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割安株　ファンダメンタル　バリュー投資

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名無し@ Re:25から３は何回引ける？(09/10) あなたみたいな人に会うのは珍しいですね…

野菜炒め定食888 @ Re:年末のご挨拶 2011年も終わりですね。株式ネタをあり…

ZYjPqAHOA@ Re:割安株を見つけよう　ファンダメンタル分析に基づくバリュー投資　その４(01/24) 6t8uD9 <a href="http://ognpqld…

bBcyiEtio@ Re:割安株を見つけよう　ファンダメンタル分析に基づくバリュー投資　その４(01/24) jjLAhy <a href="http://zzupsur…

らめ仙人@ 初セッ○ス大成功！！例のミドリさん、初めて会ったのに、僕の…

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くら寿司の続きです。

くら寿司の特徴は、
１無添加による安全な食
２徹底したシステム化
にあるようです。

２は前回書いたような内容です。
小さな子どものいる家族連れがターゲットとなっているようです。
また、セントラルキッチンでの清潔・大量生産による効率化をはかっています。

前回の補足でした。

有価証券報告書を読んで気になった点、

１退職金制度なし。
　⇒従業員は退職金をもらえない。

２減損損失なし。
　⇒減損会計を適用しているにもかかわらず、減損損失が全く経常されていない。
　　みすず監査法人がなくなったことにより、会計監査人が変更されることとなるが、
　　その場合、会社の判断・監査法人の判断によっては減損損失が計上される恐れがある。
　　（小売業で、減損損失適用年度で、減損損失が計上されないのは、逆に不安になります。
　　　普通、165店舗もあれば、1店舗くらいは不採算店舗がある気がするのですが・・・）。

３留保金課税有。
　⇒同族会社にあたるので、留保金課税が課されます。

　　法定実効税率が40.7%。税効果会計適用後の実効税率が48.6%。
　　その差のうちの4.7%が留保金課税に当たります。
　　つまり、約117百万円（税前利益*4.7%)が、同族会社であるがために、
　　余分に税金を取られているわけです。
　　株主の立場からすれば、上場企業であるならば、少なくともこの点は解消してもらいたい

　　株式を外部の第３者に売却することで、毎年1億円程度の税金が節約されるのですから。

４長期貸付金1,772百万円。
　⇒BSを見たときに一番気になっていました。
　　関係会社はないのに、何故長期貸付金が？
　　債権の回収懸念があるのでは？
　　いろいろ想像しましたが、結果に安心しました。
　　長期貸付金の内容は、全額建設協力金でした。
　　普通、建設協力金部分は差入れ保証金として計上すると思うのだけれど・・・、
　　まぁ、変なところへの貸付ではなかっただけでもよしとしましょう。

というわけで、気になる点は１～３ですね。
顧客と従業員と株主。
そのバランスをとっていけるのが、成長企業としての必須の条件だと思います。

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