投資力学ジュニア

９．割安度指標

高くはないですがもう一押しほしいところですね。

しかし最近は低PER銘柄にこだわる意味はあまりないんじゃないかと思ってきました。

市場はそこそこ効率的です。そのPERになっている意味をまず考えるべきですね。

HDSについてもこのあたりのバリュエーションは妥当なところではないかと思います。

近いうちに35万円くらいになるようだと買うと思います。

時間が経ったらまた業績やマクロ指標を見つつ目標買値を修正します。

なんと言っても間違いなくシェアトップの独占企業ですから（ただしややニッチ)。

簡易ファイブフォース分析

１． 新規参入業者

　ほとんどない。あっても技術的にHDS社にキャッチアップするためには相当の困難が伴う。

２．業界内の競争

ないに等しい。シェア90%。

ハーモニックドライブは商標であり、メカとしては波動歯車機構というが、ライバルに対しては技術的アドバンテージが大きく、安泰と言える。

３．代替品の脅威

　ハーモニックドライブは減速機構であるため、一般的な歯車を組み合わせた機構が代替品となる。

　というかむしろ、ハーモニックドライブが従来の歯車機構に取って替わる機構であり、技術的アドバンテージが大きい。

　ハーモニックドライブの次の新たな画期的な減速機構は今のところ存在しない。

　ただし、小型、軽量、高精度が要求されない適用先に対しては従来の歯車機構の方が安価に調達できるため、ハーモニックドライブが使われることはあまりないだろう。

４．買い手の交渉力

　ハーモニックドライブがないと装置が成り立たないため無理な値引き要求とかはないと推測。

　ただし、主な買い手はロボット産業、半導体産業、FDP産業といった、モロに景気循環的な産業であるため、これらの市況の影響を直に受ける。

５．売り手の交渉力

　特記すべき事項は思い浮かばない。

　最近の金属市況の高騰から原材料費が上がる懸念がある（これは他の機械メーカーも一緒)。

その他

　株主通信などではNASAの探査機、人工衛星、ASIMOなどに搭載されていることが誇らしげに載っているが、これらのアプリケーションはイメージアップや技術力の証明に対しては役立ちはしているものの、利益の出しにくいものであることに注意したい（数が出ないくせに仕様や工程管理などに対する要求が厳しいから)。

　「定性分析であんまりいい加減なことは書きたくない｣とコメント欄に書いておきながら、かなり断定的に書いてしまいました。一応、知らない分野でもないので。

　御覧のように数字的な裏付けはあまりありませんのでご注意ください。