Walk in the Spirit

年の瀬も押し迫ってきて、
こういうの見ると、うなっちゃう、

Shiller: America could plunge into recession
（シラー教授いわく、米国は不景気へ）
Sunday, December 30, 2007 at 5:13 PM 

From The Times : Top economist says America could plunge into recession

（タイム誌は以下のように報告している）
Robert Shiller, Professor of Economics at Yale University, predicted that there was a very real possibility that the US would be plunged into a Japan-style slump, with house prices declining for years. （エール大学シラー教授は米国は住宅価格下落で今後数年日本スタイルのスランプに落ちると述べた、）

Professor Shiller, co-founder of the respected S&P Case/Shiller house-price index, said: "American real estate values have already lost around $1 trillion [£503 billion]. That could easily increase threefold over the next few years. This is a much bigger issue than sub-prime. We are talking trillions of dollars' worth of losses." （シラー係数で有名なシラー教授だが、こう言っている、米国不動産は既に1兆ドルを失っている、これは今後2-3年で容易に3倍くらいになりうる、と、こうなるともはやサブプライム問題どころではない、我々は数兆ドルに及ぶ損失の話をしているのだ、）

We have to distinguish between various measures of house prices. Shiller is using the Case-Shiller National index to derive the $1 trillion in lost real estate values. Total household real estate assets were over $20 trillion at the peak, so a decline of $1 trillion is about 5%. (The S&P Case-Shiller national index showed a decline of 5% from the peak through Q3).　 （さまざまな住宅価格指標が発表されるがそれらは使い分ける必要がある、シラー教授の言う1兆ドル損失はシラー係数から来ている、ピーク時の住宅不動産総価格は20兆ドル超えで、今5％下落しているので1兆ドルの損失となる、）

This graph, from an earlier post, compares the S&P/Case-Shiller index with the OFHEO index. （上記グラフはシラー係数と政府系OFHEO発表指数の比較グラフだ、（わかりやすくするために2000年１Qを100としている、指数の絶対値ではないので注意、参考でリアルグラフを追記添付する））

The Fed Flow of Funds report is more closely tied to the OFHEO index. The most recent Fed report showed a decline of $67.2B in existing household real estate assets in Q3. 　 （政府系Fedのレポートでの発表数字はOFHEOの住宅価格データがベースとなっており、直近の'07/3Q時の住宅不動産損失額は672億ドルでしかない、）

We also have to distinguish between lender / investor mortgage related losses (see the previous post on Merrill) and household real estate value losses. The former impacts the credit crunch directly, the later will probably impact consumer spending and the ability of homeowners to withdraw equity from their homes.　 （また我々は貸し手や投資家の不動産損失と、住宅不動産本体価格の損失を区分しなければならない、前者は（レバレッジなどを効かせている関係上）信用収縮に直結するし、後者は個人の消費動向や自宅を担保としたオーナーのクレジット能力にインパクトを与えるだろう、）

As Shiller notes, we could easily be talking about several trillion in lost real estate values. A 15% average decline in prices, would mean $3 trillion in losses. A 30% price decline would mean a decline of around $6 trillion in U.S. household real estate assets.　 （シラーが言うように、我々は容易に数兆ドルの損失に見舞われうる、15％の下落で3兆ドル、30％下落で6兆ドルの損失なのだ、）　

今日の外の寒さにも増して、寒気がしてくるんだが、

ポイントは、

まず政府発表の数字には気をつけましょう、ということ、

例の 大阪府の決算偽装 じゃないが、お上は都合の悪いことは言わないか、先送りする、グラフ見ても政府系指数は未だに住宅価格は下落の兆候がない！？  　 住宅指数は政府系OFHEOよりも、民間系シラー係数を参考にしましょう、って事で、

次に、金融機関の破綻は時間の問題ということ、
住宅総資産は 20兆ドル 、5％下落で1兆ドル損失は分かりやすい、

先週の 急激な主要都市住宅価格下落 が何を意味するのかといえば、もう始まったのではないか、