けいざい日記

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February 25, 2006

決算書読みたい：京成電鉄の場合

(1)

テーマ：株式投資でお小遣いを増やそう

カテゴリ：カテゴリ未分類

決算書を読めるようになりたいという人が

プレジデント３月号やダイヤモンド１２・
３号でも特集が組まれています。やはり
株式投資ブームで「アブナイ会社をつか
みたくないなあ」というニーズがあるの
でしょうか。

しかし、決算書をつかった経営分析はな
かなか大変です。

書をダウンロードしてみてください。貸
借対照表、損益計算書、キャッシュフロ
ー計算書、セグメントごとの事業状況な
どなど、「こんなの読めるわけないじゃ
ん」という情報が洪水のように襲い掛か
ってきます。

かくゆう私も初めて決算記事を書いたと
き逃げ出したくなりました。

とりあえず、このブログを使い、ちょび
っとずつ学んでいきましょう。

私のお得意様の京成電鉄はどうなんでしょうか。

比率で評価していきます。
今日使うのは、総資本利益率　売上高経常利益率　流動比率の３つです。

総資本利益率は全財産を使ってどれくら
いお金を稼げたか、という攻撃力をみる
指標です。

ころ、０５年の京成電鉄は１・３％でし
た。「え、少ねえな」と思ったはずです。
ちなみに同業他社の０５年の京浜急行は
１・６％。どうやら電車を走らせて乗客
を運ぶ仕事は効率的にお金を稼げないよ
うです。

さて、売上高経常利益率とは、売り上げ
を（経常）利益で割った指標で、コスト
をかけずにお金を稼いでいるかをみます。

これも企業の攻撃力をあらわしています。
一般的に製造業で２４％、卸売業で２０
％くらい。０５年の京成と京急はそれぞ
れ９・９％、８・６％でした。これも低
い。面白いのは、京成が０４年と比べる
と３％アップしていることです。なぜか
というと、あんまり利益が出ないバス事
業を独立させたためです。電車よりもバ
スの方がお金をかせげないんですねえ。

最後の流動比率とは、一年以内に現金化
できる手持ち資産（流動資産）と支払わ
ないといけない債務（流動債務）を比べ
たものです。お金のやりくりに苦しんで
いるかをみるという意味で防御力を示し
ています。

２００％あるのが理想なんだそうです。
つまり借金の倍の現金を持っているとい
うことですね。ここでも京成電鉄は３８
・３％。まあ京急も４６・５％と大して
変りません。路線のための土地を買った
り、線路をひいたり、電車の車両を買っ
たりと、鉄道業はとにかくお金がかかり
ます。最初にボンとお金を出してから、
電車に乗ってもらってちょびっとづつ運
賃をかせぐというビジネスモデルなので
す。大地震とかで車両や線路がダメにな
ったら借金だけが残りそうです・・・

うーん京成にとって辛口の分析となって
しまいました（広報の皆さんごめんね）。

こうした分析は業種によって全然違いま
す。同業他社と比較しながら、特徴をつ
かむのが大切ですね。長々と失礼しました。

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