めいてい君のブログ

（ＣＰＩ）は前年比で１年半ぶりの低い伸びにとどまり、生産者物価指数（ＰＰＩ）は
下落率が拡大した。
需要低迷が背景にあり、強弱まちまちの景気回復を支援するため政策当局者が一段の措置
を取る可能性が高まっている。世界的な物価高騰とは対照的に、中国では消費、産業セク
ターともに新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）に伴う打撃からの回復が
遅れ、ＣＰＩ・ＰＰＩが伸び悩んでいる。アナリストは、今年の消費者物価が政府目標に
届かない可能性があるとみている。
ＣＰＩは前年比０.７％上昇した。伸び率は前月の１.０％から鈍化し、２０２１年９月
以来の低水準となった。ロイターがまとめた市場予想は１.０％上昇だった。
国泰君安国際のチーフエコノミスト、周浩氏は「３月のインフレデータは中国経済がディ
スインフレプロセスにあることを示すもので、需要促進に向けた金融緩和余地が拡大して
いる」と指摘した。ＰＰＩは前年比２.５％下落し、市場予想と一致した。２０年６月以来
の大きな落ち込みとなった。ＰＰＩの下落は６カ月連続。２月は１.４％下落していた。
前月比では変わらずとなった。２月も変わらずだった。物価統計を受けて、市場では利下
げ観測が強まり、人民元相場は対ドルで一時、約１週間ぶりの安値水準に沈んだ。
食品価格は前年比２.４％上昇と、２月の２.６％から伸びが減速した。前月比では１.４％
下落した。ＣＰＩは前月比で０.３％下落。市場予想は横ばい。２月は０.５％下落だった。
＜目標未達の可能性＞
政府は２３年のＣＰＩ上昇率目標を平均３％程度に設定している。２２年のＣＰＩは前年比
２％上昇した。キャピタル・エコノミクスの中国担当エコノミスト、Zichun Huang氏は
「労働市場が再び逼迫するにつれ、ＣＰＩ伸び率は向こう数カ月に上向き、２４年初めに
２.３％でピークを打つと予想している」とした上で「ただし、『３.０％前後』という政府
目標は大きく下回り、経済再開時に世界各地で見られた物価上昇率よりもずっと小幅なもの
にとどまると思われる」と述べた。最近発表された３月のデータでは、サービス部門が力強
い回復を示す一方、輸出受注の低迷を背景に製造業の勢いが失速。回復が一様でない状況が
示されている。アナリストは、政策支援は限定的なものにとどまると考えている。
野村のアナリストは「中国人民銀行（中央銀行）は３月末に預金準備率を２５ベーシスポイ
ント（ｂｐ）引き下げた。しかし政府は、市場をゆがめることや金融リスクへの懸念から、
大規模な刺激策を講じることにはなお慎重だ」と分析した。


２．日本経済新聞
      2023/04/11 11:05







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