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2023.06.25
テーマ： 日本株式会社(31)
カテゴリ： カテゴリ未分類
黒星★基礎☆研究所＞COLUMN＞為替Forum
【コラム】
異次元の
🇯🇵日本株
上昇、成るか❓❗️
物色に広がり
2023年06月21日08:19
４日前・更新
◆池田雄之輔
©️hief・Equity・Strategists
＊池田雄之輔氏は、
野村証券の日本のⓂ️acro
株式投資戦略を統括する
チーフ・ストラテジスト
マネージング・ディレクター）
１９９５年
東京大学卒、
同年
野村総合研究所入社
一貫して
マクロ経済調査を担当し
２０１９年より現職
野村・円需給INDEX」
を、用いた
円相場の
新しい予測手法を
切り拓いて居る
５年間の
🇬🇧London駐在で築いた
海外ヘッジファンドとの
豊富なNetworkも武器
現在、
TV東京
Ⓜ️orning Satellite」に
定期的に出演中
著書に
円安Scenarioの落とし穴」
日本経済新聞出版社）
［🗼東京 ２１日］ -
1️⃣Warren・Buffett氏が買ったコトが好材料」
2️⃣米国株よりも割安」─。
筆者が今月、
🇸🇬Singaporeで接した
多くの
Asia投資家が語る
様々な🇯🇵日本株
強気論」の中でも
特に
印象的だった⚡️
のは
此の２点だった
◆今...
🇯🇵日本株に
資金を振り向けて来て居るのは
新規参入の投資家が多い
池田雄之輔氏のコラムより
【写真】都内で株価Boardの前を歩く人たち
２０１７年９月・撮影（２０２３年 Reuters／Toru Hanai）
◆買いの主役、新規参入の海外勢
Veteranの
投資家で在れば
通常、
自身の経験や
分析に基づいた
見立てを披露するし
日本株が
米国株よりも
株価収益率
ＰＥＲ）etc.の
Valuation面で
「安い」のは
定常状態で在って
買いSignとは云え🈚️い」
コトを
知って居る
◆然し、今...
🇯🇵日本株に
資金を振り向けて
来て居るのは
新規参入の投資家
が、多い💧
実は
昨年・前半から見られた
現象なのだが
此れ迄
🇯🇵日本を除く
ASIA株」の担当だった
Fund Managerや
🅰️nalystが
新たに
🇯🇵日本株を
©️overし始めて居る
今年から、
⚫︎中国株だけでは無く日本株も見る様に成った
⚫︎韓国・台湾に加えて日本も担当する事に成った
と云フ
投資家が本当に多い
日経平均とＴＯＰＩＸの違いは❓❗️
と、云った
初歩的な質問も出て来る
此の様な
新規参入の
🇯🇵日本株・投資家は
目先の企業収益の
下振れ®️iskや
過去との比較で見て
ＰＥＲが
割高・領域に
入りつつ在るコトを
気に掛けて居🈚️い
重視して居るのは
冒頭の２点に加え
長期的な
🇯🇵日本株の強気STORY⚡️
で、在る
◆具体的には
１）高値不安が有る🇺🇸米国株や
１）地政学®️iskが
１）予測困難な中国株に比べた場合の安心感
２）🇯🇵日本経済・企業がDeflation体質を脱却する可能性
３）東証に因る上場企業に対する企業価値向上の対応「要請」の効果
４）®️e🅾️pen／ℹ️nbound需要に因る🇯🇵国内経済の押し上げ作用─
etc.
で、在る
◆海外勢に１０兆円の買い余力
其々(それぞれ)の
論点に就いては
半信半疑でも
此れだけの材料が有る
と
総合評価では
🇯🇵日本株・強気」
と、
成って居る
投資家が多い
と云フ
印象を受けた
其して、
重要なのは
海外投資家が
🇯🇵日本株を
Under Weightに
時価総額比で見た場合の過少投資）
して居ただけに
中立水準に戻す
だけでも
大規模な買い越し
に、
繋がるコトだ
【広告】黒星★Advertisement
◆野村証券の試算
２０２３年
🎏５月末の段階で
海外・投資家は
🇯🇵日本株を
１２・６兆円
Under Weight
して居り
其の後の買いを
考慮しても
１０兆円・前後の
買い余力を持って居る⚡️
と、
見積もって居る
仮に
１０兆円が全て
日本株市場に流入したら
何う成るか❓❗️
過去、
海外投資家の
日本株・買いは
概(おおむ)ね
１兆円・当たり
日経平均を
▲５００円
✊押し上げる
効果が有る
１０兆円⚡️⚡️⚡️
と、成ると
△５０００円の
✊押し上げ🎉
と成り
🇯🇵日経平均は
３万８０００円
を、
目指しても
可笑しく🈚️い
🧮計算だ
◆企業・業績(見通し)
現状の儘だ⚡️
と、
仮定しても
事後的に
🧮計算されるＰＥＲは
過去１０年間の
®️ange上限・付近
約１７倍）に
ギリギリ収まる
✒️編集部|(￣3￣)|ちゅー☆
※ORIXはPER
※未だ９倍
※🤣ヤッター⚡️
「異次元」の🇯🇵日本株
上振れScenarioとして
念頭に置いて措くべき
水準で在る
◆🅰️benomics・小泉🅱️oomとの比較＞
新規参入組が
積極的な
日本株買いに
動いて居る中
国内外の
Veteran勢の間でも
過去の
局面との比較に
関心が
集まり始めて居る
話題に成るのは
２０１３年の
🅰️benomics相場
と
２００５年・後半の
小泉🅱️oom」下での
株高・局面で在る
前者は
１）金融政策の方向性
緩和志向の黒田東彦・総裁ｖｓ正常化を目指す植田和男・総裁）
２）Global景気循環の局面
欧州債務危機からの脱出ｖｓ米中景気不安の入り口）
３）当初の為替レート水準
💲１🟰８０円台ｖｓ１４０円台─
etc.
現在とは
大きく異なる
点が多い
一方、
２００５年
後半に就いては
現在と
類似して居る点が
比較的
多い
第１に：🇺🇸米国は利上げ局面だった
第２に：🇯🇵日本では
第２に：🎈🅱️ubble崩壊後の
第２に：長期に亘るDeflation局面
所謂
失われた１５年」）を脱する
と云フ
「脱Deflation」が
Themaに成った
年で在った
第３に：日銀の金融政策は
第３に：量的緩和政策の追加は
第３に：２００４年１月で打ち止め
第３に：と、成った後
第３に：２００５年は
第３に：政策の正常化を模索しつつ
第３に：🇯🇵日銀・動かず」の１年間
第３に：でも在った
※量的・緩和・解除は
※２００６年３月）
第４に：経済政策の観点では
第４に：小泉純一郎・政権下での
第４に：🏣郵政解散（２００５年８月）etc.
第４に：海外投資家に取って
第４に：🇯🇵日本の構造改革」への期待が
第４に：昂(たか)まった年だった🎉
【広告】黒星★Advertisement
◆現・局面⚡️
東証の「要請」を
２０２３年３月）
契機とした
企業ガバナンス改革への期待
と云フ点に
一定の類似性が
見い出せる
◆ＴＯＰＩＸ
２００５年４月
の安値から
２００６年４月
の高値に掛けて
△６１・５％
の上昇を見た
此の間、
外国人・投資家の
日本株買い
現物）は、
１０兆円・丁度だった
時価総額
見合いの
規模感で
現在に
引き直せば
２０兆円・近かった⚡️
と、云える
では、
🇯🇵日本株の物色動向は
何うだったか❓❗️
特徴的だったのは
🏬小売
🏦銀行
🏢不動産
と云フ
内需SECTORが
💪軒並み強く
特に
🏞️不動産株の上昇🎉
が
目立ったことダロウ
◆失われた１５年💢
①設備
②負債
③雇用
③つの過剰が解消した⚡️
と、
看做された
コトが
Globalな
信用環境の
緩和状態と
重なった事が
不動産株
急騰の
基本的な構図だった
と、
考えられる
※🇺🇸米国は
※利上げ局面だったが
※事後的には
※引き締めが足り無かった
※と云フ評価が
※一般的）
◆マザーズ急騰のMessage⚡️
翻って
現在の
株高局面は何うか❓❗️
５月・以降
海外投資家が
牽引して来たのは
1️⃣大型
2️⃣輸出
3️⃣高ＲＯＥ（株主資本利益率）」
への
一極集中的な相場
だった...
然し、
興味深い
変化の兆しが見られる
５月まで
ジリ安
傾向を
仲々
脱せ🈚️かった
東証マザーズ指数が
６月に入って急騰し
※１９日までの
※月初来
※上昇率は
※△１３・９％）
ＴＯＰＩＸ（同７・５％）を
大きく
🅾️ut🅿️erformして居る
のだ⚡️
👧のだ❓❗️
◆日本株上昇の担い手
海外の新規参入組から
徐々に
ベテラン投資家
国内投資家へ
と、
裾野が広がる
可能性に
注目して措きたい
【広告】黒星★Advertisement
◆®️iskとして...
輸出企業の
４－６月期
決算に
中国経済不振の影響が
色濃く表れる可能性に
⚠️注意が必要だ
👨🦰海外投資家が
⛵️夏休みSeasonに
入るに連れ
🇯🇵日本株市場の各所で
相場の逆転現象が
目立って来るのでは
なかろうか
編集：田巻一彦
🌟超📰黒星★承認💮
【コラム】
異次元の
🇯🇵日本株
上昇、成るか❓❗️
物色に広がり
2023年06月21日08:19
４日前・更新
◆池田雄之輔
©️hief・Equity・Strategists
＊池田雄之輔氏は、
野村証券の日本のⓂ️acro
株式投資戦略を統括する
チーフ・ストラテジスト
マネージング・ディレクター）
１９９５年
東京大学卒、
同年
野村総合研究所入社
一貫して
マクロ経済調査を担当し
２０１９年より現職
野村・円需給INDEX」
を、用いた
円相場の
新しい予測手法を
切り拓いて居る
５年間の
🇬🇧London駐在で築いた
海外ヘッジファンドとの
豊富なNetworkも武器
現在、
TV東京
Ⓜ️orning Satellite」に
定期的に出演中
著書に
円安Scenarioの落とし穴」
日本経済新聞出版社）
［🗼東京 ２１日］ -
1️⃣Warren・Buffett氏が買ったコトが好材料」
2️⃣米国株よりも割安」─。
筆者が今月、
🇸🇬Singaporeで接した
多くの
Asia投資家が語る
様々な🇯🇵日本株
強気論」の中でも
特に
印象的だった⚡️
のは
此の２点だった
◆今...
🇯🇵日本株に
資金を振り向けて来て居るのは
新規参入の投資家が多い
池田雄之輔氏のコラムより
【写真】都内で株価Boardの前を歩く人たち
２０１７年９月・撮影（２０２３年 Reuters／Toru Hanai）
◆買いの主役、新規参入の海外勢
Veteranの
投資家で在れば
通常、
自身の経験や
分析に基づいた
見立てを披露するし
日本株が
米国株よりも
株価収益率
ＰＥＲ）etc.の
Valuation面で
「安い」のは
定常状態で在って
買いSignとは云え🈚️い」
コトを
知って居る
◆然し、今...
🇯🇵日本株に
資金を振り向けて
来て居るのは
新規参入の投資家
が、多い💧
実は
昨年・前半から見られた
現象なのだが
此れ迄
🇯🇵日本を除く
ASIA株」の担当だった
Fund Managerや
🅰️nalystが
新たに
🇯🇵日本株を
©️overし始めて居る
今年から、
⚫︎中国株だけでは無く日本株も見る様に成った
⚫︎韓国・台湾に加えて日本も担当する事に成った
と云フ
投資家が本当に多い
日経平均とＴＯＰＩＸの違いは❓❗️
と、云った
初歩的な質問も出て来る
此の様な
新規参入の
🇯🇵日本株・投資家は
目先の企業収益の
下振れ®️iskや
過去との比較で見て
ＰＥＲが
割高・領域に
入りつつ在るコトを
気に掛けて居🈚️い
重視して居るのは
冒頭の２点に加え
長期的な
🇯🇵日本株の強気STORY⚡️
で、在る
◆具体的には
１）高値不安が有る🇺🇸米国株や
１）地政学®️iskが
１）予測困難な中国株に比べた場合の安心感
２）🇯🇵日本経済・企業がDeflation体質を脱却する可能性
３）東証に因る上場企業に対する企業価値向上の対応「要請」の効果
４）®️e🅾️pen／ℹ️nbound需要に因る🇯🇵国内経済の押し上げ作用─
etc.
で、在る
◆海外勢に１０兆円の買い余力
其々(それぞれ)の
論点に就いては
半信半疑でも
此れだけの材料が有る
と
総合評価では
🇯🇵日本株・強気」
と、
成って居る
投資家が多い
と云フ
印象を受けた
其して、
重要なのは
海外投資家が
🇯🇵日本株を
Under Weightに
時価総額比で見た場合の過少投資）
して居ただけに
中立水準に戻す
だけでも
大規模な買い越し
に、
繋がるコトだ
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２０２３年
🎏５月末の段階で
海外・投資家は
🇯🇵日本株を
１２・６兆円
Under Weight
して居り
其の後の買いを
考慮しても
１０兆円・前後の
買い余力を持って居る⚡️
と、
見積もって居る
仮に
１０兆円が全て
日本株市場に流入したら
何う成るか❓❗️
過去、
海外投資家の
日本株・買いは
概(おおむ)ね
１兆円・当たり
日経平均を
▲５００円
✊押し上げる
効果が有る
１０兆円⚡️⚡️⚡️
と、成ると
△５０００円の
✊押し上げ🎉
と成り
🇯🇵日経平均は
３万８０００円
を、
目指しても
可笑しく🈚️い
🧮計算だ
◆企業・業績(見通し)
現状の儘だ⚡️
と、
仮定しても
事後的に
🧮計算されるＰＥＲは
過去１０年間の
®️ange上限・付近
約１７倍）に
ギリギリ収まる
✒️編集部|(￣3￣)|ちゅー☆
※ORIXはPER
※未だ９倍
※🤣ヤッター⚡️
「異次元」の🇯🇵日本株
上振れScenarioとして
念頭に置いて措くべき
水準で在る
◆🅰️benomics・小泉🅱️oomとの比較＞
新規参入組が
積極的な
日本株買いに
動いて居る中
国内外の
Veteran勢の間でも
過去の
局面との比較に
関心が
集まり始めて居る
話題に成るのは
２０１３年の
🅰️benomics相場
と
２００５年・後半の
小泉🅱️oom」下での
株高・局面で在る
前者は
１）金融政策の方向性
緩和志向の黒田東彦・総裁ｖｓ正常化を目指す植田和男・総裁）
２）Global景気循環の局面
欧州債務危機からの脱出ｖｓ米中景気不安の入り口）
３）当初の為替レート水準
💲１🟰８０円台ｖｓ１４０円台─
etc.
現在とは
大きく異なる
点が多い
一方、
２００５年
後半に就いては
現在と
類似して居る点が
比較的
多い
第１に：🇺🇸米国は利上げ局面だった
第２に：🇯🇵日本では
第２に：🎈🅱️ubble崩壊後の
第２に：長期に亘るDeflation局面
所謂
失われた１５年」）を脱する
と云フ
「脱Deflation」が
Themaに成った
年で在った
第３に：日銀の金融政策は
第３に：量的緩和政策の追加は
第３に：２００４年１月で打ち止め
第３に：と、成った後
第３に：２００５年は
第３に：政策の正常化を模索しつつ
第３に：🇯🇵日銀・動かず」の１年間
第３に：でも在った
※量的・緩和・解除は
※２００６年３月）
第４に：経済政策の観点では
第４に：小泉純一郎・政権下での
第４に：🏣郵政解散（２００５年８月）etc.
第４に：海外投資家に取って
第４に：🇯🇵日本の構造改革」への期待が
第４に：昂(たか)まった年だった🎉
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東証の「要請」を
２０２３年３月）
契機とした
企業ガバナンス改革への期待
と云フ点に
一定の類似性が
見い出せる
◆ＴＯＰＩＸ
２００５年４月
の安値から
２００６年４月
の高値に掛けて
△６１・５％
の上昇を見た
此の間、
外国人・投資家の
日本株買い
現物）は、
１０兆円・丁度だった
時価総額
見合いの
規模感で
現在に
引き直せば
２０兆円・近かった⚡️
と、云える
では、
🇯🇵日本株の物色動向は
何うだったか❓❗️
特徴的だったのは
🏬小売
🏦銀行
🏢不動産
と云フ
内需SECTORが
💪軒並み強く
特に
🏞️不動産株の上昇🎉
が
目立ったことダロウ
◆失われた１５年💢
①設備
②負債
③雇用
③つの過剰が解消した⚡️
と、
看做された
コトが
Globalな
信用環境の
緩和状態と
重なった事が
不動産株
急騰の
基本的な構図だった
と、
考えられる
※🇺🇸米国は
※利上げ局面だったが
※事後的には
※引き締めが足り無かった
※と云フ評価が
※一般的）
◆マザーズ急騰のMessage⚡️
翻って
現在の
株高局面は何うか❓❗️
５月・以降
海外投資家が
牽引して来たのは
1️⃣大型
2️⃣輸出
3️⃣高ＲＯＥ（株主資本利益率）」
への
一極集中的な相場
だった...
然し、
興味深い
変化の兆しが見られる
５月まで
ジリ安
傾向を
仲々
脱せ🈚️かった
東証マザーズ指数が
６月に入って急騰し
※１９日までの
※月初来
※上昇率は
※△１３・９％）
ＴＯＰＩＸ（同７・５％）を
大きく
🅾️ut🅿️erformして居る
のだ⚡️
👧のだ❓❗️
◆日本株上昇の担い手
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と、
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４－６月期
決算に
中国経済不振の影響が
色濃く表れる可能性に
⚠️注意が必要だ
👨🦰海外投資家が
⛵️夏休みSeasonに
入るに連れ
🇯🇵日本株市場の各所で
相場の逆転現象が
目立って来るのでは
なかろうか
編集：田巻一彦
🌟超📰黒星★承認💮
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