2012年1月3級実技試験【第2問】(4)「債券のリスク」

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2012.04.04

独学　３級ＦＰ技能士　合格講座　福島由恵　中野克彦　なかじまともみ

《問４》債券投資のリスクについて，ファイナンシャル・プランナーが説明
　　　　　した次の記述のうち，最も不適切なものはどれか。

　　変動するリスクをいう。
2)　債券投資における信用リスクとは、発行体の財務状況の悪化等により、
　　約定どおり利息や元本が支払われなくなるリスクをいう。
3)　債券投資における流動性リスクとは、債券が繰上げ償還され、投資時に
　　想定した投資期間による運用利回りが確保できなくなるリスクをいう。

　解説者：福島由恵

　　（ライター／イラストレーター、ＣＦＰ(R)、１級ＦＰ技能士）

《問４》正解：3)　【債券のリスク】

債券投資における流動性リスクとは、売りたい時に売れないリスク、
あるいは、買い手が少なく、売る場合に相当低い価格でなければ売れない
リスクを指します。
不適切なものを問うているので、正解は3)です。

【過去の出題】

2008年5月3級学科試験 (44)「債券のリスクと格付け」
2006年9月学科試験 (13) 金融「債券の信用リスク」

債券投資のリスクは主に４つのリスクがあることをおさえておきましょう。

１.　金利変動リスク

市場金利の変動により債券価格が変動するリスクです。
債券の残存期間が長いほど価格の変動幅が大きくなります。

２．信用リスク

発行体の財務状況の悪化等により、
約定どおり利息や元本が支払われなくなるリスクです。

発行体の信用力（約束どおり支払ってくれるかどうかの信頼性）
をチェックするのに格付けを見る方法があります。
格付けに関しては、過去の目を出題解説に目を通してください。

３．流動性リスク
債券投資における流動性リスクとは、売りたい時に売れないリスク、
あるいは、買い手が少なく、売る場合に相当低い価格でなければ売れない
リスクを指します。

発行額、売買高の多い国債に比べて、
発行額が少なく格付けの低い社債などは流動性リスクが高くなります。

４．途中償還リスク

一般的に債券は、満期一括償還が中心ですが、
まれに買入消却、抽選償還、繰上償還などで途中償還される
リスクがあります。
このような場合は、償還差損が発生する可能性があります。

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