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May 23, 2007

■会社概要

純粋持ち株会社で国内・米国で事業所向けコーヒー、飲料水等のサービス行う。レンタルも展開。
企業HP
Yahooファイナンス

■優待

権利確定月：9月末日

300株以上：100杯分のレギュラーコーヒー
1,000株以上：200杯分のレギュラーコーヒー

参考リンク（Yahooファイナンス）

6月末に2分割予定。2分割後も300株（現在の株価だと19万6950円）で優待が貰えるとのこと。
また分割後の1株に対し配当15円予定なので、配当利回りは2.2%。

分割後も優待据え置き予定としたことで、優待株としての魅力はアップ。

■経営成績の推移（単位：百万円）

■売上高と営業利益率（単位：百万円）

2006年までは売上高・利益共にほぼ横ばい続き。2007年3月期は利益はやや落ちているが、これは主に、アメリカのオフィスコーヒーサービス事業会社買収による償却費の増加によるもの。仮に減価償却費が2006年3月期並とすると、営業利益は3割近く増益だった。

■キャッシュフローの状況（単位：百万円）

有利子負債は2006年3月期時点で一旦返済済み。その後、上にも書いた企業買収により再び借金生活。一応前向きな投資なので悪くはないと思うが、買収した事業による具体的な収益がちょっと分からないのでこの買収のきちんとした評価は何とも。。。
（とりあえず決算資料には、償却費負担を除いたCFベースでは黒字、2006→2007年で米国売上高は1300万＄UPとは書いてありました。）

■企業価値（単位：[株式数]千株／[金額系]百万円）

指標的にはそこそこ割安。

■事業素質（単位：百万円）

ここは売ったら終わりのビジネスではなく、一旦納入出来れば、継続的に売上が見込め、その売上の維持のためのコストも原価を除き、あまりかからない。
解約もそれ程頻繁にあるとは思えず、基本的に継続して利益を積み上げられるビジネスだと思う。

リスクとして考えられるのは、原材料であるコーヒー価格の高騰が一つ。これは逆に中小の同業が倒れ、業界内で体力のあるここが生き残ることで売上を向上させることも考えられる。

もう一つ、とにかく「人」が最重要な業種なので、人材の確保及び教育がきちんと出来るかということと、それにかかるコスト。
（色々と見たり聞いたりする限り、会社としてこの辺に少し問題ありだと感じています。）

■資産価値（単位：百万円）

ざっくりと。買収によりBSが大きく変化。実際もう少し清算価値あると思うけど。

■まとめ＆決算について

2007年3月期決算は純利益がやや会社計画に未達。でもまぁ許容範囲。
2008年3月期は、営業利益ベースで12.7増益予定。とりあえず計画通り行くかを注視。

あと監査法人をあずさ監査法人→霞が関監査法人に変更しているが理由が不明。

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