情報開発と利活用

先日、１２月１８日に、森永卓郎氏と土居武郎教授の討論が東洋経済に掲載されましたが、非常に重要なポイントがあった。

　もちろん、黒ひげ危機一髪（土居武郎）は相も変わらず、根拠なき財政破綻論で、森永氏が「現実」に基づきそれに反論していくわけですが、個人的に注目したいのは、ここ。

『 森永卓郎×土居丈朗｢財政均衡主義｣はカルトか 話題の書『ザイム真理教』めぐり論客が誌上討論
（前略）土居  インフレ期に、日銀が国債を買って通貨供給を増やせば、インフレをあおることにならないか。
　日銀が国債を持つ天井はそうとう高いという指摘だが、国債累増との見合いで日銀が買い入れているがゆえに、現在のマネタリーベースは対GDP比で120％、終戦直後の2倍超と歴史的に異常な規模だ。いずれマネタリーベースは対GDP比が安定する水準まで低下させざるをえない。それは通貨量の大幅減か、物価が上昇するかだ。（後略）』

　ここで土居が言う「インフレ」とは、物価の上昇という意味なのでしょう。（本来、インフレーションとは「膨張」という意味）

　「歴史的に異常な規模」云々は、「だから何？」としか返しようがないどうでもいい指摘ですが、ポイントは、
「インフレ期に、日銀が国債を買って通貨供給を増やせば、インフレをあおることにならないか。」
　の部分です。

インフレ（物価上昇）とは、財やサービスの購入、つまりは需要（厳密には潜在的需要）に対し、財やサービスの生産能力が不足しているときに起きます。 （これに反対する人、いる？）

　例えば、コロナ期のマスクです。マスクの需要が極大化したのに対し、供給が全く追いつかない。ネットでテンバイヤ～が出現するほど、誰もがマスクを買いたがった。

　当然、価格は上がるよね。

　あるいは、ロシア・ウクライナ戦争で、LNGの供給が減少した。結果、LNG価格は史上最高値に高騰。

　別に、戦争が起きたからと言って、LNGに対する需要が縮小するわけではない。需要に対し供給が縮小すれば、それは価格は上がる。

　つまりは、 政策的なインフレ率上昇の前提には、「財やサービスに対する需要」あるいは「需要の拡大」がある のです。というか、需要（要するに客）が減っている時期に、値上げする人は一人もいないでしょ。

　とうわけで、土居の主張は、
「日銀が国債を買って通貨供給を増やせば、財やサービスが買われる」
　と、言い換えることができるわけです。日銀が国債を買うと、財やサービスが買われる、つまりは需要が増えるならば、土居の主張は正しい。

　とはいえ、そんなことは起き得ないのです 。何しろ、既発債のインフレ効果（財やサービスが買われる、という意味）は、国債発行時で「終了」しているためです。

―――――――――――――――――続く――――――――――――――――――

記事タイトル： 既発債の売買にインフレ効果はない

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