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2014.07.11

7157　ライフネット生命保険の株は買ってはいけない　その４（メディケア生命、ライフネット生命より低価格の生命保険商品でネット生保入りへ）

カテゴリ：カテゴリ未分類

7157　ライフネット生命保険の株は買ってはいけないシリーズその４です。
「ライフネット生命保険にとっては、少なくとも今後20年間はブルー・オーシャンが続くわけですね。」 というような、大儲けしたがる個人投資家をはめ込むコメントを出して、新規契約低迷続きのライフネット生命保険。

なお、早稲田大学の先生は、ソニー生命がブルーオーシャンであるとする一方で、ライフネット生命がブルーオーシャンかという点はかなり前に疑問にしております。さすが、大学の先生です。お見事。

ブルーオーシャンをお勉強するきっかけももらえ、ライフネット生命銘柄は勉強になる点では好きです。

そんなライフネット生命ですが、「ライフネット生命保険の株は買ってはいけない」と再び言いたくなる悪材料がでました（前回の記事はこちら）。

前回に続き、買えない材料を書いていこうと思います。

２１．メディケア生命がライフネット生命より低価格の生命保険商品を発表
ライフネット生命は５月に新商品を発表したばかり。ライフネット生命は、わずか２ヶ月で、他社に価格優位性を奪われました。ライフネット生命は、２ヶ月前に商品改訂したばっかりですので、値下げのカードは当面切れませんでしょう。そう何度も商品改訂すると、既存顧客に前の商品は失敗だったと言う印象を抱かせてしまい、評判にかかわりますからね。

何せ、ライフネット生命はベンチャー企業。生命保険なのに、ベンチャーというのはマイナス評価になります。一方、メディケア生命は住友生命系で、安心感が違います。

そのため、ライフネット生命は価格などの大手では到底出来ないところの商品力か、大手並みの安心感を得るためのどっかに買収してもらうしか、勝ち残るしかないと感じてましたが、商品力の面は大手に塞がれてしまったわけです。

さて、ライフネット生命とメディケア生命の保険料比較を行なってみました。

M:メディケア生命
L:ライフネット生命
赤字：安い方

を示します。

保険金額 1,000万円
20歳
M1,008円 L1,027円
女性 M590円 L641円
30歳
男性 M1,214円
女性 M876円 L896円
40歳
男性 M2,351円 L2,374円
女性 M1,530円 L1,547円
50歳
男性 M5,361円 L5,393円
女性 M2,883円 L2,890円

２０－５０歳全ての年齢において、ライフネット生命はメディケア生命より高いです。

大手が最安値で設定するのは、かなりの本気を感じてます。ライフネット生命が、
既存の生命保険会社等がインターネット販売に参入する場合、主力である対面型チャネルとの「カニバリゼーション」が懸念されること（自社商品が同じ顧客層を取り合う懸念があること）
から、短期的に価格競争が激化する可能性は低い
と言ってましたが、そのようにはなりませんでした。

これは、保険ネットの場合、ネット導入の事例が他の分野でかなり出来上がっている時期に始まったのに原因があると思います。既に他の金融業のネット事例が出来上がっていたので、大手も様子見するだけでは、新興系に客が取られることが容易に想像がつき、さらに、それを説得させるだけの事例も他金融業でできあがってます。そのため、むざむざ新興系に客を取られるぐらいなら、子会社を作って新興形の先回りをしようと判断したのでしょう。この流れは他の大手にもすぐ波及するのではないかと見ています。

ライフネットが指摘した「カニバリゼーション」は、ネット業黎明期には通用したとは思いますが、今は既にその論理が通用する時代ではない気がします。

さて、ネット生保業界は、これから、第一生命やＳＢＩという巨人が入ることを既に発表してます。前年割れ続きのライフネット生命が更に低迷するのは容易に予想がつくでしょう。

２２．値下げ後も新規契約数苦戦
前回の16の項目で、「改訂によるメリットは、顧客数が増えること、デメリットは収益性の悪化。両面あるので、評価が難しいところです。ただ、自分は、このような改訂をしても結局同業他社も追従してきて、顧客獲得は一時的な成果に終わり、結局は価格競争が激化するだけで、巨視的には収益性が悪化すると見ています。」と記載しましたが、1点、予想が外れました。

5月に値下げしたのに、月次業績によると、新規契約がほとんど増えてません（なお、4月は値下げ発表つきなので参考にならず）。

　　　　　申込件数新契約件数

2014年5月 4,639 2,693
2014年4月 2,465 2,301 →　4月1日に5月からの値下げ発表したための低迷と思われる
2014年3月 4,152 2,945
2014年2月 4,234 3,301
2014年1月 4,892 3,010

赤字が新商品発表後です。

「改訂をしても結局同業他社も追従」の方は当たりましたが、2ヶ月でメディケア生命が追い抜くとは予想外・・・・。

熾烈な価格競争に陥っているように見えます。ここの株を買うとしたら、他社による買収などの一発逆転シナリオぐらいしか思いつかないわけです。が、そんなのを期待してホールドすると、赤字続きですから、資産価値がドンドン減って、見るも当てられないことになる気がします。手を出さないのが無難ではないかと思います。

２３．岩瀬社長の社外活動の多さ
岩瀬社長は、ベネッセの社外取締役や、ソニーの新事業創出活動、新経団連幹事、 G1サミット理事・社員（評議員）、インフィニティ・ベンチャーズ・サミットの参加、執筆、翻訳など多彩な活躍をされてます。

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特に社外取締役を務めているベネッセは岡山にあり、年に二桁はある取締役会に出なければなりません。岩瀬大輔氏の社長就任期間中、新規契約の前年割れ続きです。このような状況で、社外活動に熱心だと、部下が付いてこないのではないかと懸念しています。

２４．ネット専業から対面販売へ
ついに、ネット専業を辞めました。こうなると、ネットだから低価格保険を提供すると言う差別化要素も見えず、弱小ベンチャーの保険を買う人もますます減るのではないかと思います。

２５．役員の流出
元執行役員企画部長の堅田航平氏が、話題のスマートニュースに転職されてます。役員の立場でこの転職は衝撃的です。

２６．効果がない企画の濫発
発表をみても効果がほとんどないのではと思える企画が多く企画書を通す承認が機能しているのか不安になる企画が多いです。具体的には、
・ライフネット生命×Oisixプレゼントキャンペーン！
・保険も、足元もスッキリキャンペーン｜ライフネット生命保険
・「子育て応援マイスターレストラン特集」
・東京メトロ主要駅構内ディスプレイに、日替わりでボケ作品が登場！ライフネット生命保険が「写真で一言ボケて」とコラボ
・今でしょ、キャンペーン
・節約の旅「セツヤクエスト」
これらの企画でも、ほとんど業績は変わってません、どころか、日々悪化しています。
恐らくベンチャーゆえに会社としての信頼に不安があるところが元凶でしょう。根本的なところの改革をしないと、意味がないでしょう。
「ライフネット生命は、このような「大きな市場」に、「大きな非効率」が存在する中で起こる「大きな変化」にビジネスの機会を見出す」 と言い、巨額な資金調達をしたライフネット生命ですが、上の企画はそんな非効率を正すものではありません。資金調達のために、ハッタリを言ったのではないかという疑いすら出てきますので、非効率を是正する改革を即座に行って欲しいものです。

これからの株価も目が離せません。

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Last updated 2014.08.09 15:29:33
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