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2006.01.20

株式１００分割の是非について

テーマ：ライブドアショック！(3)

カテゴリ： SEIJIが書いてた時の記事

ついでなのでもう一つライブドアネタに関して。

テレビでライブドアの怪しさをあげるときに「時間外取引での株大量取得」と並んでよく槍玉にあげられるのが「株式１００分割」の異常性です。

株式分割は本来高くなりすぎた株価を下げるために行われたりするのですが実はこれって単純に今もっている人が持っている株の数が等倍になるだけで、例で言えば１株１００万円が２株それぞれ５０万円になるわけで表面上はまったく利益が出ません。

ただし上場企業の場合は株式分割の日から実際に増えた株券が印刷され市場に出回る間、一時的に需給バランスが崩れ株価が高騰します。その後株価は一気に下がるものの市場は株式分割を行う会社は将来有望ととらえるため、最終的にも１/２の５０万円にはならず５５万円～７０万円ぐらい高止まることがほとんどなんだそうです。だから分割直後の高騰している際に売り抜ける、または最終的に残った本来の株価５０万円との差額である５～２０万円×２が既存株主の利益となるわけです。

「IPO(新規公開)株と株式分割株は必ず儲かるからねらい目」

これはどんな初歩的な株の入門書にすら書いてあるセオリー中のセオリーです。この基本事項をライブドアは最大限利用したわけです。堀江社長はライブドアを頻繁に株式分割させることによって莫大なキャピタルゲインを得、ライブドア自身も膨れ上がった時価総額を背景に積極的なM&Aを続け成長していったわけです。

ただ実際この手法、私には株式会社の仕組としてはひどくまっとうな気がしてならないのです。

社会の授業において株式会社の仕組の説明の際「１億円を持っている人を探すのはしんどいが、１万円を持ってる人を１万人探す方が簡単。この理屈を使って少ない元手で商売をすることができるのが株式会社の特徴」といっていたのですが、ライブドアはすべてまとめると株式分割３万倍という最終的にはありえない増え方をしています。結果ライブドアの株価はなんと1000円以下に、子どもがお小遣いで買える値段にまで下がったのです。この結果、今までならば株式投資に無縁だった可処分資産10～50万円の層にも手軽に投資ができるような価格帯となったのです。その最下層というべき入門初心者が続々と買うことでライブドアの時価総額増大商法を支えていたのでしょう。

実際ライブドアが転んでしまったのは山一証券が飛びカネボウが死に掛けた『粉飾決算』が主であり時間外取引の利用や株式分割のせいではありません。ライブドア株のその特性上、多くの個人投資家がなけなしの資産を減らすこととなりました。しかし日本の株式市場はミニバブルの様相を呈しており、マスコミに煽られた素人達が買いから入る悪い好循環はしばらく止まりそうになかったのでこれでよかったのかもしれません。

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