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lodestar2006
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Comments
2006.09.29
カテゴリ： 業界・銘柄分析
クラフトは売却してしまいましたが（汗）、調剤薬局の同業他社比較をアップしておきます。
１．総売上高
アインファーマシーズについてはドラッグストア部門と合算数値です。また、今期予想数値については会社発表の数値を採用しています（以下同様）。
順調な増加傾向ですね。
２．増収率
平均値が各期とも１０％以上と高水準です。メディカルシステムの今期数値が飛びぬけていますが、これは合併によるものです。各期とも１０％以上の増収率を達成している企業（メディカルシステム・メディカル一光等）が評価できそうです。
３．増益率
１期前までは平均値が１０％超でしたが、今期予想は薬価改定等の影響で保守的な予想を行っている企業が多く、増益率が一気に縮小してしまっています。このことをどう評価するかによって投資判断が分かれそうです。
経常利益面から見ると日本調剤、純利益面から見ると阪神調剤薬局・クラフトあたりが安定的に増益基調であるといえそうです。
平均値・中央値が２％弱くらいと低い業種ですね。企業間で格差がありますが、個人的には取り立てて評価できる企業はないです。
５．ＲＯＤ
この指標は結構企業間で格差が生じています。アインメディカル・トーカイあたりが評価できそうです。
６．ＲＯＡ・ＲＯＩＣ
これらの指標も企業間で大きく格差が生じていますね。
順調に数値が上昇し、かつ、同業他社平均より上回っている企業としては、ＲＯＡ面からはアインメディカル・クラフト、ＲＯＩＣ面からはクラフト・トーカイ・クオールあたりが挙げられます。
７．アクルーアル
急激に数値が悪化しているものや常時数値が悪い企業を除くと、クラフト・阪神調剤薬局・メディカル一光・アインファーマ・日本調剤・トーカイあたりが残るのでしょうか。
８．株価指標（９月１５日時点）
平均値・中央値のＰＥＲが１３倍台。増益率などを考えると妥当かなという気もしないではないですが、上記のとおり保守的な予想を立てている企業が多いので会社予想は下限数値かなという認識をしています。そうすると、１３倍台は割安かなと。特に業績が一番安定しているクラフトが一番ＰＥＲ低いのはちょっと合点がいかないです。まあ、万年割安銘柄ですが。
と思ってクラフトを購入したのですが、チムニーの方が割安度が勝っていると判断してわずか一週間で手放してしまいました。しかし、調剤薬局で購入するなら個人的にはこの銘柄ですので監視銘柄にしています。
１．総売上高
アインファーマシーズについてはドラッグストア部門と合算数値です。また、今期予想数値については会社発表の数値を採用しています（以下同様）。
順調な増加傾向ですね。
２．増収率
平均値が各期とも１０％以上と高水準です。メディカルシステムの今期数値が飛びぬけていますが、これは合併によるものです。各期とも１０％以上の増収率を達成している企業（メディカルシステム・メディカル一光等）が評価できそうです。
３．増益率
１期前までは平均値が１０％超でしたが、今期予想は薬価改定等の影響で保守的な予想を行っている企業が多く、増益率が一気に縮小してしまっています。このことをどう評価するかによって投資判断が分かれそうです。
経常利益面から見ると日本調剤、純利益面から見ると阪神調剤薬局・クラフトあたりが安定的に増益基調であるといえそうです。
平均値・中央値が２％弱くらいと低い業種ですね。企業間で格差がありますが、個人的には取り立てて評価できる企業はないです。
５．ＲＯＤ
この指標は結構企業間で格差が生じています。アインメディカル・トーカイあたりが評価できそうです。
６．ＲＯＡ・ＲＯＩＣ
これらの指標も企業間で大きく格差が生じていますね。
順調に数値が上昇し、かつ、同業他社平均より上回っている企業としては、ＲＯＡ面からはアインメディカル・クラフト、ＲＯＩＣ面からはクラフト・トーカイ・クオールあたりが挙げられます。
７．アクルーアル
急激に数値が悪化しているものや常時数値が悪い企業を除くと、クラフト・阪神調剤薬局・メディカル一光・アインファーマ・日本調剤・トーカイあたりが残るのでしょうか。
８．株価指標（９月１５日時点）
平均値・中央値のＰＥＲが１３倍台。増益率などを考えると妥当かなという気もしないではないですが、上記のとおり保守的な予想を立てている企業が多いので会社予想は下限数値かなという認識をしています。そうすると、１３倍台は割安かなと。特に業績が一番安定しているクラフトが一番ＰＥＲ低いのはちょっと合点がいかないです。まあ、万年割安銘柄ですが。
と思ってクラフトを購入したのですが、チムニーの方が割安度が勝っていると判断してわずか一週間で手放してしまいました。しかし、調剤薬局で購入するなら個人的にはこの銘柄ですので監視銘柄にしています。
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トーカイ
まー坊 さん
lodestar2006さん こんにちは
僕はトウカイがすごくいいと思っています。
理由は安定したフリーキャッシュフロー（30億ぐらい）と、上場市場を東証へ移す予定があることです。名証2部では、この株価が限界でしょうが、もう少し流動性が増せば、適正価格まで評価されるようになると思っております。昨年度、特損をだしましたが、実際のキャッシュアウトはありません。減損会計適用の特損です。ゴルフ場です。後、50億ぐらいの特損が出る可能性があります（50億）が、それほど影響はナイト思います。というか株価に折り込まれていると思いますから、気にする必要はないでしょう。
割安で、安定した経営をしており、東証への上場が変え基準を今期達成する見込みです。とすると早ければ来年には東証2部へくら替えできると思いますから、適正に評価される日が近いのではないでしょうか。
まー坊 (2006.10.01 00:23:32)
僕はトウカイがすごくいいと思っています。
理由は安定したフリーキャッシュフロー（30億ぐらい）と、上場市場を東証へ移す予定があることです。名証2部では、この株価が限界でしょうが、もう少し流動性が増せば、適正価格まで評価されるようになると思っております。昨年度、特損をだしましたが、実際のキャッシュアウトはありません。減損会計適用の特損です。ゴルフ場です。後、50億ぐらいの特損が出る可能性があります（50億）が、それほど影響はナイト思います。というか株価に折り込まれていると思いますから、気にする必要はないでしょう。
割安で、安定した経営をしており、東証への上場が変え基準を今期達成する見込みです。とすると早ければ来年には東証2部へくら替えできると思いますから、適正に評価される日が近いのではないでしょうか。
まー坊 (2006.10.01 00:23:32)
Re:トーカイ(09/29)
lodestar2006
さん
まー坊さん、こんばんは。
確かにトーカイは株価指標で見ると割安ですね。
しかし、事業が多角化しているため、業績予想が難しいと思っており、個人的には投資対象にはなりにくいです。
そういうわけなので業績が安定しており、かつ、調剤薬局事業が売上のほとんどを占めているクラフトを評価している次第です。 (2006.10.01 23:25:16)
確かにトーカイは株価指標で見ると割安ですね。
しかし、事業が多角化しているため、業績予想が難しいと思っており、個人的には投資対象にはなりにくいです。
そういうわけなので業績が安定しており、かつ、調剤薬局事業が売上のほとんどを占めているクラフトを評価している次第です。 (2006.10.01 23:25:16)
Re[1]:トーカイ(09/29)
まー坊 さん
lodestar2006さん
お返事ありがとうございました。
クラフト、面白そうですね。
明日、バリュエーションしてみます。
僕が投資する際に重視しているのは、
（１）割安である事
（２）割安価格が適正価格へ是正されるストーリーがあること
の2つです。
割安であるというのは、色々な観点があると思いますが、僕はキャッシュフローベースで考えてます。（資産株は（２）のストーリーがないものがほとんどなので）
価格是正のストーリーとはカタリストのことです。
A 流動性が増す
具体的には 上場変え、株式分割 です
B 注目を浴びる
時価総額が大きくなり、アナリストがフォローし始める。 業績の上方修正。 ニュースのねネタ（経営陣交代、新製品、法律改正等）。
こう考えると、トーカイはストーリーが理解しやすいと思います。上場変えをするときに市場が正しい評価をするようになるだろうと、個人的には考えています。
(2006.10.06 23:53:52)
お返事ありがとうございました。
クラフト、面白そうですね。
明日、バリュエーションしてみます。
僕が投資する際に重視しているのは、
（１）割安である事
（２）割安価格が適正価格へ是正されるストーリーがあること
の2つです。
割安であるというのは、色々な観点があると思いますが、僕はキャッシュフローベースで考えてます。（資産株は（２）のストーリーがないものがほとんどなので）
価格是正のストーリーとはカタリストのことです。
A 流動性が増す
具体的には 上場変え、株式分割 です
B 注目を浴びる
時価総額が大きくなり、アナリストがフォローし始める。 業績の上方修正。 ニュースのねネタ（経営陣交代、新製品、法律改正等）。
こう考えると、トーカイはストーリーが理解しやすいと思います。上場変えをするときに市場が正しい評価をするようになるだろうと、個人的には考えています。
(2006.10.06 23:53:52)
Re[2]:トーカイ(09/29)
lodestar2006
さん
まー坊さん、おはようございます。
＞僕が投資する際に重視しているのは、
＞
＞（１）割安である事
＞（２）割安価格が適正価格へ是正されるストーリーがあること
＞
＞の2つです。
＞
＞割安であるというのは、色々な観点があると思いますが、僕はキャッシュフローベースで考えてます。（資産株は（２）のストーリーがないものがほとんどなので）
キャッシュフローは重要だと思います。
私も同業他社比較でもアクルーアルで考慮していますが、業種によっては割安性をＰＣＦＲベースで考えても構わないかなあと思っています。
＞価格是正のストーリーとはカタリストのことです。
＞
＞A 流動性が増す
＞具体的には 上場変え、株式分割 です
＞
＞B 注目を浴びる
＞時価総額が大きくなり、アナリストがフォローし始める。 業績の上方修正。 ニュースのねネタ（経営陣交代、新製品、法律改正等）。
カタリストも大変重要な要因だと思っていますが、株価の上昇要因になるのか否かを判断するのが個人的には難しいです。
乏しい経験的には最近は上場変えや株式分割は株価を上昇させる要因とはなってはおらず、逆に下げる要因になっているような場合があるような気もします。
(2006.10.09 08:34:33)
＞僕が投資する際に重視しているのは、
＞
＞（１）割安である事
＞（２）割安価格が適正価格へ是正されるストーリーがあること
＞
＞の2つです。
＞
＞割安であるというのは、色々な観点があると思いますが、僕はキャッシュフローベースで考えてます。（資産株は（２）のストーリーがないものがほとんどなので）
キャッシュフローは重要だと思います。
私も同業他社比較でもアクルーアルで考慮していますが、業種によっては割安性をＰＣＦＲベースで考えても構わないかなあと思っています。
＞価格是正のストーリーとはカタリストのことです。
＞
＞A 流動性が増す
＞具体的には 上場変え、株式分割 です
＞
＞B 注目を浴びる
＞時価総額が大きくなり、アナリストがフォローし始める。 業績の上方修正。 ニュースのねネタ（経営陣交代、新製品、法律改正等）。
カタリストも大変重要な要因だと思っていますが、株価の上昇要因になるのか否かを判断するのが個人的には難しいです。
乏しい経験的には最近は上場変えや株式分割は株価を上昇させる要因とはなってはおらず、逆に下げる要因になっているような場合があるような気もします。
(2006.10.09 08:34:33)
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