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August 18, 2007

ここ数年は資源高により潤ってきた企業であり、今後も商品市況により業績が左右されそうです。
後述しますが、ここ数年の業績を引っ張ってきた金属の市況がここ最近伸び悩んでいることもあり、今期の業績は横ばいとなっています。

そのため今後再び成長を加速させるためには、金属事業の業績の安定及び、それに次ぐ新しい成長要素を作っていく必要があります。

基本的に世界的な資源高の流れが止まることは考えづらいため、今後もそれなりに市況の恩恵を受けられるのではとは思いまが、資源資産への投資競争も激化していくと思うので、投資先の見極めがこれまで以上に重要になっていくと思います。

ちなみに為替は海外事業からの配当の関係で円安のが良いそうです。ドル相場が1円動くと純利益24億の影響が出るとの事です。

■セグメント別売上高・総利益

商社を分析する上で、どういう分析を行うのが良いか考えた結果、セグメント別の業績推移を調べてみました。

セグメントとは会社を色々な面から分析するための手法で、今回は事業別の業績を見る為に使用しています。
事業別の他に、地域別（国内、アメリカ、欧州、アジア）から見ること等があります。

何しろ商社はやっている事業が多いので、どの事業がどうなっているのというのを把握しておくのが必要かと思います。

■セグメント別売上高の推移

■セグメント別売上総利益の推移

これを見てみると、ここ最近の業績向上はとにかく金属事業に尽きるな、という感じです。
金属事業には鉄鋼製品、石炭、非鉄金属製品・原料に関する事業です。

ずっと伸びてきた金属事業ですが、石炭価格が伸び悩んでいるそうで、その影響が今期の業績伸び悩みに繋がっているみたいです。

エネルギー事業は、石油、各種ガスなどに関する事業ですが、これは意外と伸びていないんだなという印象。
ただ会社としては油田やガス田に投資を積極的に行っており、今後伸ばしていこうとしているんだなと感じます。

■2008年3月期実績＆計画（単位：百万円）

■2007年3月期実績（参考）（単位：百万円）

第1四半期の進捗は去年と比べ、売上高はやや↑、利益はやや↓となっていますが、ほぼ会社の計画通りに進んでいるみたいです。
セグメント別では、金属が去年と比べやや利益が減っている一方、エネルギー事業は去年以上の利益でした。

為替も見通し115円/ドルだったのに対し、平均120円/ドル程度で推移しており、ここまでは為替によるプラスの影響を受けています。
ロームでも同じ事を書きましたが、今後115円/ドルを大きく割り込む時期が長くなると、業績も厳しくなりそうです。

■まとめ

金属を中心とした資源高により業績を拡大し、その市況が落ち着いたことで業績成長が一旦ストップしています。
今後も商品市況により業績の方向が上下すると思われるので、商品市況（金属や原油）の状況により投資スタンスを買える必要があると思います。

～～～～～～

今週は、例に漏れず色々と大変な週でした。

損失額でいえば2006年2月の新興暴落期に比べれば少ないのですが、感覚的には投資を始めて一番キツイ下げだったなと感じます。
それなりに高い授業料となりましたが、とにかく今回のことは自分の中で風化させずに、今後のための経験に出来ればなと思います。

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