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March 31, 2007

■会社概要

フィットネスクラブの草分け。業界２位。指定管理者制度に積極的。介護予防事業にも取り組む。

■優待

店舗で使える優待券プラス保有期間によって+α。詳細はリンク先参照。

100株で優待券6枚（年間）。

オークションでは、1枚約1,800円で落札されており、1,800円×6=10,800円。プラス配当年間3,500円で14,300円。利回りは5.3%でまずまず。

■経営成績の推移（単位：百万円）

2007年予想営業利益は予想経常利益で代用。

■売上高と営業利益率（単位：百万円）

売上高・営業利益率共にまずまずの安定成長。

■キャッシュフローの状況（単位：百万円）

現金同等物は毎年増えているが、2006年3月時点で現金同等物の3倍近いの有利子負債が･･･。

■企業価値（単位：[株式数]千株／[他金額系]百万円）

上に書いた通り有利子負債が結構大きい。株価は大分下がってきたが割安なレベルではない。あと少し下がれば2007年予想に対するPERが10倍台になる。

■事業素質

とにかく通いやすい店舗の数が勝負な業界なので、業界トップクラスの店舗数は魅力。

有力な場所は、ある程度飽和してきたので、これからの新規企業の参入はそうはなさそうだが、逆に新規出店も段々と難しくなっていくかなとも思う。

■2007年3月期実績＆計画（単位：百万円）

■2006年3月期実績（参考）（単位：百万円）

■2005年3月期実績（参考）（単位：百万円）

11月に下方修正をやらかしている。第3四半期時点の進捗は一見問題なさそうだが、過去2年の実績と比べるとやや遅れ気味。

■まとめ

企業として安定して成長はしているが、過剰に期待されすぎていたのか、ここ1年一貫して株価は下がり続けている。
有利子負債の多さを考えると、予想PER約20倍はまだやや割高な水準だと思う。

とりあえずは今期の業績がきちんと会社計画通りになるかを見守りたい。

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