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2006.03.17

ＵＳＥＮ　ライブドアの有力子会社の社長の元をＵＳＥＮ幹部が訪れ、「ライブドアが持っている株式を、うちが買い取ることは可能か」と傘下入りを持ちかけた。

テーマ：株式投資でお小遣いを増やそう(76085)

カテゴリ：株式投資

グループ展望描けず

http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/mnews/20060317mh08.htm
YOMIURI ONLINE 読売新聞
http://www.yomiuri.co.jp/index.htm

　有線放送最大手のＵＳＥＮの宇野康秀社長が１６日、フジテレビジョンからライブドア株を取得することで合意し、ライブドアの経営再建問題はひとまず進展した。ＵＳＥＮは、粉飾決算事件の渦中にあるライブドアの資産内容を査定し、経営リスクを分析したうえで、株式を本体に移すかどうか判断する。ＵＳＥＮとライブドアの合意は「中間決着」に過ぎず、提携の先行きは不透明だ。（経済部　池松洋、是枝智）

思惑の一致

会見後、握手するＵＳＥＮの宇野社長（左）とライブドアの平松社長
　ライブドアの平松庚三社長は会見で、「多くの提携候補があったが、社内から（候補名に）挙がったのがＵＳＥＮだった」と述べ、業務提携はライブドアから申し入れたと説明した。

　この子会社との交渉を契機に、ＵＳＥＮとライブドアの提携交渉は２月中旬以降、本格化したため、ＵＳＥＮは子会社との交渉を凍結した。ライブドアはそのころ、上場廃止が避けられない見通しとなる中、自力再建を断念して、資金面や事業を支えるスポンサー企業探しに動かざるを得ない状況に追いつめられていた。

　ＵＳＥＮにとっては、ライブドアと提携すれば、ライブドアが持つ集客力が高いポータル（玄関）サイトを通じて、自社が手がけるネット上の無料動画配信放送「ＧｙａＯ（ギャオ）」などとの相乗効果が見込める。「総合ネット企業」を目指すＵＳＥＮが提案を断る理由はなかった。

　一方、フジテレビにとっても、株式価値の急回復が望めないライブドア株を持ち続ける意味が薄れていただけに、宇野社長からの株式買い取りの申し出は魅力的に映った。フジテレビには複数の投資ファンドなどからも株式譲渡の打診が寄せられていたが、「買収価格が低く、宇野社長が示した価格との差は歴然だった」（日枝久会長）ためだ。「短期売買で利ざやを稼ぐ投資ファンドに売却すれば、フジ自身が批判を受ける」（フジ関係者）との思いもあった。

　「ライブドアの株を購入して再生に協力したい」。１５日夕、東京・台場のフジテレビ本社を訪れた宇野社長の強い申し出を、日枝会長は最終的に受け入れた。ＵＳＥＮ、ライブドア、フジテレビによる業務提携、株式譲渡の３社合意は、それぞれの損得勘定が一致した結果だった。

(図表省略)

なお流動的

　ただ、ライブドアの再建がＵＳＥＮとの提携で軌道に乗るかどうかは、まだ不透明だ。ライブドアの収益は、本業のネット部門ではなく金融部門に依存している。このうち、連結売上高の約４分の１を稼ぐライブドア証券は、ライブドア本体が証券取引法違反で罰金刑を科された場合、証取法に基づきグループから切り離さざるを得なくなる。

　ＵＳＥＮとはポータルサイトを軸にした提携が中心となるため、肝心の金融部門を含む抜本的な経営再建の展望は描けていない。割安感があるライブドア株も上場廃止前に敵対的買収を仕掛けられるリスクもある。前社長の堀江貴文被告が保有する株式の行方を含め、今後の資本構成は流動的な要素が残されている。

ＵＳＥＮとライブドアの提携骨子

▼ポータル（玄関）サイトなどで共同事業を実施<
▼インターネットでのサービスやコンテンツ（情報内容）の共同運営や共同開発

▼ＵＳＥＮがライブドアに最大２人の特別顧問派遣
▼６月開催予定のライブドア臨時株主総会で、ＵＳＥＮは取締役候補者５人のうち２人を指名可能に

株買い増しに含み　ＵＳＥＮに保有者変更も　宇野社長会見

　ＵＳＥＮの宇野社長は会見で、フジテレビから取得したライブドア株式（発行済み株式数の１２・７４％）を株式公開買い付け（ＴＯＢ）で買い増す可能性について、現時点では未定としながら、「ライブドアの成長のためには適正な株主構成も求められる。もう一歩踏み込んだ資本関係を持つ場合は様々な選択肢がある」と述べ、明確に否定しなかった。

　ＵＳＥＮはライブドアの資産査定を実施するが、査定の結果によっては、宇野社長の保有株式をＵＳＥＮに移すことや、保有比率の引き上げを検討する可能性もある。

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