情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2023.04.28

（2）ステーブルコインの理解と利用と蓄積　Understanding, using, and storing stablecoins

テーマ：ブロックチェーン(1062)

カテゴリ：仮想通貨

USDC, another widely used stablecoin, was launched by Circle and is governed by the Centre consortium founded by Circle with representatives of the Coinbase crypto exchange. The total volume of USDC in circulation has always been behind that of USDT, but this gap is gradually closing. According to Coinmarketcap, USDT’s supply is about 68 bln , and that of USDC 50 bln .
もう１つ別の広く使われるステーブルコイン、 USDC はサークルによって開始され、そしてコインベース暗号取引所の代表者と一緒にサークルによって設立されたセンターコンソーシアムによって統治されます。流通する USDC の全体の量は常に（今まで） USDT の流通量に後れを取っていますが、しかしこのギャップは次第に近づいています。
コインマーケットキャップによれば、 USDT の供給は約 680 億で USDC は 500 億の供給です。

USDC is backed by cash and Treasury Bills, just like USDT, and uses the same arbitrage flow, a stabilizing mechanism that has been proven efficient so far.
USDC は、ちょうど USDT のように、現金と国債によって裏か記されて、これまでのところ効率的であると証明されている安定しているメカニズム、同じさや取り売買の流れを使っています。

Reserves backing USDT and USDC are audited from time to time. BUSD, TUSD, and GUSD are also collateralized off-chain and claim to conduct regular audits or accounting firms’ reports.
USDT と USDC を裏書きしている準備金が時折会計監査されます。 BUSD 、 TUSD と GUSD も、同じく抵当に入れられているオフ - チェーンであり、正規の監査あるいは会計事務所の報告を行なうと主張します。

This does not mean that centralized stablecoins are not subject to any risks. After all, a completely risk-free currency does not yet exist. Centralization has both strengths and weaknesses. If something goes wrong with the issuer itself or its counterparty, the stablecoin might have a strong impact. As for regulations and sanctions, Circle is regulated under U.S. state law, while Tether’s Hong Kong-based issuer is not. But it also considers Treasury sanctions as part of its program, as do many other centralized stablecoins issuers.
これは中央集権化されたステーブルコインがどんなリスクも伴わないことを意味しません。結局のところ、完全にリスクなしの通貨はまだ存在しません。中央集権化が強さと弱みの両方を持っています。もし何かが発行者自身あるいはその相手で上手く行かないなら、ステーブルコインは強い影響を与えるかもしれません。規制と制裁については、サークルは合衆国州法の下で規制され、他方テザーの香港に拠点がある発行者はそうではありません。けれどもそれは多くの他の中央集権化されたステーブルコイン発行者がそうなると同様に、そのプログラムの一部として、同じく財務省制裁を考慮します。

Decentralized stablecoins hold crypto assets in collateral.
分散型ステーブルコインは抵当で暗号資産を保有。

Decentralized stablecoins are not entirely controlled by any third party and feature transparent collateral because the funds are held on the blockchain. In addition, they are non-custodial.
分散型ステーブルコインは完全に第 3 者によってコントロールされなく、資金がブロックチェーン上に所有されるから、透明な抵当を優れた特徴とします。加えて、それらは非拘留です。

Decentralized stablecoins can also be divided between crypto-collateralized and algorithmic.
分散型ステーブルコインは暗号抵当とアルゴリズムの間で同じく分割可能です。

Crypto-collateralized stablecoins
暗号担保ステーブルコイン

DAI, the best-known decentralized stablecoin, does not formally have any controlling legal entity. It is managed by MakerDAO, a decentralized digital organization where MKR token holders vote when making decisions regarding the stablecoin. DAI can serve as the best
example of a crypto-collateralized stablecoin type.
最もよく知られた分散型ステーブルコイン、 DAI は公式に監督法人を持っていません。それは MKR トークン保有者が、ステーブルコインに関して決定をするとき、投票する分散型デジタル組織 MakerDAO によって管理されます。 DAI は暗号担保ステーブルコインタイプの最も良い例としての務めをすることができます。

DAI’s value maintenance mechanism differs completely from those of centralized stablecoins.
DAI の価値維持メカニズムは中央集権化されたステーブルコインのものとは完全に違います。

Every DAI is valued at $1 “borrowed” in exchange for a deposit in cryptocurrency. Its crypto collateral is locked in smart contracts right on the blockchain at the current market value significantly exceeding $1. If DAI’s market price goes much lower than $1, the MakerDAO participants can vote to raise the interest on DAI loans, which is called the Stability Fee.
すべての DAI は、暗号通貨で供託金と引き換えに「借用された」１ドルと評価されます。その暗号抵当は際立って１ドルを超える現行市場価格でまさにブロックチェーン上のスマートな契約で固定されます。もし DAI の市場価格が１ドルよりずっと低くなるなら、 MakerDAO 参加者は DAI ローンの利息を引き上げることを票決することができ、そのことは、安定料と呼ばれます。

At the moment, DAI is over-collateralized by various cryptocurrencies, containing the largest part in USDC, followed by ETH, WBTC, USDP, and other coins.
今のところ、 DAI は、種々の暗号通貨によって過度に担保され、 USDC で最大の部分、それに続いて ETH や、 WBTC や、その他のコインを含んでいます。

To avoid a situation when the crypto collateral’s declining value would become insufficient to ensure the DAI’s $1 peg, DAI smart contracts allow for a quick sale of the collateral. This mechanism is called liquidation and is performed by keepers, auctioning the collateral for enough DAI to repay the loan.
暗号抵当の下落している価値が DAI の１ドル固定を保証するには不十分になるであろう状況を避けるために、 DAI のスマートな契約が抵当の即売を可能にします。このメカニズムは清算と呼ばれて、ローンを返済するのに十分な DAI の抵当を競売にかけて、保管者によって行なわれます。

The risks are that the stablecoin is mostly collateralized by other stablecoins, so any issues with the stability of USDC can affect DAI. Also, the lack of a risk-free arbitrage mechanism can
sometimes slow the DAI’s market price’s return to $1.
その危険はステーブルコインが主として他のステーブルコインによって担保されているということで、それで USDC のどんな安定性を持っている発行でも DAI に影響を与える可能性があります。同じく、危険でないさや取り売買メカニズムの欠如は時々１ドルへの DAI の市場価格の復帰を遅らせる可能性があります。

Algorithmic stablecoins
アルゴリズムのステーブルコイン

Algorithmic stablecoins try to keep their peg to a certain fiat currency by pre-programming supply to match asset demand. An algo stablecoin’s protocol issues new coins in the event of a dramatic price rise and buys them off the market with a price drop. The most famous algorithmic stablecoin is probably Terra USD (UST), as the Terra/Luna collapse is widely believed to contribute to the market’s recent turn into a bearish cycle. That fiasco exposed the vulnerability of the mechanism used by algorithmic stablecoins and revealed the risks associated with these non-collateralized assets. Apart from UST, there are other better examples of algorithmic stablecoins, like FRAX, Ampleforth or ESD.
アルゴリズムのステーブルコインは、資産需要へ合わせるため、事前プログラミングの供給によってある法定通貨へのそれらの固定を保とうとします。あるアルゴステーブルコインのプロトコルは劇的な価格上昇の出来事で新しいコインを発行して、そして値下がりする市場から、金を払って逃れます。テラ / ルナ崩壊が広く弱気相場サイクルへの市場の最近の転向に寄与すると信じられるから、最も有名なアルゴリズムのステーブルコインはおそらくテラＵＳＤ（ UST ）です。その大失敗はアルゴリズムのステーブルコインによって使われるメカニズムの脆弱性を暴露して、これらの担保に入れられない資産と結び付けられる危険を明らかにしました。 FRAX 、 Ampleforth あるいは ESD のように、 UST を別として、アルゴリズムのステーブルコインの他のもっと良い例があります。

Handling your stablecoins
ステーブルコインの取り扱い

Just like other crypto-assets, stablecoins are stored in a cryptocurrency wallet. To store stablecoins, they must first be purchased, which can be a bit of a challenge when using a scheme involving buying them for fiat currency on a centralized exchange and then transferring them into a wallet. You can keep them in your CEX or move them to an external wallet if you are looking at using them in a Defi protocol. A hardware wallet is a good idea: they are reasonably cheap and will give you peace of mind.
他の暗号資産とまったく同じように、ステーブルコインは、暗号通貨のウオレットに蓄積されます。ステーブルコインを蓄えるために、それらは最初に購入されなくてはなりませんが、そのことは法定通貨でそれらを中央集権化された取引所で買うことを必然的に必要として、次にウオレットにそれらを転送するスキームを使うとき、ちょっとした挑戦となる可能性があります。あなたはあなたの CEX 取引所でそれらを保持するか、あるいは、もしあなたが Defi プロトコルでそれらを使うことを考慮しているなら、それらを外部のウオレットに動かすことができます。ハードウェアのウオレットを使うのは良い考えです：それらは適度に安くて、そしてあなたに心の平和を与えるでしょう。

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