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May 1, 2009

日本上下水道設計

カテゴリ：個別銘柄

ちょっと久しぶりの個別銘柄分析。
うちのPFの安定化部門として活躍中です。

■会社概要

水道、下水道コンサルタント。ほぼ１００％官公需向け。調査から設計・施工監理まで一貫。

企業HP
Yahooファイナンス

■配当

一株予想配当4,000円⇒5.38%

■経営成績の推移（単位：百万円）

公共事業削減の影響もあってか、ここ数年は業績を落としていましたがようやく底が見えてきた感じ。
逆に今後しばらくは公共事業は減らせないというか、むしろ増えるんじゃないかと。

ちょっと気になるのは60～70%という配当性向の高さ。
この配当出し続けて大丈夫なの？って気もするけど、安定しているといえばしているし、継続的な投資が必要な事業ではないっぽいので大丈夫だと思う。

■売上高と営業利益率（単位：百万円）

上に書いた通り。とりあえず今年度は予想から大きくはブレないと思う。
来年度以降も当面はある程度大丈夫じゃないかな。

■総資産と自己資本比率（単位：百万円）

自己資本比率約80%。超堅実。

■キャッシュフローの状況（単位：百万円）

05年のFCFマイナスは投資有価証券の取得、06年も投資有価証券の取得&定期預金預入。
つまり事業の投資というわけではない⇒事業の投資は大して必要ない。

あと基本的に利益の6～7割を配当しているので、お金があまり増えないのも当然。

■企業価値（単位：[株式数]千株／[金額系]百万円）

PERは意外と高い。でも安定しているならいいんじゃないかな。

■資産価値（単位：百万円）

※時価総額は7,466百万円

配当6～7割とか出すだけあって財務は良好。
ちょっと前と比べて株価は上がったけど、それでも余裕で清算価値割れ。

客先は官公庁が殆どなので、営業債権の貸倒リスクはもっと低いと思う。
あと未成業務支出金（途中まで作ったけどまだお金貰っていない）も50%で計算しているけど、実際50%しか回収できないとかありえない。

要はいつも以上に堅く見積もってますということ。

■まとめ

清算価値割れで高配当が維持できそうな会社。

ということで個人的にはシンプルに投資しやすかったです。

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