佐渡島三郎の株式日記

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2014年05月19日

今週後半はキャッシュ引き上げの動きが鮮明になるかもしれないね。

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欧州の外人投資家動向。

元野村で今はXX証券のストラテジストのH君。彼とはエディンバラで数回
会ったけど、まだ彼は引退してないですね。
彼が最近、5月6日～14日にロンドン、エジンバラ、ダブリン、フランクフルト、ストック
ホルムの機関投資家を訪問。その報告書を読んで、結論のとこを選んでみました。

●日本株ファンドは、相対的に低いリターンや円安期待の後退を背景に、資金流入が

●グローバルファンドでは日本株組入れをややアンダーウエイトとする投資家が目立っ
　た。一部の投資家は年初から組入れを引下げていた。欧州株をオーバーウエイト、　
　米国株をニュートラルかややオーバーウエイト、アジア・新興国株をアンダーウエイト
　とする投資家が多い模様。

●一部の投資家は人口減少や財政赤字など構造問題を踏まえると、積極的に日本株を
　買いにくいと指摘。

●アベノミスクへの関心が強い。痛みを伴う改革は難しいという見方が多く、昨年のような
　高揚感はないが、具体的な政策に質問が多かった。法人税率引下げへの期待はあるが、
　課税ベース拡大の政治的な困難や地方法人税の取扱いを根拠に懐疑的な見方が
　目立った。

●日銀の金融政策への関心が強かった。そして日銀の追加緩和策が採られない場合の

●日本企業の資本政策やガバナンスへの関心が強く、決算発表での増配の発表を
　評価する投資家が多かった。

●需給面では GPIFへの関心が強く、日本株組入れ引上げの可能性に質問が
　多かった。

●セクター論議では、日銀の金融緩和や資産インフレ期待を背景に銀行や不動産など

●新興国の景気失速懸念から素材株や機械株に慎重な見方があると共に、自動車株への
　関心が低下していた。

●中国の過剰設備投資、シャドーバンキング、不動産価格下落が話題に出た。一部の
　投資家からは東アジアの地政学的なリスク、米国株の下落リスクについて質問があった。

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