株式投資の基礎知識（３）
前回は、会社がその活動で利益を獲得し、そのことによって自己資本が毎年増えていく、
ということを見てきました。
今回は、この自己資本の増殖と、株価の関係について基礎的事項を見て行きたいと思います。
・・・・・
第１回のとき、 株価の基礎価値は１株純資産（１株あたりの自己資本金）である 、と確認しました。
であるならば、通常株式市場で取引される株価も基本的には１株純資産の値と一致しても良さそうです。
ところが現実には一致しません。
時に株価は、１株純資産より安く、時に１株純資産より高く取引されます。
（例えばトヨタ自動車の2006年3月期の１株純資産（ＢＰＳ）は3258円ですが、
実際には2006.9.15現在、6250円で取引されています。 基礎価値の
２倍近い値段がついている わけです。）
これは何故かというと、株価というのは、 将来の利益（損失）も織り込んで取引される からです。
式：株価＝基礎価値＋将来利益(損失)に対する期待価値
少し考えて見ましょう。
現在価値１個５０万円の金の延べ棒があるとします。あなたはそれを持っています。
この金の延べ棒が １年後には５５万円、２年後には６０万円と、
毎年５万円ずつ価値が上がっていく 、と決まっている、としたら。
あなたは、この金の延べ棒を現在５０万円で売るでしょうか？
売りませんね。あなたは「この金の延べ棒は３年後には６５万円、５年後なら７５万円に
なるのだから、 せいぜい６０万で買ってください、それ以下では売りませんから 」と言うと思います。
また、このような時、あなたが買い手だとすると、５０万円でその金の延べ棒を
買える（売ってくれる人が現れる）と思うでしょうか？
やっぱり思いませんよね。でもまあ、３年後には６５万円、５年後には７５万円に
なるのだから、 今６０万だして買ってもいいか 、となると思います。
こういう売り手と買い手がいたとき、６０万円で取引が成立します。
株価はこうやって決まります。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ちょっと寄り道＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
ここで言う５０万円が、１株純資産にあたります。毎年５万円ずつ価値が上がっていく、
というのが、１株利益にあたります。
（１株利益は、会社の純利益を株数で割ったもので、ＥＰＳ（Earnig Per Share）ともいいます。
良くご存知のＰＥＲの分母になっている、あれです。）
式；１年目の株式価値＝１年目の１株純資産
２年目の株式価値＝１年目の１株純資産＋２年目の１株利益※（＝２年目の１株純資産になります）
３年目の株式価値＝２年目の１株純資産＋３年目の１株利益
：
※実際には、配当という形で利益から一部資本に加えずに、株主に渡してしまう分がありますので
正確には
２年目の株式価値＝１年目の１株純資産＋（２年目の１株利益－１株配当）です。
この式が正しいことは、会社四季報を見るとわかります。例えばシャープの場合。
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ともあれ、
株価は、将来の価値を取り込んで形成され、
これからも毎年黒字を続ける、と皆が思っているときは実際の現在基礎価値より
高く取引される 、ということです。
（逆に赤字になるようなら、将来、基礎価値は減ってしまうわけですから、現在基礎価値より
安く取引される）
図に描くと以下のような感じです。
また、その黒字幅が大きくなると、もちろん将来の基礎価値の上昇も大きくなるわけですから、
その分、株価は基礎価値に対して、より高く取引されます。
（逆に赤字幅が大きくなると、株価下落の角度が上がり、基礎価値に対し、
より安い価格で取引されるようになる）
大体、株価というのはこういうメカニズムで決まります。
（長期的には。短期的にはまた別の力学が働きます。）
ここまでが、株式投資をする上での、基礎的な話となります。
（基礎の基礎といっていいのかもしれません。）
株式投資の戦略は、ここまでの話をベースに
組み立てていくことになります。
次回以降は、こういった話をしていきたいと思います。
ではまた次回。
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