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IPOセミナー

2004.10.27

仕事柄、ベンチャー企業の資本政策作りに携わることが多くあります。資本政策には広い意味もありますが、未公開のベンチャー企業では重要なテーマになるのは、「エクイティ及び派生的手段による資金調達の計画」という意味での資本政策です。

未公開ベンチャーの資本政策について、ブレイクポイントでは、事業計画があり、資金計画があり、その中での資本政策がある、という関係が重要だと考えています。

逆に資本政策からスタートしてしまうと、いかに経営者のシェアを確保しながら多くの資金を集めるか、にフォーカスしすぎてしまい、必然的に事業計画と関係ないテクニック論になってしまう危険性があります。

経営者のシェアと必要資金といういわばトレードオフの解決は資本政策上とても重要な課題なのですが、この解決に当たっては、事業計画に裏づけされた、企業価値に対するコンセンサスが企業側と投資家側で形成されることが一番重要であり、ここを外してしまうと中長期的にはいろいろな形で弊害が現れてくるようです。

この話は長くなるので続きはまた今度。

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