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January 22, 2006

ＬＤは本当に違法行為をしていたのか？

テーマ：株式投資でお小遣いを増やそう(75547)

カテゴリ：投資日記

ライブドア騒動は収まるどころかここぞとばかりに報道され続けている。しかも最初は違法行為かどうか微妙、といったコメントもあったがある時点からバッシング一辺倒となった。正直ＬＤは少しでも違法行為をしていたのだったら罰せられるべきだが、それよりも過剰報道が今回も目につく。もちろん、今特に指摘されている三項目・・・偽計取引、粉飾決済、風説の流布については立件可能性が高いのかもしれないが、正直どれも、「ちゃんとしている」投資家を騙すほどの内容ではなく、社会に対しても大きな不利益があるわけではないだろう。脱税や、水増し決算報告、インサイダー情報を用いた不当利益などがあれば、有無を言わさず×である。しかし、今指摘されているようなことは、例えばもし、金融庁やＳＥＣにお墨付きをもらっている可能性もあり、だとしたら、ライブドアばかりを責めるのはおかしいだろう。偽計取引と粉飾決済は証明されれば有罪だが、グループ内の利益をどこに付けようが連結決算内容には影響がないので、持ち株会社であるＬＤの株価に大きな影響があるとは思えない。100分割を利用した錬金術は、かなりダークグレーではあるが、実質増資なのだということは公開されている情報からその可能性は分からなくはない。すごく見えにくくしているので、今後はそういった面を分かりやすくする措置、システムが必要なのは言うまでもないが、投資家の不勉強が必然的な株価の急落を食らう、ということはあった。買収した会社に急騰の際ＬＤ株をすぐに売らせてその利益を本体に戻し売り上げに建てるなんてやり方エグいとおもうが、本体がそれだけ儲かった、ということには間違いない。もちろん、会計上建てるべき項目が本来違うわけでそれを罪に問われるのは仕方ないと思うが。

新興企業は成長するために最大限の努力をする。自社株の時価総額を上げるために合法であればありとあらゆる方法を試す。ＬＤだけではなく、それが努力だ。従来のやり方だけでは急成長は見込めない。新しい方法を知恵を使って絞り出してこそ、大きく儲けられる。そのスキームの研究に余念がないのは新興企業だけではないはずだ。実際、新しいことをする際は、ＳＥＣや金融庁、専門弁護士、会計士などに相談し、リスクを回避するのが普通だ。ＬＤもやっていなかったとは思わない。しかし、一橋大学の佐山さんのコメントだが「アクセル踏み役は沢山いてもブレーキをかける人がいなかった」というのが言い得て妙だと思う。若いとリスクを低く見てしまう傾向がある。実際若いのだからやり直しも効くし、それは当然のことだと思うが、今回もう少し慎重な人がいれば良かったのに、と思う。少し前、ライブドアは認可業をよく分かっていない、といったような話を聞くことがあった。スピード重視で先走りすぎる、といったようなことだ。具体的な話は書けないが、勢いと危うさ両方を感じた。

ＬＤに関しては、現状はやろうと思えば軽微な罪だけはすぐに問うことが出来るだろうが、その他に関しては解釈の違いなど裁判沙汰は長引きそう。東京地検特捜部が今回入ったのは、今言われているような容疑だけではないだろう。それが分からない現時点では、今の騒ぎ方は仕方ないとしても取り上げ方が一方的すぎて、またもやＬＤ自身の問題よりもマスコミの問題を感じた。東証の取引停止は、ライブドアが悪いのではなく、東証自体の重大な責任なのに、そういうことはあまり追求しない。

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