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2005年10月01日

今日はエネルギー会社の比較です。４社はガス小売業者、サンオータスだけガソリン

（はっきりいって余計でした）
小売業でもこの業界こそマニアック度ＮＯ．１ではないでしょうか？

エネルギー業界は近年の規制緩和により厳しい競争にさらされつつあるようです。
新規参入と代替品との競争です。

さらに原料価格の高騰も収益を圧迫する要因となっているようです。経営環境が悪化
する中にあって、経営基盤の強い会社が体力の弱った会社をＭ＆Ａにより取り込むという
流れにあるようです。

推移しています。

■各社の特徴

サーラコーポレーション
・中部ガス系の持ち株会社。主力のＬＰガス販売のほか、自動車販売、アニマルヘルスケア
事業、ロジスティック事業、設備メンテナンス事業など多角化。
・輸入自動車販売事業、アニマルヘルスケア事業が伸びている

・日本瓦斯
ＬＰガス・機器販売

トーエル
・今年２月にジャスダック新規上場
・首都圏中心の燃料商社。ＬＰガス販売中心
・小売６割、卸売３割

クレックス
・千葉県中心に一般家庭向けにプロパンガスを販売。家庭用ガス販売事業にほぼ特化している
・得意先件数の受注拡大のため、大手ハウスメーカー、不動産管理会社と連携を深めている

・競争激化が増す業界でＭ＆Ａでシェアを拡大・・・衰退産業の勝ち組を目指す

サンオータス
・神奈川中心にＪＯＭＯ、エネオスのＳＳ展開　
・ガソリンスタンド３３店、輸入車販売店舗８店、オリックスレンタカー１０店など
トータルカーライフサポートに関わる事業を展開

エネルギー売上

サーラコーポ の前々期は変則決算のために増収率高く見えます。この影響を除けば平均増収率

全体的に成長率自体は低いですが、安定成長を続けています。

エネルギー営業利益

トーエル が抜けています。ローコスト経営を徹底しているようです。事業が家庭用販売に特化
しているのも良いのかもしれません。

エネルギー原価率

日本瓦斯 はガス販売以外に自動車販売もあるので在庫が多いのでしょう。あとは少ないですね。

エネルギーＣＦ

ガス会社は各社結構投資ＣＦが多いです。成長率低いのに何に使っているんだろうと思うので
すが、ガス供給設備への投資のようです。定期的に設備を更新する必要があるのでしょうか。

サンオータス が一番低ＰＥＲです。誰でもガソリンスタンド会社と聞けば、競争激化でつぶれ
ていくというイメージありますからね。原油価格も高騰してるし。まあ営業利益率も１％台と
かなり低いので悲観されても仕方ないです。でもＰＢＲ０．７５倍ですからね。

その他ガス会社はＰＥＲ１０倍台ですが、成長率から見れば妥当な水準か、やや割安といった
ところでしょうか。営業利益率が１０％の クレックス はもう少し評価されてもいいような気も
します。

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