みきまるの優待バリュー株日誌

50位　7932　ニッピ　　（JQS、非優待株）　◎

　PF50位は、旧大倉財閥グループで、ゼラチン、コラーゲン、化粧品等に展開するニッピです。

　現在の株価は545円、PBR0.34、株主持分比率は28.6％、今期予想PER3.11（ただし今期予想利益には土地売却による特別益を含む）、配当利回り1.3％（7円）です。

　ニッピは私の専門外の非優待株ですが、昨年優待株の7938リーガルコーポレーションを主力として戦った時に、リーガル2.5に対してニッピ1の割合で買って勝負しました。というのはリーガルとニッピはお互いが筆頭株主になっている兄弟会社であり、指標的にはリーガルよりもニッピの方が圧倒的に安かったので、保険をかける意味でニッピも買ったのです。

　その後リーガルもニッピも仲良く急騰したので、両社ともチビチビと売却し現在では保有コスト0分の恩株のみをのんびりと保有中です。ただ、ニッピは現在の株価水準でもPBR×PERは1ちょっとに過ぎず、その保有する土地の膨大な含み益なども考慮すると驚異的に割安な水準です。

　また、ニッピとリーガルには、膨大な資産の効率的な利用や、複雑な株式の相互保有関係の解消を目的としたMBOの可能性が常にある状態でもあります。

　ま、非優待株にはこういう「ありえない水準」の割安株が浜辺に打ち上げられたアザラシの如くゴロゴロ転がっています。先進国最弱の日本株市場の現状を端的に表しているなあ、と思いながらニッピをのんびりとホールドしています。