みきまるの優待バリュー株日誌

14位　8119　三栄コーポレーション　（JQS、9月優待）　◎◎

　保有全444銘柄中、時価総額14位の準主力は、生活関連品の専門商社の三栄コーポレーションです。

　現在の株価は395円、PBR0.66、株主持分比率44.1％、予想PER5.93、配当利回り4.6％（18円）、総合利回り5.3％（18+3＝21円、1P＝1円で換算）で、優待は1000株で株主優待ポイント3000P、4000株で6000P、10000株で12000Pです。しばらく前に10000株優待の追加があり、私はそれに目が眩んで買い増ししたため、今回準主力の一角に登場する形となりました。

　↑　ポイントは上記の「株主優待カタログ掲載商品」と交換することが出来ます。三栄コーポは色々と力のあるブランドを取り揃えているので内容は充実しています。私は一昨年の2011年は6000Pの選択肢の中から下記の商品を選択しました。（昨年の2012年分は現在何を選ぶか熟考中。）

　三栄コーポレーションは、1983年に設立し丁寧にブランド力を高めてきた子会社のビルケンシュトックジャパンがドイツ製コンフォートシューズ「ビルケンシュトック」の日本総代理店なのですが、最近ここがドル箱に成長しており業績は堅調です。ビルケンシュトックは静かに着実に店舗網を広げており、ついに全国40店舗を突破しました。

↑　ちなみに北海道・東北に店舗が少ないのは、IRによると「寒いところではあんまりサンダルが売れないから。」だそうです。なるほど。

　私は足の横幅が広く、たくさん歩くとすぐに足の小指がぷくぷくに腫れて痛くなってしまいます。そのためなかなか合う靴がなくて長年本当に困っていたのですが、偶然ビルケンシュトックに出会い、フ ットプリント 　というシリーズの靴がフィットしてその悩みが完璧に解消しました。靴が足の形そのままなのでとにかく履きやすくどれだけ歩いても全く疲れませんし、またデザインも不恰好でもなく高品質でビジネスでも何とか使えるんですね。

　私は普段のビジネスでは黒や茶色のプレーンなものを履き、休みの日には同じシリーズのカラフルでポップな発色の柔らかいスエード（裏皮）の物を履いています。

　三栄コーポレーションは、今期は新社屋建設に伴う経費増や、連結子会社の店舗拡充に伴う人件費増・広告宣伝費等の販促費の増加の他、新設連結子会社の先行投資的な経費増もあって販管費が前年同期比4億4千3百万円増加したことから前期比で減益となっていますが、それでも「三栄コーポ」史上3番目の純利益水準を維持しています。

　またこの10年間くらいの業績推移を見ても着実に利益水準を高めてきています。IRにその理由を質問したところ、「何か特別なことをしたというわけではないが、1つには最大顧客の無印良品との取引が右肩上がりに順調に伸びていること、もう一つは、表には出ていないがこの5～6年事業の選択と集中を進めて、セキュリティカメラ関係などの不採算事業を辞めたのが効いている。」ということでした。

　以上をまとめると、三栄コーポレーションは指標的に十分割安でかつ最近の市場の上昇とはほぼ無関係に株価がヨコヨコなのが実にいいですし 、ヤフー掲示板も閑散として誰一人住んでいないのも心地よいです。（笑）　また魅力溢れる自社ブランド商品のみで固められた優待品の戦闘力もまずまず高く、総合的に考えて準主力でホールドしていくのに足る資質を持った優待バリュー株であると評価しています。三栄コーポを主力にしているバリュー株投資家の方は今まで一人も見たことがありませんが、私は個人的には非常に良い銘柄であると考えており、これからもPF最上位の一角として優待を楽しみにしながら応援していく予定です。