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2004年10月08日

他力本願で投資リターンを稼ぐ方法（各論３：優秀な投資家のポートフォリオの真似は簡単か？）

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カテゴリ：カテゴリ未分類

今回は、数ある他力本願の中で最も有効な方法を説明したいと思います。

自分で有望な銘柄を調査する能力も時間もない人でも、その気になれば誰にでも真似が出来る方法です。それは「優秀な投資家のポートフォリオを真似すること」です。

問題は「ポートフォリオを真似する価値のある優秀な投資家が近くにいるか？」ということです。本来は「フィナンシャルプランナー」「投資顧問会社」「投資信託会社」などがその役割を担うべきなのですが、残念ながらこの中にそこまで身を預けることのできる人たちがいるようには思えません。

しかしながら、この日記を読んでいる人は既にその答を見つけています。その答は「バリュー投資家のサイトで公表されている銘柄でポートフォリオを組むこと」です。どうです？簡単でしょう？（本当はすごく難しいのですが。）

これに対して、多くの人たちは以下の２つの疑問が思い浮かぶでしょう。

(1)そもそもバリュー投資家は長期にわたって市場平均以上の投資リターンを上げられるほど優秀なのか？

(2)銘柄を公表しているのはなぜか？そんなにいい銘柄をなぜ自分だけのものにしないで他人に教えているのか？

まず(1)についてです。これにつきましては、多くの優秀な先人たちが既に証明しています。ベンジャミン・グレアム、ウオーレン・バフェット、フィリップ・フィッシャーなどは基本だとして、その他多くのバリュー投資家も長期にわたって市場平均以上の投資リターンを挙げています。

これらバリュー投資家のリストを知りたいならば、以下のような本が参考になります。これらのタイトルをamazonなどで検索してみて下さい。

「ファンドマネージャー」
「新ファンドマネージャー」
「マネーマスターズ列伝」

そして、これらのバリュー投資家は、学者が「効率的市場仮説」を主張しているのをあざ笑うかのように、偶然以上の統計的頻度で優れた成果を挙げています。

そして、(2)についてです。常識的に考えれば「そんなうまい話を他人に教えるわけがない」ということになります。これはこれで一理あります。バリュー投資家の銘柄選択術に何か高い障壁でも存在しない限り、これらの銘柄を公表することは自殺行為に等しいはずです。

多くの市場参加者が平均以上の投資リターンすら上げられないというのが現実であるなか、これらのバリュー投資家たちが優秀であることには違いないのですが、「なぜ優秀であるのか？」という本当の理由を多くの市場参加者は理解していません。

この日記を訪れている方は概ね理解しているものと願っておりますが、多くの市場参加者は優れた投資リターンを得るためには「高度な統計的手法」とか「公認会計士並みに財務諸表を読む能力」とか「１０年先を見渡すことができる予知能力」とか「誰にも知られていないインサイダー情報」などが必要だと思っています。

そう思っている人は根本的な部分で勘違いをしています。投資で成功することは一生ないでしょう。本当に必要なのはそのような能力ではありません。投資で成功するために最も必要な能力は「自分の感情を制御する力」です。

バリュー投資家の銘柄選択術は多くの人にとっては心理的になかなか受け入れ難いという障壁があります。そして優秀なバリュー投資家は多くの人が陥りやすいこの心理的バイアスを克服しているのです。この心理的バイアスがあるゆえに、バリュー投資家が銘柄を公表していてもなかなか真似することができないのです。

次回は、バリュー投資に関する心理的参入障壁についてです。

今日の言葉：

Ｐ．Ｓ．（番外編）
今日は、株式市場の引け後に、短期売買用として保有していたトレード銘柄（秘密銘柄です）に対するすごい情報が入りました。なんと、現在の株価よりも５５％程度上の価格での公開買付のオファーです。非常にラッキーでした。今月は、これだけでもよいパフォーマンスになりそうです。また、新しい銘柄を検討中です。

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