Perpetual Traveler（時由人）

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December 21, 2005

ストック・オプション実務～その15

テーマ：自分らしい生き方・お仕事(38838)

カテゴリ：証券実務/経済時事

【「ストック・オプション」の価値とは何か】
さて、今日はついでに考察をもう一つ。

ストック・オプションはあくまでその名のとおり、
単なる「オプション」でしかありません。

それ自体は付与時点では無価値で、将来どのように価値が変わるか判りません。
それそのものに、「株主効果」的なトリガーは働かないと見ることができます。

もちろん、税務的な観点から以下のように諸説はあります。

権利付与された時点で「時価」が明らかに算出できる「上場会社の株式」が
権利取得の対象となっているのであれば、

ということに対する給与所得課税となります。

何らか価値あるものと見出されれば課税対象となってくるのも世の常で、
権利行使価額と、実際に行使した時点の株式時価の差額に対して課税されるのです。
（現在はこれが税務上の原則論、対象者の皆さん、きちんと納税してネ）

しかし、将来いつ公開するかもできるかも判らない「非上場会社の株式」が
権利付与の対象となっている場合は、
あくまで会社が上場成就することを条件として初めて
その権利を行使して新株発行取得し得るものであり、
「上場するまでの間」においては、何ら「株主価値」は無いと考えられます。
（繰り返しますが、非上場に関しても諸説あり。stareyes的には本質をこのように考えます）

公開すればしたで、ちゃんと公開後ストック・オプションの

すなわち、公開前にストック・オプションを付与された対象者は、
会社がIPOするという幸運に預かれなければ、権利行使して株主になる機会すら無く
創業者利得の対象にもなり得ないことから、一切報われないと言えるのです。
（つづく）

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