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割安株　ファンダメンタル　バリュー投資

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Comments

名無し@ Re:25から３は何回引ける？(09/10) あなたみたいな人に会うのは珍しいですね…

野菜炒め定食888 @ Re:年末のご挨拶 2011年も終わりですね。株式ネタをあり…

ZYjPqAHOA@ Re:割安株を見つけよう　ファンダメンタル分析に基づくバリュー投資　その４(01/24) 6t8uD9 <a href="http://ognpqld…

bBcyiEtio@ Re:割安株を見つけよう　ファンダメンタル分析に基づくバリュー投資　その４(01/24) jjLAhy <a href="http://zzupsur…

らめ仙人@ 初セッ○ス大成功！！例のミドリさん、初めて会ったのに、僕の…

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前回の続きです。

今回は連結子会社が在庫として持っていた場合。

SHOEIのPL⇒売上100円、原価80円、利益20円
連結子会社⇒棚卸資産100円（SHOEIから仕入れた在庫がそのまま残ってる）
となります。

この場合、SHOEIグループの実態は、
売上100円、原価80円、利益20円、在庫100円でしょうか？

そうではないのです。
連結財務諸表では、１つ１つの会社を支店のように考えるため、

あたかも名古屋で作ってそれを大阪の販売店に持っていったということと同じで、
最終の顧客に販売した訳ではないので、会計上取引を消去します。

この場合、売上100円と、原価80円・棚卸資産20円とが消去されます。
ここが分かりづらいところだと思います。

仕訳の内容は難しいと思いますが、
結果として、在庫の80円だけが残ることとなります。
それもそのはず、SHOEIグループとしては、原価をかけて80円でヘルメットをつくって、
それを欧州に持っていっただけなのですから。

そして、未実現利益というのは、この棚卸資産20円部分のことをいいます。
（意味合いとしては、SHOEIが原価にのっけた利益部分。
　そののっけた利益部分については、SHOEI単体としては、連結子会社に売ったから、

　から、会計上取消す処理を行っています。ということ）。

伝わりますか？
伝わっているか不安です・・・。

まぁ、ぶっちゃけていえば、最初に言ったように、
SHOEIが作ってヨーロッパに持ってったけれど、まだ売れてない部分の利益

これは下期に売れる予定だよ、ということです。

長かったけれど、一応説明終わり。

個人的には、連結上の未実現利益の消去は毎年必ずおこるものだし、
SHOEI単体としての売上が上期に集中し、欧州の売上が下期に集中するのは周知の事実
なので、それは業績下方修正の理由にはならないんではないか、と思います。

本音は、材料費高・残業による労務費の増加によるものではないかと考えています。
思ったよりコストがかかってしまって上期の利益は減少したけれど、
ヨーロッパの下期の販売は好調だろうし、
思ったよりもユーロ高にふれたものだから、
通期の業績としてはプラスになるだろう、という考えだと思います。

なので、投資家として利益を予測するのであれば、ポイントは、
未実現利益なんかという会計上の処理ではなく、
（１）原料高・労務費高を販売価格に転嫁できるか（本業）
（２）本当に欧州の販売は好調か（本業）
（３）為替はどうなるか（マクロの経済の影響）
に着目すべきでしょう。

だいとが書くのはここまでです。
単に、未実現利益の取引内容を説明したかっただけです。
（ただ、SHOEIの場合は、取引に為替の影響も入ってくるし、間に三菱商事が入っているので、もう少し実際の会計上の処理は複雑になると思われます）

分かってもらえたでしょうか？

だいとでした。

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