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2007.06.15
カテゴリ： 市況
某銀行による主要各国マーケットの6月見通しです。
なお、チャートは、それぞれ直近1年の
・米ドル円・ユーロ円・豪ドル円為替チャート
・先進国（日・米・欧）株式市場チャート
・新興国（ブラジル・中・印）株式市場チャート
さて、はたして当たるのでしょうか？
1.日本：緩やかな景気拡大とともに物価上昇。 ＜晴れ時々曇り＞
・1-3月期GDP速報値、個人消費:前期比+0.9%(2四半期連続プラス)、設備投資は減速(今後も)
→ 個人消費がどこまでカバーできるか？がキー。
・物価上昇圧力が広がりつつある。(ガソリン、マヨネーズ値上がりなどはその発端)
→ 横ばい継続予想。
・緩やかな景気拡大と物価上昇圧力の強まり
→ 7月か8月までに日銀追加利上げ観測も。6月は据え置き予想。(6/14,15)
2.米国：金融緩和に踏み切り、景気拡大を図るシナリオはあるか？ ＜曇り＞
・国内景気：設備投資 → やや回復。個人消費・住宅投資 → 先行き不安。
・輸出主導での景気拡大の2つの方向性
(a)新興国への輸出志向による成長戦略。
→ 実現には米ドル安が必要も、新興国通貨に対し、米ドル安行き過ぎが懸念。
(b)金融緩和による米ドル安・輸出主導で景気拡大 → 株高維持戦略。
→ 難点：インフレを恐れて緩和に踏み切れないこと。
・米ドル/円相場：各国金融政策をメインテーマとする状況に変化なし。
→ とすれば、金利差をもとに米ドル買い優勢と予想。
3.欧州：景気堅調、金利差を背景にユーロ買い先行しやすく。 ＜晴れ＞
・5月のG8：ユーロ高/円安についての言及なし。
→ ここでも金利差によるユーロ買い優勢の予想。
→ 懸念は、
(a)マクロ認識が変わるような事態
(b)世界的「過剰流動性」が干上がるような事態
4.豪州：豪ドルは引き続き安定推移。 ＜晴れ＞
・1-3月GDP：+2%前半の成長(前年同期比)、経済成長率:鈍化(前期比)予想。
・豪州からの輸出増加、堅調な個人消費、良好な雇用環境の3要素がそろっている限り
→ 豪ドル/円相場は安定した動きと予想。(98～100円台)
5.中国：引き締め策も影響は限定的。過剰流動性相場続く。 ＜晴れのち曇り＞
・預金準備率:0.5%引き上げ(8度目)、人民元の対米ドルレート変動幅:拡大(基準値の上下0.3→0.5%)
→ 為替レート改革に対する中国の積極的姿勢を示す。
→ 株式市場の過熱抑制
・今回の元高容認が貿易黒字の縮小、過剰流動性の抑制にどれだけ効果がでるか？が注目
→ 依然、実質金利マイナスで個人投資家による短期資金流入の勢いは増加、効果は限定的と予想。
6.インド：6月モンスーンの季節、降水量による農業への影響に注意必要。 ＜晴れ＞
・3月鉱工業生産：+12.4%(前年同期比)と前月に比べ、伸び率再加速。
・物価上昇率：徐々に低下の兆し。
→ 利上げ見通しが弱まれば、株式市場にプラス。
・6月前後から雨季。降水量に注意。
→ インドでは、農業収入の多寡が国内消費動向に大きく影響。雨季の降水量が農作物の出来に影響、農業収入に直結するため。（今年の降水量は平年並みの予想）
なお、チャートは、それぞれ直近1年の
・米ドル円・ユーロ円・豪ドル円為替チャート
・先進国（日・米・欧）株式市場チャート
・新興国（ブラジル・中・印）株式市場チャート
さて、はたして当たるのでしょうか？
1.日本：緩やかな景気拡大とともに物価上昇。 ＜晴れ時々曇り＞
・1-3月期GDP速報値、個人消費:前期比+0.9%(2四半期連続プラス)、設備投資は減速(今後も)
→ 個人消費がどこまでカバーできるか？がキー。
・物価上昇圧力が広がりつつある。(ガソリン、マヨネーズ値上がりなどはその発端)
→ 横ばい継続予想。
・緩やかな景気拡大と物価上昇圧力の強まり
→ 7月か8月までに日銀追加利上げ観測も。6月は据え置き予想。(6/14,15)
2.米国：金融緩和に踏み切り、景気拡大を図るシナリオはあるか？ ＜曇り＞
・国内景気：設備投資 → やや回復。個人消費・住宅投資 → 先行き不安。
・輸出主導での景気拡大の2つの方向性
(a)新興国への輸出志向による成長戦略。
→ 実現には米ドル安が必要も、新興国通貨に対し、米ドル安行き過ぎが懸念。
(b)金融緩和による米ドル安・輸出主導で景気拡大 → 株高維持戦略。
→ 難点：インフレを恐れて緩和に踏み切れないこと。
・米ドル/円相場：各国金融政策をメインテーマとする状況に変化なし。
→ とすれば、金利差をもとに米ドル買い優勢と予想。
3.欧州：景気堅調、金利差を背景にユーロ買い先行しやすく。 ＜晴れ＞
・5月のG8：ユーロ高/円安についての言及なし。
→ ここでも金利差によるユーロ買い優勢の予想。
→ 懸念は、
(a)マクロ認識が変わるような事態
(b)世界的「過剰流動性」が干上がるような事態
4.豪州：豪ドルは引き続き安定推移。 ＜晴れ＞
・1-3月GDP：+2%前半の成長(前年同期比)、経済成長率:鈍化(前期比)予想。
・豪州からの輸出増加、堅調な個人消費、良好な雇用環境の3要素がそろっている限り
→ 豪ドル/円相場は安定した動きと予想。(98～100円台)
5.中国：引き締め策も影響は限定的。過剰流動性相場続く。 ＜晴れのち曇り＞
・預金準備率:0.5%引き上げ(8度目)、人民元の対米ドルレート変動幅:拡大(基準値の上下0.3→0.5%)
→ 為替レート改革に対する中国の積極的姿勢を示す。
→ 株式市場の過熱抑制
・今回の元高容認が貿易黒字の縮小、過剰流動性の抑制にどれだけ効果がでるか？が注目
→ 依然、実質金利マイナスで個人投資家による短期資金流入の勢いは増加、効果は限定的と予想。
6.インド：6月モンスーンの季節、降水量による農業への影響に注意必要。 ＜晴れ＞
・3月鉱工業生産：+12.4%(前年同期比)と前月に比べ、伸び率再加速。
・物価上昇率：徐々に低下の兆し。
→ 利上げ見通しが弱まれば、株式市場にプラス。
・6月前後から雨季。降水量に注意。
→ インドでは、農業収入の多寡が国内消費動向に大きく影響。雨季の降水量が農作物の出来に影響、農業収入に直結するため。（今年の降水量は平年並みの予想）
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