※２００５年３月末までの決算で比較。
■営業利益率上位１０社（平均：２．３％）
１．オオゼキ ７．７％
２．サンエー ６．５％
３．丸久 ４．２％
５．ヤオコー ４．０％
６．ベルク ３．７％
７．ヤマザワ ３．４％
８．タイヨー ３．２％
９．バロー ３．１％
１０．アークス ３．０％
割安株として人気のオオゼキ、サンエーが際立ってますね。
■営業利益率上昇（４１社中１３社のみ）
１．原信 ＋１．２％
２．マックスバリュ西日本 ＋１．１％
２．東部ストア ＋１．１％
５．ライフコーポ ＋０．４％
６．マックスバリュ中部 ＋０．３％
７．ヨークベニマル ＋０．２％
７．丸久 ＋０．２％
７．北雄ラッキー ＋０．２％
１０．ヤマザワ ＋０．１％
１０．マルミヤストア ＋０．１％
■既存店売上高前年比（プラスは開示３５社中８社のみ）
１．原信 ＋７．６％
２．アオキスーパー ＋４．２％
３．ハローズ ＋３．０％
４．マルヨシセンター ＋２．０％
５．ライフコーポレーション ＋１．８％
６．マックスバリュ東北 ＋０．８％
７．ドミー ＋０．３％
８．マックスバリュ中部 ＋０．２％
９．オオゼキ －０．２％
１０．東武ストア －０．９％
デフレ＆競争激化の中この項目がプラスの会社は注目に値すると思います。
ちなみに総合スーパー（ＧＭＳ）は全て既存店は前年割れです。
■客単価前年比（プラスは開示３５社中１社のみ）
１．マックスバリュ東北 ＋０．７％
２．相鉄ローゼン －０．６％
３．オオゼキ －０．８％
４．マルヨシセンター －１．３％
５．原信 －１．６％
６．ドミー －２．０％
７．丸久 －２．２％
８．ヤオコー －２．４％
以下多数
■坪当たり営業利益（坪１０万円超えは７社のみ）
１．オオゼキ １０８．５万円
２．アオキスーパー １５．３万円
３．ヤオコー １３．７万円
４．丸久 １３．６万円
５．ベルク １２．６万円
６．ハローズ １１．２万円
７．ヨークベニマル １１．１万円
８．原信 ９．２万円
９．アークス ８．５万円
１０．マックスバリュ西日本 ７．８万円
オオゼキは化け物級です・・・
■売上高増収率（４１社中２８社が増収）
１．原信 ＋１５．０％
２．ハローズ ＋１４．５％
３．ベルク ＋１３．６％
４．ヤオコー ＋１１．６％
５．アークス ＋９．２％
６．マックスバリュ ＋７．７％
７．バロー ＋７．６％
８．アオキスーパー ＋７．０％
９．オオゼキ ＋６．９％
１０．カスミ ＋６．５％
◎上記中の主な会社の予想ＰＥＲ（※：減損考慮せず、経常利益×０．５／株数で簡便計算）
・マルミヤストア １０．０倍
・サンエー １０．７倍
・ベルク １１．０倍
・ハローズ １１．７倍
・アオキスーパー １３．１倍
・東武ストア １４．１倍
・原信 １４．６倍
・オオゼキ １５．１倍
・アークス １５．７倍
・マックスバリュ西日本 １６．９倍
・ヤマザワ １７．０倍 （※１４．４倍）
・ヨークベニマル １９．６倍
・マックスバリュ中部 ２９．０倍
・丸久 ２９．８倍
・バロー ３０．７倍 （※１１．６倍）
・ライフコーポ ３３．８倍
・ドミー ３３．４倍
・マルヨシセンター ４９．９倍
・マックスバリュ東北 － （※１３．３倍）
こうしてまとめてみると非常に非効率な株価だと思います。やはり相対的にマルミヤ、サンエー、
ベルク、ハローズ、バローは競争力もそこそこで割安です。また競争力・効率性が突出している
オオゼキは今後ＰＥＲ２０倍以上に評価される余地は十分あると言えます。
私はハローズを2月以降保有していますが、マルミヤ、サンエー、ベルク、バローあたりをＰＦに
加えてみようと思っています。どこも昨年から株価は上昇していますが、相対的にまだまだ
見直される余地は十分あると思います。
小売業を業態別に決算における各指標を比較していてとっても便利です（自分で比較表を作ら
なくてもいい）。今日はスーパーマーケットを見てみたいと思います。上場企業は４１社あります。
競争力・効率性を測る６項目について上位を拾ってみました。
※２００５年３月末までの決算で比較。
■営業利益率上位１０社（平均：２．３％）
１．オオゼキ ７．７％
２．サンエー ６．５％
３．丸久 ４．２％
５．ヤオコー ４．０％
６．ベルク ３．７％
７．ヤマザワ ３．４％
８．タイヨー ３．２％
９．バロー ３．１％
１０．アークス ３．０％
割安株として人気のオオゼキ、サンエーが際立ってますね。
■営業利益率上昇（４１社中１３社のみ）
１．原信 ＋１．２％
２．マックスバリュ西日本 ＋１．１％
２．東部ストア ＋１．１％
５．ライフコーポ ＋０．４％
６．マックスバリュ中部 ＋０．３％
７．ヨークベニマル ＋０．２％
７．丸久 ＋０．２％
７．北雄ラッキー ＋０．２％
１０．ヤマザワ ＋０．１％
１０．マルミヤストア ＋０．１％
■既存店売上高前年比（プラスは開示３５社中８社のみ）
１．原信 ＋７．６％
２．アオキスーパー ＋４．２％
３．ハローズ ＋３．０％
４．マルヨシセンター ＋２．０％
５．ライフコーポレーション ＋１．８％
６．マックスバリュ東北 ＋０．８％
７．ドミー ＋０．３％
８．マックスバリュ中部 ＋０．２％
９．オオゼキ －０．２％
１０．東武ストア －０．９％
デフレ＆競争激化の中この項目がプラスの会社は注目に値すると思います。
ちなみに総合スーパー（ＧＭＳ）は全て既存店は前年割れです。
■客単価前年比（プラスは開示３５社中１社のみ）
１．マックスバリュ東北 ＋０．７％
２．相鉄ローゼン －０．６％
３．オオゼキ －０．８％
４．マルヨシセンター －１．３％
５．原信 －１．６％
６．ドミー －２．０％
７．丸久 －２．２％
８．ヤオコー －２．４％
以下多数
■坪当たり営業利益（坪１０万円超えは７社のみ）
１．オオゼキ １０８．５万円
２．アオキスーパー １５．３万円
３．ヤオコー １３．７万円
４．丸久 １３．６万円
５．ベルク １２．６万円
６．ハローズ １１．２万円
７．ヨークベニマル １１．１万円
８．原信 ９．２万円
９．アークス ８．５万円
１０．マックスバリュ西日本 ７．８万円
オオゼキは化け物級です・・・
■売上高増収率（４１社中２８社が増収）
１．原信 ＋１５．０％
２．ハローズ ＋１４．５％
３．ベルク ＋１３．６％
４．ヤオコー ＋１１．６％
５．アークス ＋９．２％
６．マックスバリュ ＋７．７％
７．バロー ＋７．６％
８．アオキスーパー ＋７．０％
９．オオゼキ ＋６．９％
１０．カスミ ＋６．５％
◎上記中の主な会社の予想ＰＥＲ（※：減損考慮せず、経常利益×０．５／株数で簡便計算）
・マルミヤストア １０．０倍
・サンエー １０．７倍
・ベルク １１．０倍
・ハローズ １１．７倍
・アオキスーパー １３．１倍
・東武ストア １４．１倍
・原信 １４．６倍
・オオゼキ １５．１倍
・アークス １５．７倍
・マックスバリュ西日本 １６．９倍
・ヤマザワ １７．０倍 （※１４．４倍）
・ヨークベニマル １９．６倍
・マックスバリュ中部 ２９．０倍
・丸久 ２９．８倍
・バロー ３０．７倍 （※１１．６倍）
・ライフコーポ ３３．８倍
・ドミー ３３．４倍
・マルヨシセンター ４９．９倍
・マックスバリュ東北 － （※１３．３倍）
こうしてまとめてみると非常に非効率な株価だと思います。やはり相対的にマルミヤ、サンエー、
ベルク、ハローズ、バローは競争力もそこそこで割安です。また競争力・効率性が突出している
オオゼキは今後ＰＥＲ２０倍以上に評価される余地は十分あると言えます。
私はハローズを2月以降保有していますが、マルミヤ、サンエー、ベルク、バローあたりをＰＦに
加えてみようと思っています。どこも昨年から株価は上昇していますが、相対的にまだまだ
見直される余地は十分あると思います。
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参考になります
カンガエル
さん
こうやってまとめると分りやすいですね。雑誌本屋で探してみます。ドラッグストアの比較表なんかも見たいですね。
気がついたのはマックスバリュー東海が入ってないですね。
2005年2月の決算で計算するとマックスバリュー東海は営業利益率＋4.6%、既存店売り上げ＋2.8% 売上高増収率＋16％です。
私はマックスバリュー東海を既存店売り上げが＋で営業利益が順調に伸びていたので購入しました。去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
(2005年07月17日 19時23分34秒)
気がついたのはマックスバリュー東海が入ってないですね。
2005年2月の決算で計算するとマックスバリュー東海は営業利益率＋4.6%、既存店売り上げ＋2.8% 売上高増収率＋16％です。
私はマックスバリュー東海を既存店売り上げが＋で営業利益が順調に伸びていたので購入しました。去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
(2005年07月17日 19時23分34秒)
Re:参考になります(07/17)
ヤスイノ2005
さん
＞カンガエルさん
＞去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
その通りでしょう。早速東海を調べてみましたが、仰る通りすごいですね。ＳＭの中では優良企業です。昔のヤオハンですがこんなに変わるとは・・・。
・営業利益率 ４．８％ ３位
・既存店売上 ＋２．８％ ４位
・増収率 ＋１６．６％ １位
・坪当たり利益 １７．９万円 ２位
・予想ＰＥＲ １６．０倍
トータルスコアではオオゼキと遜色ないレベルかもしれませんね。今期も既存店はプラスを続けているので＋１６％増収の今期計画達成は濃厚そうです。となると予想ＰＥＲ１６倍も結構割安な方かもしれません。いい情報ありがとうございます。なにしろＳＭは４１社あるので全部調べようとしたら具合が悪くなりそうです。なのでこういう雑誌は便利です。ちなみに外食の業界紙もあるのですが、どこも魅力的な会社は無かったです。
(2005年07月18日 00時00分12秒)
＞去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
その通りでしょう。早速東海を調べてみましたが、仰る通りすごいですね。ＳＭの中では優良企業です。昔のヤオハンですがこんなに変わるとは・・・。
・営業利益率 ４．８％ ３位
・既存店売上 ＋２．８％ ４位
・増収率 ＋１６．６％ １位
・坪当たり利益 １７．９万円 ２位
・予想ＰＥＲ １６．０倍
トータルスコアではオオゼキと遜色ないレベルかもしれませんね。今期も既存店はプラスを続けているので＋１６％増収の今期計画達成は濃厚そうです。となると予想ＰＥＲ１６倍も結構割安な方かもしれません。いい情報ありがとうございます。なにしろＳＭは４１社あるので全部調べようとしたら具合が悪くなりそうです。なのでこういう雑誌は便利です。ちなみに外食の業界紙もあるのですが、どこも魅力的な会社は無かったです。
(2005年07月18日 00時00分12秒)
Re[1]:参考になります(07/17)
カンガエル
さん
ヤスイノ2005さん
どうも調べていただいてありがとうございます。
マックスバリュー東海は本年度中間期の予想純利益を730百万円と予想していますが、第一四半期で既に500百万円の利益がでいてるので中間決算が楽しみです。
去年まで繰り延べ税金資産のおかげで税金もあまり払ってなかったのですが、そのへんが今年からはどう計算するのかが私にはよくわかりません。
あと8月に東証一部に変更になる候補になっているというニュースをみました。これはヤフーの掲示板に出ていたのですが本当かどうかわかりません。
ためになる貴重な情報ありがとうございました。
＞＞カンガエルさん
＞こんばんわ。
＞＞去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
＞その通りでしょう。早速東海を調べてみましたが、仰る通りすごいですね。ＳＭの中では優良企業です。昔のヤオハンですがこんなに変わるとは・・・。
＞
＞・営業利益率 ４．８％ ３位
＞・既存店売上 ＋２．８％ ４位
＞・増収率 ＋１６．６％ １位
＞・坪当たり利益 １７．９万円 ２位
＞・予想ＰＥＲ １６．０倍
＞
＞トータルスコアではオオゼキと遜色ないレベルかもしれませんね。今期も既存店はプラスを続けているので＋１６％増収の今期計画達成は濃厚そうです。となると予想ＰＥＲ１６倍も結構割安な方かもしれません。いい情報ありがとうございます。なにしろＳＭは４１社あるので全部調べようとしたら具合が悪くなりそうです。なのでこういう雑誌は便利です。ちなみに外食の業界紙もあるのですが、どこも魅力的な会社は無かったです。
-----
(2005年07月18日 00時29分49秒)
どうも調べていただいてありがとうございます。
マックスバリュー東海は本年度中間期の予想純利益を730百万円と予想していますが、第一四半期で既に500百万円の利益がでいてるので中間決算が楽しみです。
去年まで繰り延べ税金資産のおかげで税金もあまり払ってなかったのですが、そのへんが今年からはどう計算するのかが私にはよくわかりません。
あと8月に東証一部に変更になる候補になっているというニュースをみました。これはヤフーの掲示板に出ていたのですが本当かどうかわかりません。
ためになる貴重な情報ありがとうございました。
＞＞カンガエルさん
＞こんばんわ。
＞＞去年上場したばかりなのでリストに入ってないのでしょうか。
＞その通りでしょう。早速東海を調べてみましたが、仰る通りすごいですね。ＳＭの中では優良企業です。昔のヤオハンですがこんなに変わるとは・・・。
＞
＞・営業利益率 ４．８％ ３位
＞・既存店売上 ＋２．８％ ４位
＞・増収率 ＋１６．６％ １位
＞・坪当たり利益 １７．９万円 ２位
＞・予想ＰＥＲ １６．０倍
＞
＞トータルスコアではオオゼキと遜色ないレベルかもしれませんね。今期も既存店はプラスを続けているので＋１６％増収の今期計画達成は濃厚そうです。となると予想ＰＥＲ１６倍も結構割安な方かもしれません。いい情報ありがとうございます。なにしろＳＭは４１社あるので全部調べようとしたら具合が悪くなりそうです。なのでこういう雑誌は便利です。ちなみに外食の業界紙もあるのですが、どこも魅力的な会社は無かったです。
-----
(2005年07月18日 00時29分49秒)
Re[2]:参考になります(07/17)
ヤスイノ2005
さん
＞去年まで繰り延べ税金資産のおかげで税金もあまり払ってなかったのですが
ＩＲに聞いてみましたが、過去の累積損失により税金の支払いが免除されています（累積損失の繰越）。これは今後も累積損失が解消されるまで続きます。また会社更生法を除外して以降、３年前より少しずつ税効果を認識しており、前期も「税効果調整額等」が１７億円計上されているようです。今期の計算がどのようになるかまでは確認し忘れました。でも通期予想は経常利益×５０％となっているので他の企業並みの当期利益ではあります。
＞第一四半期で既に500百万円の利益
純利益は恐らく詳細な計算はせず、経常利益に単純に実効税率をかけて簡便計算されていると思います。経常利益の進捗率は中間期１７．５億円に対し８．５億円で４９％なので、通常通りではないでしょうか。
ＩＲによれば、中間期は減損２．５億円を見込んでいるようです。なので第一四半期５億円がそのまま中間期で倍になるわけではないようです。
いずれにしても事業が順調なことには変わりないです。 (2005年07月18日 10時00分49秒)
ＩＲに聞いてみましたが、過去の累積損失により税金の支払いが免除されています（累積損失の繰越）。これは今後も累積損失が解消されるまで続きます。また会社更生法を除外して以降、３年前より少しずつ税効果を認識しており、前期も「税効果調整額等」が１７億円計上されているようです。今期の計算がどのようになるかまでは確認し忘れました。でも通期予想は経常利益×５０％となっているので他の企業並みの当期利益ではあります。
＞第一四半期で既に500百万円の利益
純利益は恐らく詳細な計算はせず、経常利益に単純に実効税率をかけて簡便計算されていると思います。経常利益の進捗率は中間期１７．５億円に対し８．５億円で４９％なので、通常通りではないでしょうか。
ＩＲによれば、中間期は減損２．５億円を見込んでいるようです。なので第一四半期５億円がそのまま中間期で倍になるわけではないようです。
いずれにしても事業が順調なことには変わりないです。 (2005年07月18日 10時00分49秒)
Re[3]:参考になります(07/17)
カンガエル
さん
Re[4]:参考になります(07/17)
ヤスイノ2005
さん
＞カンガエルさん
＞ＤＳの方もいろいろ調べていただいてありがとうございました。
とんでもないです。少しでも投資アイデアの一助になっていれば幸いです。
＞累積損失のある会社は最終利益よりも経常利益で見ていったほうが、素人には良いですね。
私もそう思います。実は私も税理士ではないので、税計算の項目は苦手です。
(2005年07月19日 00時20分28秒)
＞ＤＳの方もいろいろ調べていただいてありがとうございました。
とんでもないです。少しでも投資アイデアの一助になっていれば幸いです。
＞累積損失のある会社は最終利益よりも経常利益で見ていったほうが、素人には良いですね。
私もそう思います。実は私も税理士ではないので、税計算の項目は苦手です。
(2005年07月19日 00時20分28秒)
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