バリュー＆カウンター投機

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miu4476

根性無しなので投資をするつもりがいつの間にか投機に変わってしまいました。主にメモ帳代わりに使っているので話が飛んでいたりしても気にしないでください。スカイプ表示名はmiu4476です、お気軽にコンタクトください。反日左翼粉砕。

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景気

テーマ：たわごと(27624)

カテゴリ：徒然

（１）景気はいつ反転するか？
不況がいつまで続き、いつ頃になったら上向くと思うか。
多くの人が、年末から来年春にかけてと考えているようです。

どうでもいいのですが、
これを見てちょっと早すぎると思います。
これには、希望的観測が多分に反映しているということでしょうか。

（２）2009年の経済成長率
実質成長率で、プラスの成長率を予想している人は、皆無のようで、
0％からマイナス2％のレンジに収まっているようです。平均すると、マイナス1％程
度の成長率になるということでしょうか。

（３）ドル・円レート

1ドル＝85円～105円程度と予想する人が多いようです。

日経新聞は、6月末と12月末のレートを聞いていますが、多くの人は、
6月末と12月末で、レートが大きく変わるとはみていないようですが、
年末には円安に振れるとみている人も若干いるようです。

（４）株価
日経平均は、7000円～13000円の範囲で推移すると予想する人が殆どです。
（6500円の最安値を予想する向きもありますが）。
株価については、年末にかけて回復に向かうとする人が多いようです。

２．景気予想のバイアス
では、僕ちゃんの考え方を披露したいと思いますが、
その前に、昨年の同様の調査で、エコノミストや経営者の方々で、
日経平均がこんなに低下すると予想した人が皆無であったことをまず思い出して下
さい。

もう、このブロクを呼んでいる人は、気付いているかもしれませんが、
人間というものは、自由に自分の頭で予想をしているように思えても、
実は、直近の出来事に大きく左右され、そうした拘束から自由になることができな
い性癖があるのです。

脱線開始。
いや～性癖といえば僕ちゃんも人にはあんまり言っていない性癖を持っていますよ
ん。
制服プレイが好きとかエッチなおもちゃを使うのが大好きなんょ。
拘束プレイなんかもいいねぇ～。
身動きできなくしていかしまくる。もうだめといっても体を痙攣させて逝きまく
る。（アレは何なんだと。）
女子高生・ブルマ・メイドのコスプレや今は寒いから無理だけど超ミニスカで春先
にデート。
後は変態M男なんで奉仕プレイや虐められたり、ピンヒールで踏んづけてもらうのも
好きかも。
セックスは自分が逝くのもイイけど相手を逝かせて何ぼです。
あと下半身はパイマンが好き！是非。
オスはそう何回もいけないもん。
僕ちゃんは１日７～８回が限度。
女性なんか一回のエッチで７回や８回軽く逝ける子もいたからねぇ。
いまさらですが、愛のあるセックスが一番いい。
あかねちゃん愛してるよ～。
脱線終了

ですから、株価にしても、為替レートにしても、全て直近のレートを少し引き延ば
したような予想になることが多いのです。

多くの人の頭の中で、株価は8000円台、ドル円は、1ドル＝90円程度というのが、
既に「標準」になってしまっており、それに若干の期待的観測が反映され、
株価は、7000円～13000円程度、ドル円は、85円～105円という値が導きだされてい
るのでしょう。

そう考えると、こんな調査をどう読むかと言う点がミソになると思います。
大衆はバカです。
でも見くびると火達磨になる事は過去の経験から学びました。

昨年の初めには、日経が15000円程度あり、それが、一時7000円割れした事実があり
ました。
今年は日経が15000円以上に回復することがあってもおかしくはないし、
5000円台に下落すると言うアホンダラもいません。
大衆の予想は嘘よ！なので逆もっと変動があると見たほうが良いと思います。
日経の7000は地獄の入口であって底ではないと見たほうが安全です。

３．株価反転の条件
ボキは、どう考えるか？
断言します、分かりません。
株価には、余りにも多くの要素が反映され、実体経済とは異なった動きをするよう
になっているからです。

株価がどうなるかについては、少し考えてみる必要があると思います。
株安はいつまで続くか？　いつ反転するのか？

企業経営者の多くは、景気の回復は年明けになるのでは、と考える向きが多いよう
です。
そうはイカのキンタマと考えます。
何故か？

まず景気の回復には株価の回復が必要であり株価が回復しても景気に反映されるに
は、
若干のタイムラグがあると思っているからです。
今の株価や景気はは地獄の一丁目と考えているのでまだまだ焼け野原になると思っ
ています。

また、我が大日本帝国のアメリカ依存度が近年高まっており、鬼畜米の景気回復な
くして、
我が国が先行して景気がよくなる可能性が小さいからです。

ということで、我が国の景気が底を打つためには、ダメリカの景気がよくなる必要
があります。
では、鬼畜米の景気は、年内に底を打つ可能性があるのか？

ダメリカの住宅価格の低下の状況と、金融システムの痛み具合をみたとき、もう少
し時間がかかると見た方が無難のような気がします。
なんていったってダメ、リカですから。

アメリカでは、住宅価格の低下がここ数年続いていますが、まだバブルで膨れ上
がったものが完全に剥げ落ちたわけではありません。
少なくてもバブルによって値上がった部分がはげ落ちるまでには後1年以上はかかる
はず。
そうなると、米国の景気回復は来年の後半以降になるのではないでしょうか。
今回の金融危機で、米国の金融システムは、完全に機能マヒに陥り、
今は、FRBが民間銀行の代りを務めているような状況ですが、
景気の回復には金融システムの正常化が必要不可欠です。

そのためは、新たなビジネスモデルの開発や、監督検査体制の構築も必要となりま
すが、
まだまだ本格的な議論が始まっているとは言えない状況にあります。
それどころか、SECのマドフ氏の金融詐欺事件によって、
SECは、期待される役割を全く発揮していなかったことも判明しているのです。

米国の金融システムの正常化のためにはやるべきことが山積している状況で、
そうした作業が1年程度で完了するとはとても思えないのです。
従って、しばらくは景気が悪い状態が続くと見た方がいいのではないのでしょう
か。

では、為替レートなどは、どうなるのか？

先ず第一に、自動車の売行きが前年同月比で30％も落ち込むなどというような景気
が悪い状態が続くと、
どうしても超低金利政策（ゼロ金利政策）をアメリカとしては続けざるを得ませ
ん。

ということで、昨年と同様、ドル安圧力が恒常的にかかり続けることになりますが‥
このドル安圧力はプラザ合意後のプレッシャーに匹敵するかそれ以上のものだと予
測します。
クワバラ、クワバラ！。

４．最悪シナリオ

悪いシナリオが、頭に浮かんできます。
それは、原油価格や穀物価格の動向です。
昨年の後半にかけて、原油価格は大幅に下落しました。
それは、投機資金の巻き戻し現象が起きたからです。

で、その結果、ロシアをはじめとして産油国側は、原油価格の低下を食い止めよう
と減産に動きだしています。
さらに、地政学リスクがまたしても、注目され始めています。
穀物価格にしても、再び、地球温暖化の影響で、干ばつから穀物が不作になること
が十分予想されます。
さらに、ブッシュ政権からオバマ政権に移行するに伴い、これまでの遺伝子操作作
物に対する監視の目が厳しくなることも予想されます。
米国の政権移行にともない、遺伝子操作作物に関する米国の社会的な評価に何らか
の変化が生じると、
穀物不足につながる可能性があり、そうなると、穀物価格の上昇が起きるでしょ
う。
そして、原油価格の高騰と穀物価格の高騰が、世界的不況のなかで起きると、どう
なるでしょうか。

不況下のインフレ。スタグフレーションです。

全く政策は手詰まり状態になるでしょうが、米国が何もせず、インフレを放置する
と、資本の逃避が起きかねません。
だからといって、金融引き締めに転じ、かつてボルカ―議長がやったようにインフレ
退治に乗り出すと、
金利上昇によって、開発途上国では、ドル金利の上昇によってもたらされる金利負
担に耐えかねて、
累積債務問題が再発する恐れがあります。
これが、最悪のシナリオでしょう。

５．政府がやるべきこと

ということで、日米欧の政策当局は、そうした最悪のシナリオも考慮に入れて、必
要以上に金融を緩和することは避けた方が賢明だというべきでしょう。
コモディティーは有限ですが通貨は無限に刷る事が出来ます。
需給バランスが崩れて景気が悪い中でのインフレは最悪です。

米国では、金融システムが機能をマヒに陥っているために、連銀が、民間金融機関
の代わりを務めるようになっており、
それはそれで一時的な措置として必要なことでしょう。
でもいつまでもゼロ金利政策を採る必要は必ずしもないのです。
（でも日銀が過ってのバブル崩壊後にとったアホな政策も絶対避けなければなりま
せん。）
綱渡りのようですがFRBはインパクトのある金融暖和と柔軟に動く事で、この難局を
乗り切って欲しいものです。

これから政策当局者に求める事は、今回のバブルの発生と崩壊の原因をよく分析し
た上で、
新しい金融のビジネスモデルを構築し、同時に金融システムの監視体制を抜本的に
見直すことが必要だ。
言うだけはただだから言わしてもらったけど、
内需を拡大しようにも今まで散々やってきてダメだったし、
規制暖和して金融立国を打ち立てるのも、既得権益の抵抗にあって頓挫したし、
何をしたほうがはさっぱり分かりません。
やりつづける事が大事なのですが、うまくいかないときはアプローチを変える事も重
要です。
結局どっちなのかは結果のみが知っている事です。

他力本願ですが話も尽きてきた事ですしホナさいなら。

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