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2013.12.19

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確定拠出年金、運用利回り年３％台　含み損解消

株高や円安を追い風に、運用成績で受給額が変わる確定拠出年金（日本版401ｋ）の資産状況が
大きく改善している。今年９月末時点で通算の運用利回りが年３％台に乗せたほか、
元本割れの状態に陥っている人は全体の２％にとどまり、大半の加入者で含み損が解消した。
運用環境の改善は確定拠出型の導入を後押しし、長らく主流だった確定給付年金からの移行を
加速させる可能性がある。

格付投資情報センター（Ｒ＆Ｉ）が確定拠出年金の運営管理を手掛ける金融機関３社の協力を得て、
加入期間半年以上の人について、加入以来の運用実態を調べた。
対象者は176万人と、461万人いる国内加入者の４割に当たる。

2008年のリーマン・ショックや11年の欧州債務危機後は運用が悪化。11年９月末時点では
全体の６割が元本割れ状態だった。
これが今年９月末で２％と調査を始めた08年以降の最低水準になった。
加入以降の通算の運用利回り（年率換算）もプラス3.54％と、
１年前のマイナス0.28％から大きく改善した。

９月末までの過去１年間で、日経平均株価は６割上昇し、対ドルの円相場は20円ほど円安に動いた。
株式や不動産投資信託（ＲＥＩＴ）などを組み入れた投信などの運用が好転。
年金資産の評価額の改善につながった。

導入されて12年がたつ日本の確定拠出年金は運用難などで普及が遅れ、資産残高は７兆円前後と
米国の100分の１程度にとどまっているとみられる。
運用環境が改善したことで、ＮＴＴや全日本空輸、パナソニックなど、
将来の年金負担拡大を避けたい企業の間に広がる導入の動きが、さらに加速しそうだ。

株高を受けて株式などで運用リスクを取る動きも広がっている。
野村証券が運営管理を手掛けている加入者では、10月末時点でリスク資産の比率が６割強と
前年の５割弱から高まり、定期預金などの元本保証型を上回った。トヨタ自動車など、
加入者が掛け金を上乗せできる「マッチング拠出」という仕組みを採用するところも相次ぐ。

一方で、運用格差も広がりつつある。９月末時点の運用利回りが10％以上の人は9.7％いる一方、
１％以下のプラスの人は43％。「投資教育などを通じ、運用に関心を持ち始めた加入者に
働きかけを続けていくことが重要」（確定拠出年金総合研究所の秦穣治理事長）との指摘がある。

▼確定拠出年金とは　

確定給付型は将来の受給額を保証しているのに対して、確定拠出型は個人の運用成績によって
受給額が変わる。企業型は会社が将来の年金負担拡大を避けられる利点がある。
自営業者などを対象にした個人型とともに2001年に導入された。
モデルとなった米国の制度にちなみ「日本版401ｋ」とも呼ばれる。