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January 20, 2008

ここ5年で営業利益率がブレたのが2005年の一度だけ。しかも0.2%と安定しています。

ただ今期と前期の中間期を比べてみると、販管費が（伊藤園にしては）やや大きく上昇しており、利益率もやや悪化しています。

前期の下半期に買収したフードエックスグローブ（タリーズコーヒー）が、赤字であることに引っ張られていることが原因かなと思います。ただ、この買収もコーヒーの強いブランドが欲しいということもありますが、今後利益改善できると思っているからこそ買収しているのだろうし、一時要因として考えてよいのかなと思います。

というか昨年と比べて売上総利益率は改善されているんですね･･･。（原価比率が下がっている）
企業努力が凄いのだろうけど、これなら値上げも必要ないよね！と思ったり。

■2008年3月期実績＆計画（単位：百万円）

■2007年3月期実績（参考その1）（単位：百万円）

昨年と比べるとやや進捗が悪め。この中間決算を発表してから大きく株価を下げているので、市場評価としてもちょっと苦しいんじゃないかということなのかと。

■まとめ

業績を確実に伸ばしており、今後もお茶ブランドの強さを考えるとある程度の成長が期待できると思います。
株価が半年前の2/3に下がって、尚この評価の高さ（PER18倍/PBR2.6倍）も納得です。

分析とは関係ないのですが、何でミネラルウォーターを出さないのかなと思います。
市場は、飲料市場平均と比べ大きく伸びているし、伊藤園ブランドなら人気も出ると思うのですが。

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