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Comments
2006.04.27
カテゴリ： カテゴリ未分類
ここ最近の新興市場の下落に精神的に耐え切れず、一部の保有株を整理してその売却代金でスシローを購入しました。保有株の整理についての反省の弁については月末の運用成績報告のところで書きたいと思います。って今月の最終取引日は明日・・・。ま、まあ今日はスシローについて書きます。
スシローについてはヤスイノさんが最近分析されていますし、okenzumoさんも半年以上も前になりますが分析されています。スシローの割安性と問題点についてはその２つのブログの分析コメントに集約されており、もうその分析だけで投資してもよさそうな気がしないでもないです。しかし、ゲンキー・コスモス薬品もそんな感じで購入して投げ売るという最悪の行動に走っていますので、今回は今までより分析に時間をかけました。といっても周りから見るとほんのちょっとだと思いますが・・・。
まず、株価指標等ですが、
PER 24.96
EV/EBITDA 6.23
ROA 6.19%
ROE 9.89%
となっています。
PERは今期減損損失を計上していますので、その影響を除外すれば20倍前後といったところなのでやや割安でしょうか。EV/EBITDAの面からは買えそうです。
・在庫回転月数
スシロー くら
2003 0.21 0.17
2004 0.21 0.10
2005 0.21 0.13
くらの方が数字的にはいいですがスシローも問題ない水準だと思います。業界平均を調べていないので何ともいえませんが。
・減価償却のスピード（年）
スシロー くら
2003 11.67 11.45
2004 12.55 10.50
2005 11.19 10.44
・流動比率（％）
スシロー くら
2003 102 17
2004 59 42
2005 86 28
・仕入れ債務支払日数（簡便的に売上原価を仕入れ額の代替として使用）
スシロー くら
2003 31.64 35.29
2004 32.42 32.08
2005 31.97 34.26
ややスシローに軍配が上がっていますが、ほぼ同水準ですね。
・自己資本比率（％）
スシロー くら
2003 50.2 64.0
2004 53.7 67.7
2005 62.6 66.1
スシローは結構くらと差をつけられていましたが、段々差が詰まっていっています。
と５項目見ましたが、流動比率ややスシローの方がいいかなと思うものの甲乙つけ難いです。しかし、PERが実質的に１０倍以上差が開いている現状を考えるとスシローが割安といえるかなというイメージです。
定量面的にはこんな感じで買えなくはないという評価です。では、なぜ購入したのか。
購入した最大の理由は、私の住んでいるエリアにスシロー・くら・カッパの回転寿司御三家が出店してきており、食べ比べていたからです。そのことを前提にして時価総額の違いに着目して購入に踏み切りました。
昨年後半に結構株価が上昇しているので不安要素がないといえば嘘になりますが、とりあえずカッパの時価総額を抜くまでは保有しようと思います。
スシローについてはヤスイノさんが最近分析されていますし、okenzumoさんも半年以上も前になりますが分析されています。スシローの割安性と問題点についてはその２つのブログの分析コメントに集約されており、もうその分析だけで投資してもよさそうな気がしないでもないです。しかし、ゲンキー・コスモス薬品もそんな感じで購入して投げ売るという最悪の行動に走っていますので、今回は今までより分析に時間をかけました。といっても周りから見るとほんのちょっとだと思いますが・・・。
まず、株価指標等ですが、
PER 24.96
EV/EBITDA 6.23
ROA 6.19%
ROE 9.89%
となっています。
PERは今期減損損失を計上していますので、その影響を除外すれば20倍前後といったところなのでやや割安でしょうか。EV/EBITDAの面からは買えそうです。
・在庫回転月数
スシロー くら
2003 0.21 0.17
2004 0.21 0.10
2005 0.21 0.13
くらの方が数字的にはいいですがスシローも問題ない水準だと思います。業界平均を調べていないので何ともいえませんが。
・減価償却のスピード（年）
スシロー くら
2003 11.67 11.45
2004 12.55 10.50
2005 11.19 10.44
・流動比率（％）
スシロー くら
2003 102 17
2004 59 42
2005 86 28
・仕入れ債務支払日数（簡便的に売上原価を仕入れ額の代替として使用）
スシロー くら
2003 31.64 35.29
2004 32.42 32.08
2005 31.97 34.26
ややスシローに軍配が上がっていますが、ほぼ同水準ですね。
・自己資本比率（％）
スシロー くら
2003 50.2 64.0
2004 53.7 67.7
2005 62.6 66.1
スシローは結構くらと差をつけられていましたが、段々差が詰まっていっています。
と５項目見ましたが、流動比率ややスシローの方がいいかなと思うものの甲乙つけ難いです。しかし、PERが実質的に１０倍以上差が開いている現状を考えるとスシローが割安といえるかなというイメージです。
定量面的にはこんな感じで買えなくはないという評価です。では、なぜ購入したのか。
購入した最大の理由は、私の住んでいるエリアにスシロー・くら・カッパの回転寿司御三家が出店してきており、食べ比べていたからです。そのことを前提にして時価総額の違いに着目して購入に踏み切りました。
昨年後半に結構株価が上昇しているので不安要素がないといえば嘘になりますが、とりあえずカッパの時価総額を抜くまでは保有しようと思います。
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