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2007年04月22日

ポジティブサプライズのある決算、来期予想をした銘柄につくということだ

■ダイワ：野間口氏しばらく、山あり谷あり、17000円を値固めする展開。

■日経：企業決算見極め方向感探る　今週の株式相場は企業業績を見極めながら方向感を探る展開か。2007年3月期の決算発表が本格化するが、ハイテクや自動車など主要企業で増益基調が再確認できれば相場は底堅く推移しそう。半面、為替相場の円高進行など懸念材料もある。相場をリードする投資家も見当たらず、上値が限られる公算も大きい。
　先週の日経平均株価は週間で88円（0.51％）上昇した。手控えムードの中、株価指数先物に思惑的な売買が出て値動きの荒い相場展開が続いた。
今週の最大の焦点は企業業績だ。ホンダ、松下電器産業といった主要企業が決算を発表。同時に今期見通しを公表する企業が多く、今後の株式相場の行方を占ううえで関心は高い。
　大手証券の調査では、全産業で今期も1割程度の増益率を見込むが「企業側は期初に控えめな予想を立てる傾向があり、減益予想が立て続けに出るようだと売り材料になる可能性もある」（野村証券の藤田貴一ストラテジスト）という。内容次第で株価が揺れる可能性は否めない。
　需給面では個人投資家の動向に注目が集まる。日経ジャスダック平均株価は前週末までに8日続落した。新興市場は個人の売買が多く、株価下落で痛手を被った個人も多いと見られる。「連鎖株安時の信用買いの持ち高が依然として残っており、上昇局面では戻り売りが上値を抑える」（プラウド投資顧問の井上哲男社長）との見方もあった。新興市場の下げに歯止めがかからなければ、市場全体の投資心理を冷やすことも想定される。
　経済統計からも目が離せない。27日は3月の鉱工業生産指数や全国消費者物価指数のほか、日銀が「経済・物価情勢の展望（展望リポート）」で1―2年先までの景気・物価見通しを公表する予定だ。今後の金融政策を占ううえで重要な材料になる。「 5、6月の追加利上げ確率は45％ある」（クレディ・スイス証券の白川浩道チーフ・エコノミスト）といった声も一部にあるだけに、市場関係者の注目度は高い。

■東洋経済：来期決算見通しの意外性に注目
　今週は米国ダウが混乱もなく高値更新したものの、東証1部平均は先物主導の売買に翻弄され上昇なし。東証2部やジャスダックなど新興市場は安値更新という冴えない展開だった。
来週は電機、商社、機械、海運、電力など主要業種が前3月期決算を発表、今3月期見通しが明らかになる。市場関係者は「超保守的な予想が居並ぶ」とみるが、意外に強気な予想を出した企業の株価は好感されるだろう。
　とはいえ、前期想定超の好決算だった輸出関連の大手企業などは強気の増収増益を発表しづらい。米国景気動向、為替円安一服、設備投資増額、減価償却制度変更といった“減収減益リスク”が頭を押さえるからだ。
　今週以来、市場ではハイテク中心に値ガサ株に対し、2ケタ増益を望むのは酷。「自動車業界も増益見通しはGW明け発表のトヨタだけ」といった慎重論が飛び出している。先陣を切る25日のホンダ、26日の日産に注目だ。
　ひと足早く1～3月期決算の発表が本格化した米国市場では、事前予想を下回る企業が少なく、今週も波乱は起きにくい。ただ、住宅関連の経済指標が悪いと住宅ローンの焦げ付き問題が再燃、ダウ平均を下げる懸念はある。今号は米国市況にかかわらず、中長期方針で上値が追える海運、造船、不動産のなかで、チャートや信用倍率で取り組み妙味がある銘柄を中心に選んだ。
（株式ウイークリー編集長　古庄英一）

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