みきまるの優待バリュー株日誌

　また、私の投資家人生が懸かっている主力株群ということもあり、このシリーズは当然「買い煽り・ポジショントーク」をたっぷりと含みますので皆様十分に御注意下さい。（笑）　また「それは違うだろう」などのご意見や明らかな間違いがありましたら、是非コメント欄で御教示下さい。それでは始めます。

1位　2198　アイ・ケイ・ケイ　（JQ、4月優待）　◎◎◎

　PF時価総額1位の最大主力は、九州を地盤に四国、東北、北陸などの敵の少ないエリアを狙い撃ちして展開する「逆張り系」ゲストハウス型ウェディング会社のアイ・ケイ・ケイです。

　現在の株価は1030円、PBR0.74、株主持分比率42.3％、今期予想PER4.28、配当利回り2.9％（30円）、総合利回り4.4％（30+15＝38.5円）で、優待は100株保有で1500円相当、1000株保有で3000円相当、10000株保有で5000円相当の焼き菓子などです。

↑　左が100株優待品、右が1000株優待品となります。ちょっと中身を見てみましょう。

　100株優待品はコンパクトですが、密度が濃くて非常に良い内容です。両脇のマドレーヌ、フィナンシェも美味（5点満点で4.0点）でしたし、真ん中のチョコがけバームクーヘンも絶品（5点満点で4.5点）でした。

　1000株優待品は全体にボリュームアップはしていますが、抜群に美味しい100株優待品の「チョコがけバームクーヘン」が抜けているなど、コストパフォーマンスを考えるとむしろ100株優待品の方が強く印象に残りました。

　私がアイ・ケイ・ケイを超主力としている理由は以下の通りです。

1.　まず最初にポイントをまとめると、貴重な４月優待銘柄であり、かつ優待品は「結婚式の引き出物として当社で取り扱っている商品の中で選りすぐりの特に美味しいもの」で力があること、また同時に指標的にも極めて割安で、まずまずの成長力も併せ持っていること。立会外分売を繰り返しており、近いうちの東証2部昇格→その先の東証1部昇格も期待できること。要は株価上昇のテーマを豊富に持っていること。

2.　ブライダル業界には低評価の銘柄が多いが、同業他社との比較で見ても相対的に安いこと。具体的に分かりやすく簡略化してPBR×PER（1月4日現在）で見てみると、アイ・ケイ・ケイはPBR0.74×PER4.28＝3.17。それに対して、

2128ノバレーゼはPBR1.02×PER7.64＝7.79

2196エスクリはPBR6.17×PER8.88＝54.79

2418ベストブライダルはPBR1.08×PER7.31＝7.89

4331テイク＆ギヴニーズはPBR0.39×PER5.06＝1.97

4696ワタベウェディングはPBR0.52×PER14.14＝7.35　となっている。

3.　アイ・ケイ・ケイはライバルの少ない地方都市のみに店舗を展開するという特異な逆張り的とも言える戦略を取っているが、これが極めて有効に作用していること。具体的に言うと平成7年の創業以来一度も赤字を出したことがない。前期（2011年10月期）は元々新規出店の費用負担が重かったことに加え、東日本大震災の影響で自粛ムードが強くて結婚式の施行組数が減少したこと、また福島原発から46.6キロの距離にある「ララシャンスいわき」の稼動が低迷したことから非常に厳しい状況下だったが、これも黒字で切り抜けている。

4.現在全国に14店舗25バンケットを出店しているが、全ての店舗が各県で結婚式場の人気ランキング上位となっており戦闘力が高いこと。中には比較的攻撃力の劣る店舗（鳥栖・福岡・伊万里など）もあるが、これらも戦闘力回復のために順次リニューアルが計画されており特段の問題は無いこと。

5.　昨年の大ヒット株、エスクリなどと較べて成長力が劣るのは事実だが、それでも毎年1～3店舗を出店しており、確実に着実に成長していること。事実今期は売上・利益とも過去最高を更新の見込みである。その総合戦闘力の高さと個人的には今期利益予想がやや保守的であると見ていることもあり、アイ・ケイ・ケイが「第2のエスクリ」になる可能性も0ではないと考えている。

　　以上をもう一度まとめると、アイ・ケイ・ケイは地方都市に特化した安全で美味しいウェディングビジネスを展開していますが、逆にその地味さが災いして株式市場では非常に低く評価され続けています。しかし、指標的に極めて割安なこと、創業以来15年間一度も赤字を出しておらず業績が安定していること、貴重な4月優待銘柄でありその内容も非常に良いこと、実は成長力もまずまずあること、将来の東証2部→1部昇格も期待できること、などを総合的に考えると、5拍子揃った「ベスト　オブ　優待バリュー株」として、現時点で最高評価をつけられる銘柄であると考えています。