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2012.11.02
カテゴリ： 株式・金融市場
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日銀、異様な「１１兆円」追加緩和発表 デフレ脱却から遠ざかるのみ…
日銀は１０月３０日に開いた金融政策決定会合で、
金の規模を１１兆円「程度」増やすことを決めた。
これをマスコミは「２カ月連続の異例の措置」と報道している。
日銀の発表文を見ると、「基金を８０兆円程度から９１兆円程度に１１兆円程度増額する」
と書かれている。事前にマスコミに１０兆円の増額と書かれていたために、
国債以外の買い入れで１兆円を上乗せして、
事前の情報リークがなかったとでも言いたかったのだろうか。
真面目な話をすれば、こうした金融政策では、
１０兆円が最小単位で有効数字は１ケタの世界だ。
これはまさしく「異例」な発表の仕方だ。
この１１兆円程度では、ほとんど織り込み済み。
さらには１０兆円を超えて２０兆円という予想もあったので、失望する人もいるだろう。
なお、１兆円の中身はＲＥＩＴやＥＴＦといったリスク資産なので、
それを扱う業者にとっては今後の期待も込めて歓迎する向きもある。
かなりあきれてしまうのは、同時に発表された経済・物価情勢の展望（展望リポート）だ。
白川方明総裁の任期は来年４月まで。
ということは２０１２年度のインフレ率が白川総裁の最終成績になる。
これまでの展望リポートから、
１２年度の消費者物価総合指数（除く生鮮食品）対前年比の見通しを見ると、
４月時点は＋０・３％、７月時点は＋０・２％、
２月のインフレ率の「めど」の１％に近づくのではなく、逆に遠ざかっているのだ。
これでは、１％の「めど」の達成にやる気がないと思われても仕方ない。
なお、来年度の１３年についてみると、４月時点は＋０・７％、７月時点は＋０・７％、
現時点は＋０・４％とこちらも下方修正になっている。
今回は、政府と日銀の「デフレ脱却に向けた取組について」という文書も公表されているが、
≪日本銀行としては、引き続き「１％」を目指して、強力に金融緩和を推進していく≫
とされている。こうした政府文書の場合、「引き続き」という文言がしばしば入るが、
これはこれまでの政策に間違いはないという確認だ。
これまでは「めど」からも外れてきたが、
今後もこれを「引き続き」やっていくということに他ならず、悪い冗談みたいな話だ。
今回の決定では、「貸出増加を支援するための資金供給の枠組の創設」もあるが、
これなどはマスコミの目くらましのためだろう。何より量の増加が足りない。
そのためにインフレ予想が上がらず、実質金利が下がらない。
欧米の中央銀行がバランスシートを２、３倍にして何とかしのいでいるのだから、
日銀も少なくとも５０兆～１００兆円くらいの増加が必要だ。
１０兆円増を２カ月連続したくらいで「異例」というのは、
これまで大幅増加を怠った結果である。 （元内閣参事官・嘉悦大教授、高橋洋一）
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