February 12, 2006
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低成長株の営業利益率が改善した時の妥当な株価ってどんなもんなんでしょうか？実はよくわかりません。こういう営業利益が改善している時は高成長株と同じで予想が難しいと思います。売り上げも一応年間10％ぐらいは伸びている会社ですし。
私が購入したのは去年11月17日に759円のPER16前後でした。3ヵ月後の現在は1250円で会社予想PER27.1、PBR2.06、自己資本比率40％、時価総額90億円というところです。
ただ会社予想の利益は第3四半期で94％まで既に達成しており、しかもこの会社は第4四半期で一番売り上げや利益がでるので最終利益の予測が難しいと思います。どこかのタイミングで上方修正するだろうぐらいしか言えません。
こうなると業績の伸び次第なので、成長株と同じで四半期決算を見ながらホールドしていくしかないのではという感じもします。
新興市場で低PER銘柄の「再生を予測する投資」で感じたことはいくつかあります。
１）市場が業績の改善を織り込むのに時間がかかる。
DMS、レオックあるいはミドリ薬品にしても売り上げ高利益率が良くなっているのは明白なのに、最初はなかなか株価は高騰しません。好業績の四半期決算でちょっと反応してもまた下がります。好業績の四半期決算が3回ぐらい駄目押ししないと火がつかないみたいです。
理由は簡単で「注目されていない」という理由が大きいと思います。新興市場で、売り上げ低成長で、時価総額100億円以下の会社なんて、日本で100人ぐらいの投資家しか興味持ってないんじゃないかと思うときもあります。
DMSの知名度って不動産流動化銘柄の1万分の1ぐらいじゃないでしょうか？DMSやレオックを買っている人なんてバリュー投資家のブログですらほとんど見たことありません。機関投資家もまず買わないでしょうし。ヤフー掲示板なんてほとんど書き込みないです。でもリターンはそんなに悪くないと思うんですけどね。
市場が銘柄のバリューに気が付いてくれるまではホールドするしかないと思います。決算の前後の動きも読めませんし。半年ないし1年ぐらいはホールドするつもりでやった方が良いかもしれません。自分で計算したバリューを信じるしかないと思います。あるいは有名投資家にお願いして宣伝してもらうとか（冗談です）。
２）低成長の株のモニターは売り上げ高営業利益率が重要
売り上げ低成長の会社なんでPERが低いんです。こういう会社の利益は売り上げが伸びるよりも、利益率が改善することでしか大幅な利益増はないと思います。従って評価の指標は売り上げよりも、売り上げ高営業利益率だと思います。先に書いたように市場の織り込むスピードが遅いので四半期決算のフォローで十分ではないでしょうか。
３）流動性が低いリスク
このリスクはかなりあります。売ろうと思っても買値が非常に低い時があり売りづらいと思います。短期トレードするには怖いと思います。プチ暴落時には何を考えているのか成り行きで売るアホもいて、極端な安値になったりするときもあります。
以上で「低成長株の低PER投資、DMS編」を終わります。
実は今日でブログを開設して1年でした。2004年に株式投資を始めて、申し込んだ口座がマネックス証券だったのでマネックスを買ったら、あぶく銭をかせぎ、調子に乗ってカッパすしで大金を失い、そこでやっとPERという概念を知り、バリュー投資に流れてきました。
1年前、2005年2月にバリュー投資を勉強を開始しブログを始めたおかげでいろいろ投資について勉強させてもらいました。ブログを続けたことは投資の勉強には非常に良かったと思います。この間にコメントくださった方どうもありがとうございました。
しかし今後は少しブログの更新を減らして「本業を真面目にやり、生活を楽しむ」というのが今年の目標です。今ももちろん仕事には行って日夜働いているんですが、仕事とブログに占拠されて、睡眠時間が減っているのが今の悩みです。株で一億円はできたけれど、心筋梗塞でポックリ逝っちゃったという事にならないよう気をつけます。
私が購入したのは去年11月17日に759円のPER16前後でした。3ヵ月後の現在は1250円で会社予想PER27.1、PBR2.06、自己資本比率40％、時価総額90億円というところです。
ただ会社予想の利益は第3四半期で94％まで既に達成しており、しかもこの会社は第4四半期で一番売り上げや利益がでるので最終利益の予測が難しいと思います。どこかのタイミングで上方修正するだろうぐらいしか言えません。
こうなると業績の伸び次第なので、成長株と同じで四半期決算を見ながらホールドしていくしかないのではという感じもします。
新興市場で低PER銘柄の「再生を予測する投資」で感じたことはいくつかあります。
１）市場が業績の改善を織り込むのに時間がかかる。
DMS、レオックあるいはミドリ薬品にしても売り上げ高利益率が良くなっているのは明白なのに、最初はなかなか株価は高騰しません。好業績の四半期決算でちょっと反応してもまた下がります。好業績の四半期決算が3回ぐらい駄目押ししないと火がつかないみたいです。
理由は簡単で「注目されていない」という理由が大きいと思います。新興市場で、売り上げ低成長で、時価総額100億円以下の会社なんて、日本で100人ぐらいの投資家しか興味持ってないんじゃないかと思うときもあります。
DMSの知名度って不動産流動化銘柄の1万分の1ぐらいじゃないでしょうか？DMSやレオックを買っている人なんてバリュー投資家のブログですらほとんど見たことありません。機関投資家もまず買わないでしょうし。ヤフー掲示板なんてほとんど書き込みないです。でもリターンはそんなに悪くないと思うんですけどね。
市場が銘柄のバリューに気が付いてくれるまではホールドするしかないと思います。決算の前後の動きも読めませんし。半年ないし1年ぐらいはホールドするつもりでやった方が良いかもしれません。自分で計算したバリューを信じるしかないと思います。あるいは有名投資家にお願いして宣伝してもらうとか（冗談です）。
２）低成長の株のモニターは売り上げ高営業利益率が重要
売り上げ低成長の会社なんでPERが低いんです。こういう会社の利益は売り上げが伸びるよりも、利益率が改善することでしか大幅な利益増はないと思います。従って評価の指標は売り上げよりも、売り上げ高営業利益率だと思います。先に書いたように市場の織り込むスピードが遅いので四半期決算のフォローで十分ではないでしょうか。
３）流動性が低いリスク
このリスクはかなりあります。売ろうと思っても買値が非常に低い時があり売りづらいと思います。短期トレードするには怖いと思います。プチ暴落時には何を考えているのか成り行きで売るアホもいて、極端な安値になったりするときもあります。
以上で「低成長株の低PER投資、DMS編」を終わります。
実は今日でブログを開設して1年でした。2004年に株式投資を始めて、申し込んだ口座がマネックス証券だったのでマネックスを買ったら、あぶく銭をかせぎ、調子に乗ってカッパすしで大金を失い、そこでやっとPERという概念を知り、バリュー投資に流れてきました。
1年前、2005年2月にバリュー投資を勉強を開始しブログを始めたおかげでいろいろ投資について勉強させてもらいました。ブログを続けたことは投資の勉強には非常に良かったと思います。この間にコメントくださった方どうもありがとうございました。
しかし今後は少しブログの更新を減らして「本業を真面目にやり、生活を楽しむ」というのが今年の目標です。今ももちろん仕事には行って日夜働いているんですが、仕事とブログに占拠されて、睡眠時間が減っているのが今の悩みです。株で一億円はできたけれど、心筋梗塞でポックリ逝っちゃったという事にならないよう気をつけます。
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re:低PER投資のホールドとDMS（３）
SATOSY
さん
カンガエルさん、こんにちは。
今回のシリーズ大変勉強になりました。
レオックは誰のをパクったのだろうと調べてみると、やっぱりカンガエルさんからでした。ありがとうございました。
この間の2日連続ストップ高でヒットして売却済みですが、なぜか大きく反落してまだまだ買えそうですね。
私も再生銘柄は大好きなのですが、スクリーニングにかからないのが欠点で実際の投資比率は低いです。
(February 12, 2006 06:06:01 PM)
今回のシリーズ大変勉強になりました。
レオックは誰のをパクったのだろうと調べてみると、やっぱりカンガエルさんからでした。ありがとうございました。
この間の2日連続ストップ高でヒットして売却済みですが、なぜか大きく反落してまだまだ買えそうですね。
私も再生銘柄は大好きなのですが、スクリーニングにかからないのが欠点で実際の投資比率は低いです。
(February 12, 2006 06:06:01 PM)
Re:re:低PER投資のホールドとDMS（３）(02/12)
カンガエル
さん
SATOSYさん
こんばんわ。
＞今回のシリーズ大変勉強になりました。
自分なりに投資方法をまとめようと書いてみました。ただ結果的にレオックやDMSが高騰しましたね。
＞レオックは誰のをパクったのだろうと調べてみると、やっぱりカンガエルさんからでした。ありがとうございました。
レオック買っておられましたが。なかなか上がらずご苦労かけました。
＞この間の2日連続ストップ高でヒットして売却済みですが、なぜか大きく反落してまだまだ買えそうですね。
買い板も売り板も薄いんで、とんでもない値段がつく時もありますね。私もストップの次の日に売ったんですが、これ以上下がるんなら買いたいですね。
＞私も再生銘柄は大好きなのですが、スクリーニングにかからないのが欠点で実際の投資比率は低いです。
-----
元々が低PERなので、うまくいくと高騰しますね。ただホールドしててあまりの市場の関心の薄さに不安になることがありますね。成長株だと掲示板もにぎやかだし、ホールドする人も多いのでなんとなく安心間もあるんですが。
DMSホルダーって実は自分以外に見たことないんですよ。先週高騰して「自分は間違ってなかったんだ」と少しうれしくなりました。 (February 12, 2006 11:12:37 PM)
こんばんわ。
＞今回のシリーズ大変勉強になりました。
自分なりに投資方法をまとめようと書いてみました。ただ結果的にレオックやDMSが高騰しましたね。
＞レオックは誰のをパクったのだろうと調べてみると、やっぱりカンガエルさんからでした。ありがとうございました。
レオック買っておられましたが。なかなか上がらずご苦労かけました。
＞この間の2日連続ストップ高でヒットして売却済みですが、なぜか大きく反落してまだまだ買えそうですね。
買い板も売り板も薄いんで、とんでもない値段がつく時もありますね。私もストップの次の日に売ったんですが、これ以上下がるんなら買いたいですね。
＞私も再生銘柄は大好きなのですが、スクリーニングにかからないのが欠点で実際の投資比率は低いです。
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元々が低PERなので、うまくいくと高騰しますね。ただホールドしててあまりの市場の関心の薄さに不安になることがありますね。成長株だと掲示板もにぎやかだし、ホールドする人も多いのでなんとなく安心間もあるんですが。
DMSホルダーって実は自分以外に見たことないんですよ。先週高騰して「自分は間違ってなかったんだ」と少しうれしくなりました。 (February 12, 2006 11:12:37 PM)
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